onsdag 28 december 2016

Summering av 2016

Bloggen är nerlagd men det hindrar mig inte från att sammanfatta 2016. Det är några dagar kvar av detta händelserika år men det är ändå dags att försöka summera året.

Som fokuserad värdeinvesterare men ett fåtal innehav så svänger det rejält i portföljen. Vardia har gått upp och ner, Protector har gått upp och ner, Amhult 2 har gått upp och ner. Nilörngruppen har gått som en raket. Judges har gått upp och ner. Det har svängt rejält under året. Portföljen var som mest ner runt 15 % och som mest upp över 25 %. Året kommer att sluta på runt 10 % upp. En absolut avkastning som jag är nöjd med. Det har varit några riktigt sagolikt bra år de senaste åren så ett år med 10 % ska jag inte klaga över. Protectors svaga utveckling är den största anledningen till att året inte slutade på topp. Jag har dock förhoppningar om att Protector är på banan i Danmark under nästa år och därmed också aktiekursen.

Största innehav vid årsskiftet är Protector, Amhult 2 och Nilörngruppen. Jag har deltagit i Amhult 2 nyemission och ökat på rejält i Protector den senaste delen av året efter deras svaga Q3. Nilörngruppen får ligga kvar oförändrad.

Vad tar jag med mig från 2016?

Haussen har nått nya höjder som jag inte sett på många år. När affärstidningar rekar "teckna-sälj" så bör vi vara nära toppen, i alla fall avseende IPO-haussen. Många springer åt samma håll just nu och det är ganska enkelt att tjäna pengar på småbolagslistorna. Detta får mig att dra öronen åt mig och vara kall. Det är mycket brus där ute nu och pendeln kan snabbt svänga åt andra hållet.

Det har varit extremt svårt att hitta värde där ute. Värderingarna är väl tilltagna på det mesta. Enklast har varit att hitta värde utanför Sverige. Norge och Danmark känns mer attraktivt i prissättning relativt Sverige.

Priserna har rört sig med rasande fart i många bolag. Antagligen en fart som vida överstiger förändringen i värdena. Detta är tydligt när man tittar på omvärderingen av både Nilörngruppen och Protector. Inget nytt men ändå intressant att skåda med egna ögon hur innehav behandlas av Mr Market.

Jag tänkte på att passa på att nämna några av de bloggar och personer som jag tycker förtjänar lite extra uppmärksamhet. Det finns många fler men här lyfter jag fram några av alla bra bloggar där ute.

Bloggosfären har utökats med många nya stjärnor. Den mest lysande stjärnan måste ändå vara Gottodix som fått sitt genombrott under året. Maken till energi har jag sällan skådat. Gottodix förgyller mig flöde dagligen med en mängd intressanta inlägg och artiklar.

Lundaluppen återuppstod under året från de döda. En välkommen överraskning och en mycket viktig comeback då jag tror hans balanserade syn på aktier och värderingar kommer visa sig vara viktig när vi befinner oss i slutet av många års uppgång, enligt min uppfattning.

Stefan Thelenius presterar en utmärkt blogg som jag blivit en stor fan av. Tillsammans med sin arbetskollega Gustavs aktieblogg så inspirerar de mycket och gör ett otroligt viktigt arbete för att sprida kunskap om aktieinvesteringar.

En annan favorit som gjort ett heroiskt jobb är Sofokles som förutom underbara filosofiska utsvävningar även lyckats skriva en fantastisk bok. Jag har givetvis köpt ett ex och det borde fler göra.

På twitter tycker jag det har varit väldigt givande att följa NemCapSE och financeamir som bidrar med mycket sunda tankar kring värdering av aktier. Överhuvudtaget är twitter det forum som jag själv följer mest och som ger mig allra mest tillbaka. Förutom ett gott samtalsklimat så finns det enormt mycket kompetens på twitter.

Min gamla kollega i Värdepappret Irvings investeringar är en annan blogg man inte får missa. Det blir inte många inlägg per år men de håller mycket hög kvalité.

