tisdag 29 juli 2014

Inköp Vardia

Det börjar bli tjatigt, jag vet. Men jag ökade i Vardia igen. Vardia är nu ca 22 % av portföljen och är numera ett väsentligt innehav.

Övriga portföljbolag är Protector, Amhult 2, Citigroup och AIG.

Det händer i övrigt inte mycket på varken börsen eller på hemmafronten. Det är semester och ett fantastiskt väder så det blir inte allt för mycket tid framför datorn.

I slutet av augusti kommer delårsrapporterna börjar delårsrapporterna att trilla in. Amhult 2, Vardia och AIG ska rapportera.

Ha en riktigt skön kväll.

ägamintid


torsdag 24 juli 2014

Försäljning AO Johansen, Santander, Mekonomen - Inköp Vardia

Nu har jag skalat ner portföljen i 5 innehav + likviditet.

Sålde AO Johansen, Santander och Mekonomen i veckan. Det finns potential i samtliga bolag men jag håller på att försöka fokusera portföljen till ett mindre antal innehav. När jag hittar bra case så ska jag fokusera på dessa och gå in ganska hårt.

Nu består portföljen av följande bolag:

Amhult 2
Protector
Vardia
Citigroup
AIG

Jag ökade under dagen i Vardia och har nu 20 % av portföljen i bolaget. Jag planerar att använda delar av likviderna till att öka ytterligare framöver. Jag väljer att sprida mina inköp med jämna mellanrum. Vardia kommer ha GWP på ca 1,5 miljarder vid årsskiftet och det är där jag tycker att aktien borde handlas, det vill säga ca 50 nkr. På sikt ska den betydligt högre i takt med fortsatt tillväxt. Riskerna, som jag ser det, är främst en eventuell emission vid förvärv i Danmark eller att det tar längre tid att nå lönsamhet än beräknat. Vardia borde kunna nå lönsamhet Q4 2014 eller Q1 2015. Potentialen om de når lönsamhet och fortsätter att växa är mycket stor och jag utesluter inte ett uppköp av något större försäkringsbolag inom några år. Vardia är en pigg uppstickare som ska bli mycket intressant att följa.

När semestern är över ska jag lägga fram en mer ingående genomgång av Vardia. Aktiefokus har skrivit förträffligt om Vardia, ni hittar inläggen här.

lördag 19 juli 2014

Försäljning Immofinanz, BUWOG & Van Lanschot - nytt inköp i Vardia

Förra veckan sålde jag Immfinanz, BUWOG och Van Lanschot. Van Lanschot och BUWOG är små innehav och jag försöker konsolidera portföljen och lägga tyngden på ett mindre antal bolag.

Avkastningen på Van Lanschot har varit ca 10 % inklusive utdelning. Ingen dålig avkastning men sämre än de flesta index. Jag befarar att vändningen för bolaget tar längre tid än förväntat och väljer att nöja mig med en mindre vinst.

BUWOG har stigit ordentligt sedan spin-off från Immofinanz och handlas idag i nivå med eget kapital och aktien är relativt fullvärderad.

Immofinanz har givit ca 20 % sedan inköp vilket är helt ok. Aktien är inte högt värderad men stöket i Ryssland/Ukraina gör att jag tror pengarna jobbar bättre på annat håll.

Jag har ökat ytterligare i Vardia och innehavet börjar nu växa till sig och bli riktigt stort. Det är bara Protector och Amhult 2 som är större för tillfället. Det behövs ingen närmare beskrivning av caset men jag tycker Vardia är ett av de mest spännande casen på länge och ser med stora förhoppningar fram emot kommande rapporter.

Mekonomen har också kommit ner en bit på sistone och börjar se riktigt intressant ut runt 160 kr.

Portföljen har gått som en raket under juli och är nu upp hela 30 % för året. Mycket ligger nu i händerna på Protector, Amhult 2 och Vardia om den goda utvecklingen ska fortsätta.

Jag ska inom kort publicera en portföljuppdatering med aktuella innehav och procentuell fördelning av dessa.

Trevlig helg och semester!

ägamintid

fredag 18 juli 2014

Avanzas VM-elva och portföljen sticker i höjden

Några bloggare satte, i samarbete med Avanza, ihop en VM-elva och nu summeras kursutvecklingen för VM-elvan.

Jag konstaterar att jag kom 5:a i tävlingen med en kursutveckling på -0,4 %. Ingen vidare avkastning under denna korta period men bättre än t.ex. SIXPRX som gick ner 2,2 % under samma period. 

Kursutvecklingen är inte viktad utan är ett snitt av samtliga innehav. Och snitt kan ljuga.....

Kursutvecklingen, hittills i juli, för aktieportföljen är den bästa någonsin med en uppgång på ca 8 % och ca 160 k. Givetvis har Protectors urstarka utveckling bidragit till det goda resultatet i månaden men även Citigroup och Vardia har bidragit till lyftet.