För egen del så försöker jag kombinera mitt jobb som CFO med tidningen Värdepappret och en familj på 4 som snart blir 5. En nog så tuff uppgift. Men en mycket rolig uppgift. Sällan har livet varit mer givande sedan man utökade sig. Under året passade vi på att bo i Italien under några veckor och gjorde om samma resa som 2015 då vi stannade i två månader. Vi planerar för övrigt att även 2017 åka iväg en längre period med barnen till varmare breddgrader. Resor berikar något otroligt för hela familjen. Vi har hittat vår pärla i Italien och det är där vi på sikt har tänkt att skaffa oss ett boende. Det finns mycket att tycka om i Italien. Väder, mat, vin, arkitektur, historia och kultur. Listan kan göras lång. Framförallt har de ett levnadssätt som passar mig väldigt bra. Bloggen fick under året läggas ner på grund av tidsbrist och fokus och tid har flyttats över till tidningen som fått sitt genombrott under året. Större kännedom om tidningen, fler prenumeranter och mer medialt utrymme gör att det är mycket roligt att skriva i tidningen.

Värdepappret har presterat många bra analyser under året och vi har belönats med en stark portföljutveckling på runt 18 % för året. Detta gör att vi nu avkastat runt 13 % sedan starten av portföljen vilket med råge slår SIXPRX som stigit runt 4 %. Antalet prenumeranter har stigit under året vilket är mycket glädjande och vi hoppas detta kommer att fortsätta i takt med att vi fortsätter utmana övriga tidningar med djupgående analyser, snabb respons till prenumeranter och en god portföljavkastning (Värdepappret har just nu ett trevligt erbjudande, mer information finns längst ner i inlägget).

Höjdpunkten för egen del var när jag tillsammans med Kenny fick representera Värdepappret som gäst hos Börspodden Ägna några minuter under julledigheten och lyssna på podden här.

Idag släppets också Sparpodden episod 164 där Love och Kenny representerar Värdepappret och pratar värdeinvestering med Jocke och Benson. Ägna några minuter av julledigheten och lyssna på podden här.

2017 förväntar jag mig högre räntor och starkare svensk krona. Detta får dock inga implikationer på mitt val av bolag. De innehav som jag har ska klara alla typer av makroklimat. Som bloggrannen Aktiefokus uttryckte det "det är rätt svajjigt att äga ett bolag som är helt beroende rådande värderförhållanden". De största hoten för börsen 2017 är generellt sett höga värderingar i kombination med rekordstort intresse för aktier och för "snabba klipp".

Mål för 2017? Jag ska inte jaga många nya innehav utan vill hitta ETT nytt innehav som kan ge mycket hög avkastning (+15 % årligen) till låg risk. Det här bolaget finns där ute men jag har inte hittat det än.

När ska vi äga tiden då? Det är en bit kvar än men det ursprungliga målet att äga tiden år 2021 (10 år från bloggens start) kvarstår.

Nu kan Ni få testa Värdepappret 1 månad gratis om Ni blir kund hos Nordnet. Ni får dessutom tillgång till alla gamla nummer av tidningen. Ni har en länk till erbjudandet här. För övrigt kommer nästa nummer av tidningen den 30 december. 

God fortsättning och riktigt gott nytt år önskar jag alla läsare!

ägamintid

söndag 28 augusti 2016

Säger farväl till bloggen

Min kära blogg ägamintid startades för ganska exakt fem år sedan med målet att vara någon form av dagbok eller veckobok över privatekonomin men den blev ganska snabbt mer inriktad mot aktieinvesteringar och senare mer specifikt mot värdeinvestering. Mycket tid har spenderats framför tangentbordet för att dela med mig så mycket som möjligt och det har mestadels varit fantastiskt kul och lärorikt. Det finns många erfarenheter att ta med in i den okända framtiden och många nya vänner har det blivit på vägen.

Utöver hundratals blogginlägg har jag lyckats öka Sveriges befolkning med två underbara söner och ytterligare en småtting är på gång. Sen har det köpts hus och bytts jobb, några gånger. Jag har startat tidningen Värdepappret och J-Södra har gått upp i allsvenskan. Fem händelserika och härliga år har det varit.

Jag säger nu farväl till bloggen ägamintid men säger inte farväl till mitt författande. Framöver kommer jag lägga upp en del artiklar på Värdepapprets nya hemsida. Vi har en sprillans ny sida där det kommer att finnas artiklar tillgängliga för både prenumeranter och icke prenumeranter. Nästkommande vecka kommer jag publicera mina tankar om Protector med fokus på deras kapitalmarknadsdag som gick av stapeln för några dagar sedan. Till detta kommer jag självklart fortsätta att skriva analyser i mer eller mindre varje nummer av tidningen.

Utöver detta kommer jag skriva artiklar på Nordnetbloggen med jämna mellanrum. Så håll även utkik där.

Sen har Ni mig självklart på Twitter.