Portföljvärdet är nu över 2,1 MSEK.

Money never sleeps. När jag har semester så rullar bolagen på precis som vanligt.

Fortsatt trevlig semester.

ägamintid

söndag 13 juli 2014

Protector Q2 - Sverige och Danmark

Jag har tidigare skrivit om att jag tycker utvecklingen i DK och SE är den viktigaste parametern för fortsatt framgång för Protector. Hur gick det då under Q2 i dessa länder?

Jag jämförde vad bolaget skrev i Q1 och vad de skriver i Q2. De skriver i stort sett samma sak båda rapporterna, förutom när det gäller den förväntade tillväxten.

De förväntar sig combined ratio under 100 % under 2014 (jag antar att man kommer att klara detta Q3 eller Q4 och inte på helåret) .
Fortsatt hög cost ratio då man inte uppnått en tillräcklig kritisk massa, men att man kommer uppnå denna gradvis under året.
Man skriver vidare att man är starka inom fordonsmarknaden vilket är mindre kostnadseffektivt.
Förnyelser i Q2 är "acceptabla" 86 % medan man i Q1 skriver "stark förnyelsegrad" på 96 %. Det framgår även i rapporten att förnyelsegraden var stark i Sverige och svagare i Danmark. Det torde betyda över 90 % i Sverige och troligen under 80 % i Danmark. Det skulle vara mycket intressant att få reda på dessa länder separat. 
I Q2 framgår att man har uppnått en stark position i Sverige på bussmarknaden.
Den stora skillnaden mellan Q1 och Q2 är att man nu skriver att DK och SE kommer ge en "två-siffrig" tillväxt under 2015 och 2016. I Q1 skrev man att DK och SE skulle ge "två-siffrig" tillväxt under 2014 och 2015. För övrigt förväntar sig Protector en stark Q3 vilket man även skrev i Q1 (stark Q2).

Sverige och Danmark har H1 GWP på 453 MNOK jämfört med 223 MNOK föregående år. Totalt har Protector GWP på 1750 MNOK. Sverige och Danmark blir en större del av totalen och står nu för 26 % av omsättningen mot 16 % föregående år. Med tanke på att att de har en combined ratio på över 100 % i Sverige och Danmark och dessa länder växer kraftigt så är det inte särskilt anmärkningsvärt att Protectors combined ratio är högre än föregående år.

Protector förväntar sig en två-siffrig tillväxt 2015 och 2016. Det innebär att de räknar med att Sverige och Danmark ska fortsätta att växa kraftigt. Med GWP på 1750 MNOK per sista juni så krävs det att Sverige och Danmark växer med ca 40 % för att man ska öka GWP med 175 MNOK (10 %) nästa år. Troligen kommer också Norge att växa något men helt klart är att Sverige och Danmark ska stå för merparten av tillväxten.

Jag kommer att fortsätta att fokusera på Sverige och Danmark i kommande rapporter. Kan de få en rimlig lönsamhet i dessa länder så kan jag skruva upp vinstestimatet ytterligare en bit från mina 3,60 NOK per aktie. Dessutom växer bolagets investeringsportfölj kraftigt i takt med den enorma tillväxten i Sverige och Danmark. Detta kommer givetvis också, över tid, skapa möjligheter att öka vinsten ytterligare.

En kort notering avseende ägarskiftesförsäkringarna så framgår det att den delen av verksamheten har bidragit positivt under kvartalet genom både god tillväxt och lönsamhet och dessutom en ökad hit-ratio. Det var annars den delen som har känts mest osäker med tanke på den "skakiga" norska bostadsmarknaden.

Länk Q2




fredag 11 juli 2014

Delårsrapport Protector Försäkring

Då har Protector rapporterat Q2. Rapporten var enligt mina förväntningar, att de skulle höja helårsprognosen var givet med tanke på utvecklingen av investeringsportföljen under kvartalet. Det verkar gå lite trögare än väntat i Danmark och Sverige men bolaget står fast vid att nå en CR under 100 % under året. De skriver också att Q3 har startat starkt i dessa länder. Som jag skrivit tidigare så är nyckeln för fortsatt tillväxt och lönsamhet att bolaget får ordning på Sverige och Danmark. De har kommit en bra bit på vägen men är ännu inte i mål.

- Gross premiums written in Q2 2014 totalled 
NOK 542.2m, representing 21% growth compared to Q2 
2013. In H1, gross premiums written rose by 398.3m, 
or 29% compared to H1 2013.

- The combined ratio net was in Q2 85.8%, compared 
with 81.5% in Q2 2013. In H1, the combined ratio net 
was 83.0% up from 79.7% in the same period last year.

- The investment return was in Q2 NOK 111.6m (2.4%) 
against NOK 19.4m (0.4%) in Q2 2013. In H1 the return 
was NOK 195.4m (4.4%) against NOK 97.3m (2.7%) in H1 
2013.