Jag vill passa på att tacka Er alla för glada tillrop, stöd, kritiska kommentarer och ibland beska kommentarer. Bloggen hade inte varit något utan Er.

Allt gott!


Erik Mossinger

söndag 31 juli 2016

Rimliga förväntningar på avkastning?

Ibland sitter jag och grämer mig över Vardia-debaclet. Allt för ofta om jag får säga det själv. Som relativt fokuserad värdeinvesterare (inte alltför många innehav) så kommer jag alltid att gå på några minor. Tyvärr lyckades jag pricka en av de värre då det rörde sig om redovisningsfelaktigheter och mer eller mindre kriminell verksamhet. Portföljen fick sig en rejäl smäll och jag fick mig en tankeställare. Allt man rör kommer inte gå upp utan det kommer att vara perioder då bolagen inte utvecklar sig som man förväntat sig. Säkerhetsmarginalen fanns inte i Vardia även om det är svårt att förutse redovisningsfiffel. 

Men jag ska försöka att inte tänka för mycket på Vardia då portföljen mer än väl har vägts upp av Protector och Amhult2 som gått hundratals procent sedan inköp. Dessutom många goda affärer i danska banker och senast Nilörn som har varit en fullträff. Jag väntar fortfarande på uppvärdering i Judges och DNB och förväntar att det förstnämnda kommer att uppvärderas under hösten eller under första halvan av nästa år. Sen finns en hel del spännande bolag som jag förväntar mig mycket av kommande år.

När jag läser av portföljutvecklingen de senaste 3 åren så ser den ut som följer:

2013 + 47 %
2014 + 27 %
2015 + 39 %
2016 - 5 % (per 160731)
Ack 2013 till dags dato +146 %, se graf nedan (skadad pga att avanza räknar pence som pund...).



Frågan är varför jag sitter och grämer mig... Avkastningen är riktigt bra trots en rejäl smäll i Vardia.

Troligen grämer jag mig för att det är lätt att vilja ha mycket. Detta kan också göra att man tenderar att öka risken. Jag har som mål att avkasta 15 %, ett mål jag lyckats överträffa mer än väl, och det är ett aggressivt mål dessutom. Målet är satt på en femårsperiod vilket gör att jag har som mål att dubbla portföljen vart 5:e år. Den 15 % avkastningen ska uppnås via en diversifierad portfölj mellan 7-12 bolag med högst 20 % vikt per bolag. Filosofin är värdeinvestering och avkastningen ska uppnås i hausse eller baisse. Med min investeringsfilosofi och den tid jag lägger ner så tycker jag målet är rimligt, varken för högt eller för lågt. Om ytterligare några år vet jag om det var rimligt eller inte.

På börssnack är det lätt att tro att man ska 100 % per år i mål. Köper man en fond bör man nog inte ha mer än 5 % årligt avkastningskrav... skämt åsido. 

Vad har ni för avkastningsmål?

Följ Värdepapprets nordiska modellportfölj på Shareville och kika in på Värdepapprets hemsida där ni kan läsa mer om värdeinvestering.

Trevlig helg!






torsdag 28 juli 2016

Portföljförändringar, Nilörn och Judges med mera

Även om bloggen inte är särskilt aktiv så förändras portföljen till och från även om det inte är några revolutionerande förändringar. Jo, lite aktivitet i skrivandet är det. Läs vad jag och mina kollegor i Värdepappret skriver på Nordnetbloggen. Ni har länken här. I veckan skrev jag ett inlägg om Prem Watsa som är en synnerligen intressant person som driver ett intressant bolag.

Största innehaven är Protector, Amhult 2, Judges Scientific och Nilörngruppen. De två sistnämnda har jag ökat i den senaste tiden. Judges Scientific i samband med deras vinstvarning och Nilörngruppen i samband med deras omvända vinstvarning.

Judges har flaggat för ett svagt första halvår men en förbättring andra halvåret. Aktien har sjunkit från en rimlig värdering på runt 2000 pence till en mycket intressant värdering kring 1400 pence. Jag passade på att öka på låga 1200 pence efter den senaste vinstvarningen. Värdepappret har skrivit om Judges i Nr 15, en uttömmande analys där jag inte har myck et att tillägga. Judges har potential att tjäna upp mot 150 pence kommande 2-3 år. Bolaget kan handlas i 3000 pence om 2-3 år. Kring dagens kurs på 1400 pence får man ett riktigt toppbolag till en mycket låg värdering.

Nilörngruppen levererade en omvänd vinstvarning. I min analys i Värdepappret såg jag en vinst per aktie på 4,40 kr i år, som jag ändå tyckte var rätt aggressivt. Det kan nog bli mer än så i år. 4,6-5 kr är inte omöjligt om orderingången håller i sig. Jag var i kontakt med VD häromdagen och fick några saker bekräftade för mig. Nedan är ett urval av det som vi diskuterade.

Ingen notering på Small Cap aktuellt för tillfället. Man ser inte någon vits med detta då det kostar mer pengar och inte leder till högre värdering.

Återköp av aktier har inte varit på tal men kan bli aktuellt om värderingen är låg. Jag tror dock personligen att Traction vill åt utdelningen så räknar inte med några återköp.

Angående förvärv så kan det bli aktuellt då man tittar på ett antal bolag i Europa men det finns ännu inget konkret.

Det finns inga engångsposter i den omvända vinstvarningen utan resultatet är "rent".

Bruttomarginalen får vi vänta på till Q2 släpps innan vi får reda på. Det är en mycket viktig parameter och det hade suttit mumma om de kan öka denna.

Vidare sa VD att man tar marknadsandelar i England och Tyskland och ska kunna växa organiskt där kommande år med minst 5 %.

Jag tycker Nilörn fortsatt ser bra ut. En låg värdering av ett bolag med stora kvalitéer.

Utöver ovanstående har jag köpt in lite Intrum, Aldermore, Intesa Sanpaolo, ökat i DNB och fiskar i Jyske Bank. Sen har jag börjat läsa in mig på Everest Re Group som jag tycker ser väldigt intressant ut. Lite som Travelers fast återförsäkring.

Glöm inte följa Värdepappret på Shareville där vi har satt ihop vår nordiska modellportfölj. Ni har länken här!

Trevlig kväll!

ägamintid














söndag 29 maj 2016

Svammel om utdelningar, kassaflöde och ekonomisk frihet

Samma rubrik som ovan hade jag på ett inlägg som jag skrev i januari 2012. Länk till inlägget
Jag satt och tittade på lite gamla inlägg igår och läste igenom just detta. Inlägget är ett av de mest lästa på bloggen sedan jag startade den sommaren 2011. De inlägg som lockat flest läsare på bloggen genom åren är de som rör privatekonomi och ekonomisk frihet. Inte så konstigt kanske då det är ett spännande tema. De flesta av oss har nog vaknat av klockan en måndag morgon och känt att det hade varit skönt att slippa gå till jobbet?

2012 hade vi startat resan från för hög skuldsättning mot nettoförmögenhet och hade kommit en bit på vägen. Idag har vi en betydligt bättre finansiell ställning men också högre kostnader då vi har lyckats yngla av oss två underbara barn och köpt hus. De omkostnader som vi hade 2012 på 22 000 kr per månad är högre idag. Även om lönerna också är högre så har omkostnaderna ökat i en snabbare takt. En ganska vanligt utveckling antar jag.

Inlägget från 2012 har stort fokus på utdelningar. Direktavkastning, utdelningstillväxt och sparande månatligen återkommer i texten. Egentligen är fokus idag samma sak. Dock har utdelning och direktavkastning bytts ut mot kassaflöde fokus. Egentligen slutar ekvationen på samma sätt. Bra kassaflöde ger goda utdelningar och goda utdelningar är ett resultat av bra kassaflöde. Att spara varje månad är fortfarande en viktig del av planen för att nå målet.

Utdelningar är väldigt populärt i den sociala medievärlden och jag tycker själv det är väldigt roligt. Det är något häftigt att få löpande betalningar från bolag som man äger. Känslan när depåsaldot ökat via en utdelning känns fortfarande overklig. Ett företag betalar mig pengar utan motprestation? Är detta den där gratislunchen som inte finns? Nja, motprestationen är ändå att man tar en risk via ägarandelen i bolaget och att man står först på tur att skjuta till nya pengar om så skulle behövas. Men jag förstår att den finns en stor fascination för utdelningar.

Målet är som bekant att täcka hushållets omkostnader med utdelningar, en passiv inkomst. Vägen dit har svängt flera gånger och fokus på utdelningar är bytt mot fokus på kassaflöde. Några riktigt bra aktieaffärer har gjorts sedan bloggen startades 2011 och ett par riktiga jordfräsar har jag också hunnit med. Amhult 2 och Protector är två riktiga raketer och Vardia är den stora plumpen i protokollet och egentligen den enda.




Hur mycket kapital krävs då för att sluta jobba? Med våra omkostnader så krävs det passiva inkomster på ca 30 000 kr per månad eller 360 000 kr per år. Jag skulle kunna köpa Handelsbanken för 6,5 mille och så vore saken biff. Eller en mer diversifierad portfölj med en direktavkastning på 4 %. Då skulle jag behöva stoppa in 9 mille. Tyvärr är inte aktieportföljen ännu på dessa nivåer. Hur mycket kapital som krävs för att sluta jobba är subjektivt och om man vill sluta jobba är en annan fråga. Jag skulle tippa på att vi har 5-7 år kvar tills vi står inför beslutet om vi ska sluta eller inte. Allt ligger i händerna på hur väl kassaflödesmaskinerna (aktieinnehaven) levererar och hur mycket kassaflöde vi kan leverera in i portföljen. Medan bolagen jobbar åt vår favör 24/7 så njuter vi av resan mot målet och sen får vi se om det var resan till målet eller själva målet som var målet.7

Trevlig helg!

ägamintid








lördag 28 maj 2016

Blandade inköp

Uppdateringen på bloggen är sådär och har varit så ett bra tag. Jag vet inte riktigt hur jag ska få liv i den. Med två barn, heltidsarbete samt jobb med Värdepappret så blir det inte mycket tid över. Men jag ska försöka öka frekvensen något. När jag dessutom blivit offentlig så är det inte lika kul längre att flagga med exakta belopp för sparande och lön mm.

Om några dagar bär det iväg med familjen till Italien i några veckor. Vi drar till Ligurien igen och det ska bli ett välbehövligt miljöombyte.

På aktiefronten händer det mer än vad som avspeglas i bloggen. Jag har ökat i Protector den senaste tiden och innehavet är nu klart störst i portföljen. Det är deras satsning i England som jag finner intressant och jag tror det kan bli riktig bingo där om några år. Kortsiktigt kan Protector svänga en del då investeringsportföljen är volatil och de har ännu inte börjat leverera i England. Men på längre sikt ser det riktigt intressant ut och jag tror satsningen i England kan driva 10-15 % årlig tillväxt i många år framöver om de får fäste där. Läste på deras hemsida att de har kapitalmarknadsdag i augusti med fokus på England och Sverige. Det ska bli mycket intressant att ta del av.

Nilörngruppen, som jag skrev om i Värdepappret som släpptes igår, är näst största innehav. Slutsatsen i min artikel är att Nilörngruppen är köpvärd på 44 kr vilket är ungefär vad den handlas i idag. Jag tycker det ser förträffligt ut för Nilörngruppen och känner mig trygg med en rejäl stek där.

Jag har den senaste tiden även köpt på mig lite H&M runt 255-260 kr. Det finns alltid orosmoln för H&M men på nuvarande nivåer börjar det se intressant ut. Skulle de fortsätta ner är det en aktie jag gärna köper mer i.

Jag har även tagit in en post i Jyske Bank och en del Handelsbanken. Jag äger även DNB sedan tidigare. Dessa tre banker anser jag vara nordens bästa och jag tänker vara ägare här under en längre tid. Både DNB och Jyske handlas runt 8-10 gånger årsvinsten med rejäl uppsida om räntorna ökar. Handelsbanken behöver jag inte presentera närmare utan deras historik talar för sig självt.

På återhörande om några veckor!

ägamintid












lördag 30 april 2016

Rapport Protector Försäkring, Gottodix ansluter till Värdepappret och Nordnets veckobrev

Igår kom Protector med Q1:an och det var i vanlig ordning gediget. En tillväxt med över 20 % jämfört med föregående år. Resultatet sämre än föregående år främst på grund av en engångsavsättning i "change of ownership" enheten och lägre finansiellt resultat. Under Q2 har dock finansiella resultatet ökat väsentligt och de ligger nu på plus för helåret. Protector har en rejäl stek i Bank Norwegian som nu ska börsnoteras vilket givit en mycket god utveckling för aktieportföljen i början av Q2.

Det som driver den goda utvecklingen nu är främst Sverige och Danmark som fått riktigt god fart i verksamheten. Change of ownership har problem för närvarande men att döma av rapporten så tar man nu krafttag för att förbättra utvecklingen. UK har fått den första kunden och där förväntar jag mit mycket positivt framöver. Med tanke på konkurrenternas höga kostnader så borde Protector kunna slå sig in rejält på marknaden.

Det som imponerar är hur snabbfotade Protector är. Ett problem uppstår i någon del av verksamheten och åtgärder vidtas snabbt för att få verksamheten på banan. Styrningen i bolaget måste jag tillstå är toppklass vilket känns mycket tryggt.

Jag skulle förvånas om inte Protector kommer att slå prognosen för innevarande år drivet av en god utveckling i Sverige och Danmark och jag är inte förvånad om starten i Finland och UK går bättre än planerat. Protector har gått riktigt bra både operativt och kursmässigt länge men värderingen är inte ansträngd ändå och med fortsatt tillväxt så ser jag fortfarande potential för uppsida. Protector kan mycket väl dubbla vinsten kommande 5 år.

Protector Försäkring är mitt största innehav och så bör det förbli så länge bolaget drivs med management i absolut toppklass. Alla bitar är på plats för fortsatt god tillväxt och lönsamhet kommande 10 år. Jag har ökat en del den senaste tiden och tog in fler aktier igår på 77,50 kr.

Länkar till rapport finns här.

Gottodix ansluter till Värdepappret och Värdepappret har premiär i Nordnets veckobrev. 

Veckan har varit händelserik. Gottodix, Sveriges just nu bästa blogg?!, tog av sig vargmasken och blev offentlig och har även klivit in som skribent i Värdepappret. Ett mycket trevligt tillskott till tidningen som vi är mycket glada och stolta över. Läs hans inlägg här

Värdepappret har fått förmånen att delta i Nordnets veckobrev som lanserades i veckan. Läs veckobrevet här.  I samband med vårt samarbete med Nordnet så lanserar nu Värdepappret ett erbjudande.

Passa på att teckna en prenumeration av tidningen via vårt erbjudande tillsammans med Nordnet. 



Trevlig helg!

onsdag 2 mars 2016

Semi-passivitet, Vardia och Nilörngruppen

Målet med bloggen har sedan start varit att beskriva vår resa mot att leva på en passiv inkomst (utdelningar). På vägen mot målet har det dykt upp både med- och motgångar, förändrade strategier och förutsättningar. En resa mot ett mål är aldrig rak oavsett om det gäller aktiesparande, fotboll eller karriär.

Vi har varit föräldralediga båda två nu i 9 månader och kommer att fortsätta att vara det i överskådlig tid. Det kostar kassaflöde vilket gör att målet har skjutits på framtiden, som tidigare kommunicerat. Återbetalningen i form av ledighet med barnen är dock något som jag skulle byta allt kassaflöde i världen mot. Vi har förmånen att kunna göra båda sakerna och har den senaste tiden satsat på ledighet före "fritt kassaflöde" och aktieinvesteringar. Fokuset kommer att förändras efter sommaren när vi återgår till jobb och dagisrutiner igen.

Efter ett par år av investering i fastighet och barn så kommer vi öka takten i sparandet under hösten och jag räknar med att vi kommer täcka hälften av våra levnadskostnader av en passiv inkomst i slutet av året eller i början av nästa år. En härlig prestation, en härlig känsla! Skulle vi stoppa där så har vi ett kassaflöde som tickar in år efter år efter år utan avbrott som kan återinvesteras och växa sig allt större. Det kommer bli stora pengar över tid. Men vi kommer inte att stoppa nästa år, vi kommer att fortsätta att sätta av överlikviditet för framtiden. Beroende på utvecklingen i innehaven så har vi runt 5 år kvar till målet är uppnått. Inte illa när jag ser tillbaka på de senaste åren.

För övrigt är nästa resa till Ligurien nu bokad. I slutet av maj drar vi iväg igen vilket ska bli riktigt skoj.

Jag fick frågan av Avanza vilken utdelningsaktie som jag skulle välja om jag fick välja en. Mitt val landar på det ganska okända bolaget Nilörngruppen som ger en direktavkastning på ca 7,5 %. Bolaget handlas till 10 gånger årsvinsten och delar ut i stort sett hela årets resultat. Vad är det man brukar säga? Cash is king? Nilörngruppen är en kassaflödesmaskin med litet investeringsbehov och en mycket hög kassagenerering. Bolaget är dessutom ganska billigt och utdelningen är uthållig. Nilörngruppen har en ganska stor plats i portföljen i dagsläget. Bolaget har presterat riktigt bra sedan Traction köpte ut bolaget från börsen för några år sedan och nyligen noterade det igen. Kan de pinna på som de gör nu så är det inte omöjligt att de kan tjäna nästan 4 kr under året och kanske tom öka utdelningen. Kassaflödet medger också förvärv vilket kan bli aktuellt enligt uppgift från bolaget. Nilörngruppen är inte det roligaste bolaget att följa men deras lönsamhet och finanser är desto roligare att tränga in i.

Vardia kom igår med en svag rapport. Aktiefokus har som vanligt, på ett utmärkt sätt, skrivit allt som behöver veta om rapporten. Jag valde att sälja av 2/3 av mitt innehav i bolaget då jag känner en ökad oro över den finansiella situationen. Rätt eller fel? Det går inte att säga. Jag är kvar med en del men en tidigare vinst har förbytts mot en mindre förlust. Vardia är ett bolag jag kliar mig mycket i huvudet över. De har förtvivlat svårt att få ordning på verksamheten och få betalt för det värde som finns i kundstocken. Kommande kvartal blir mycket intressant att följa då det lär hända något, det måste hända något. Försäljning av hela eller delar av verksamheten, lån, nyemission, konkurs? Alla möjliga utfall är tänkbara även om konkurs känns avlägset. Vardia får skvalpa kvar ett tag till. Jag hade två scenarior när jag köpte Vardia. Base case var att de skulle få ordning på verksamheten och kunna bli lönsamt. Det var ett case där uppsidan var mycket stor över 3-5 år. Nu har vi det andra caset då jag snarare tror att bolaget på något sätt kommer att säljas helt eller delvis. Ett sämre case men kan ändå bli riktigt bra.

Största innehav är nu Amhult 2, Protector och Nilörngruppen. Bland nya innehav kan även nämnas Kinder Morgan Inc och DNB NOR.

måndag 25 januari 2016

Lite tankar om börsläge och några nya affärer

Som jag skrivit i ett tidigare inlägg så har jag inte en aning vart börsen är på väg. 2016 har också startat på ett märkligt sätt men mycket hög volatilitet med främst dragning söderut. Att sia om börsen är inte enkelt utan så svårt att jag väljer att inte göra det alls.

Likaså är det svårt att sia om priset (P) för en aktie men enklare att räkna på vinster (E), åtminstone uthållig vinst. Så istället för att sia om P så försöker jag beräkna E.

Vad har jag då gjort hittills i år. Inte särskilt mycket. Men jag måste säga att det känns väldigt bra att vara jagad av säljare. En betydligt bättre känsla än att behöva jaga säljarna. Nu kommer sälja till mig och möter mina lågt hängande ordrar.

Jag ökade i Protector på dryga 60 kr vilket visade sig vara bra timat då Protector kom med en utlovad uppdatering förra veckan som var riktigt bra. Protector förväntar sig 22 % tillväxt under 2016 vilket är makalöst bra. Deras förnyelse sker i början av året så hela 2016 är redan räddat nu. Kursen har dragit en bra bit över 70 kr på beskedet. Protector är alltjämt ett mycket fint innehav i portföljen.

Jag har även ökat upp en smula i Vardia på 1,40 kr. Här har inte mycket hänt förutom att kursen har backat. En intressant sak ska nämnas. Vardia publicerade en presentation i mitten av januari där de bl.a. skriver att solvensen är ok per 1 januari vilket ger mig trygghet i att Q4 gick enligt plan. Delårsrapport förväntas i slutet av februari. Detta var egentligen ganska väntat men ändå skönt att få det på papper. Värderingen ter sig mycket låg och jag förväntar mig stora framsteg av Vardia på det operativa planet under året.

Det har varit en stökig start på börsåret 2016 men i portföljen är det desto lugnare. Värdena rör sig i regel betydligt mycket mindre än priset, det kan vara bra att ha med sig i tider av oro.

Glöm nu inte att signa upp för en prenumeration av Värdepappret. På fredag kommer första numret för 2016 med bland annat en analys av den norska snabbväxaren Zalaris.

God kväll!

fredag 1 januari 2016

2016

Snart går vi in i 2016 och vad rör sig då i mina tankar? Börsen är svår att tyda. Hur mycket lågräntemiljö ligger i kurserna? varför har oljepriset kraschat? mycket höga värderingar för många bolag? Beror de höga värderingarna på lågräntemiljön eller på att vinsterna kommer att explodera? Eftersom jag är försiktig så tänker jag att inte tro på någon vinstexplosion utan jag väljer att titta på historisk lönsamhet och avvaktar då att investera i en stor mängd av bolag då jag inte finner vinsterna uthålliga.

Mina tre största innehav är som tidigare Amhult 2, Protector och Vardia. Jag tror på alla tre innehaven inför 2016 varför jag håller kvar bolagen i portföljen. Jag har ägt Protector i drygt 2 år och Amhult 2 i ca 2 år. Vardia något kortare tid då jag sålde under året för att senare köpa tillbaka.

Vardia har högst risk, även om jag anser den vara låg, och givetvis också störst potential. Gör de vad de ska så kan vi ha 3 kr redan 2016, det vill säga en uppgång på 100 %. Min huvudtes i Vardia är att de ska kunna tjäna minst 10 % på omsättningen förr eller senare. Egentligen ska de kunna tjäna mer men med tanke på deras ganska prekära utgångsläge så är det en bra start att nå 10 %. De större försäkringsbolagen ligger på ca 20 % där hälften av resultatet kommer ifrån försäkringsrörelsen och hälften från deras finansiella placeringar. Om Vardia kan nå 10 % inom 3 år så tjänar de över 150 MNOK vilket motsvarar 35 öre per aktie. Då har vi aktiekurser på + 5 kr. På nedsidan i Vardia finns affärsmodellen som idag gör att deras combined ratio blir något lidande. Den största risken, deras finanser, känns bättre nu då de inte har mandat för att ta in mer pengar vilket tyder på att de nu känner sig trygga med den finansiella ställningen. Konkursrisk och tvångsförsäljning av kundstocken känns därför avlägsen nu och det är givetvis skönt. En annan uppsida i Vardia är att de köps upp vilket inte är otroligt om de får ordning på verksamheten. Deras upplägg då Vardia idag endast består av en kundstock gör att de är ett mycket attraktivt byte för en större aktör som till exempel Gjensidige.

Amhult 2 och Protector har god potential men inte samma potential. Amhult 2 bygger nu på med god lönsamhet och kan realisera 10-15 kr per aktie för varje etapp av bygget. Aktien handlas en bit över substansen men jag räknar med god substansvärdetillväxt kommande år och värderingen är lägst i branschen trots en god uppgång. Protectors resa fortsätter och det som kommer styra värderingen där kommande år är satsningen i England. Om den blir lyckad, vilket jag tror, så kommer bolaget har mycket att ge kommande 5-10 år.

I övrigt har jag några mindre innehav så som Picanol, Spectrum, TGS, Traction med flera. Dessa är dock så små så att det inte påverkar portföljen nämnvärt. Avkastningen kommer att bero på mina tre största innehav.

Portföljen slutade 2015 på +39 % vilket jag är mer än nöjd med tanke på Vardias fadäs i början av året. Protector och Amhult 2 är nu plus 200-300 % sedan inköp och Vardia kraftigt på plus sedan försäljningen i våras och det nya inköpet under hösten. Portföljen har nu avkastat 37 % årligen de senaste tre åren. Det är en avkastning jag är stolt över men ser den inte som uthållig. 15 % är mitt mål och en mer rimlig förväntan på avkastning.

Under 2016 kommer jag att fortsätta att gräva efter mindre bolag där jag har chansen att hitta kap och har en fördel mot övriga marknaden. Genomlysningen är mycket liten där vilket gör att man har goda förutsättningar att hitta låga värderingar Detta kommer att ske både privat och via tidningen Värdepappret.  Jag har som mål att försöka hitta ytterligare 1-2 bolag som får en tyngre vikt i portföljen. Dessa vet jag ännu inte vad de finns utan det är ett jobb som måste göras under året. Även om börsen i stort är högt värderad så finns det alltid undantag, främst avseende mindre bolag och det är där jag kommer att leta under 2016. Skulle börsen falla ordentligt kommer jag att leta större bolag givetvis, men med dagens värderingar finns mycket lite att hämta.

Sammanfattningsvis finns det potential för en god avkastning även 2016 och den är beroende av hur mina tre största innehav utvecklas. Portföljen börjar bli stor så även om insättningarna kommer att göras månadsvis så är det bara en liten del av totalen. Men en ack så viktig del att kunna fylla på portföljen regelbundet med nya friska pengar. Målet om att äga tiden är kvar och det känns som det närmat sig väsentligt senaste halvåret. Nu väntar ett händelserikt 2016 och det återstår att se om målet är närmare eller längre bort när jag summerar om 1 år.

God helg!
Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...