- Operating profit in Q2 totalled NOK 174.5m, up from 
NOK 84.1m in Q2 2013. In H1, the operating result was 
NOK 336.9m against NOK 227.1m in the same period in 
2013.

The company increases the guiding. The overall 
expectations to 2014 are an operating profit of NOK 
490m (up from NOK 430m), a 27% growth in GWP (up from 
20%) and a net combined ratio of 88% (unchanged).

Sammanfattningsvis en bra rapport där utvecklingen i Danmark och Sverige går åt rätt håll även om man alltid vill att det ska gå fortare. Positivt för dessa länder är att omsättningen har tagit fart rejält och de har fått en bra start i Q3. Den nya prognosen ger en vinst per aktie på 4,60 kr en trolig utdelning på 2,30 kr.

Protector är ett riktigt kvalitetsbolag med en härlig tillväxt och god lönsamhet. Dessutom är bolaget mycket välskött och har en kommunikation med aktiemarknaden som är fantastiskt bra. Värderingen av aktien har kommit upp en bra bit men bolaget har gjort sig förtjänt av en ordentlig uppvärdering.

Hur går det för aktien idag då?
Frågan är om rapporten räcker för att handla aktien i grönt idag? Efter den senaste tidens uppgång så kan det bli vinsthemtagningar? Om ca 40 minuter vet vi.

Länk till delårsrapport och presentation

torsdag 10 juli 2014

Kanonsiffror från Vardia

Idag presenterade Vardia försäljningen för juni och det var en stark rapport. 92,4 MNOK är den högsta försäljningen som bolaget har haft någon gång under en månad. Försäljningen var betydligt högre än vad jag hade förväntat mig. Det ska bli intressant att se kommande kvartalsrapporter om de även kan börja tjäna pengar. Aktien rör sig lite idag och handlas just nu i ca 26 nkr, en uppgång med 4 %.

Imorgon är det dags för Protectors rapport. Mycket spännande. Ha en trevlig dag ute i solen.

Nedan ett utdrag från Vardias pressmeddelande. Länk

Record high new sales in June

The total new sales in Norway, Sweden and Denmark in 
June 2014 were NOK 92.4 million compared to NOK 59.9 
million in the same period last year, an increase of 
NOK 32.5 million (54.2 %). In 2014 the new sales have 
been at an average of NOK 83.5 million per month.

- I am delighted to announce the sales figures for 
June that were over NOK 90 million for the first time 
in our history. We are very satisfied with the 
company's sales development, and the record sales are 
a result of operational focus, motivated employees and 
strong partnerships, says Ivar S. Williksen, President 
& CEO in Vardia Insurance Group ASA.


måndag 7 juli 2014

Inköp Vardia & rapport från Protector på fredag

Jag har ökat upp lite till i Vardia och andelen är nu uppe i 10 % av portföljen. För mer info om bolaget, se mina tidigare inlägg här samt en mängd inlägg av Aktiefokus.

På torsdag kommer försäljningssiffror från Vardia, ett mycket bra sätt att informera marknaden tycker jag. Det är ju så att försäljningen är väldigt viktigt just nu för att bolaget snabbt ska kunna få ner cost ratio. Det ska bli spännande att se hur stor försäljningen var i juni och om de frortsätter att takta mot målet på 3000 MNOK 2016.

På fredag är det för övrigt dags för Protector att redovisa sin Q2. Allt annat än en mycket bra rapport skulle förvåna mig. Deras investeringsportfölj har gått mycket bra under kvartalet och ingenting tyder på att försäkringssidan skulle gått sämre.

Kursen har stuckit iväg en bit och närmar sig 40 kr. Det har byggts in förväntningar i aktien den senaste tiden.

Protectors resultat är intressant men mest intressant för min del är om vi får mer information kring utvecklingen i Danmark och Sverige. Nyckeln för en fortsatt uppvärdering, enligt mig, är att dessa länder når break-even. Protector växer nu starkt i dessa länder och har kommunicerat att man tror att man ska börja tjäna pengar under året i Danmark och Sverige. Det vore en riktig fullträff om de på fredag kommunicerar ut att de uppnåt lönsamhet i dessa länder. Protector har överraskat förr, och guidar försiktigt vad det verkar, så visst kan det finnas utrymme för en positiv överraskning även om mycket är inbakat i kursen efter en fantastisk utveckling sedan årsskiftet.

Det är nu ca 1 år sedan jag började köpa Protector kring 15 kr. Jag hade då semester, precis som nu. Inlägget finner ni här. Ganska kul att se hur fel jag hade. Protector har krossat mina alldeles för modesta antaganden som gjordes i analysen. :)

Trevlig kväll!

lördag 5 juli 2014

ägamintid tar semester - bloggen tar semester

Då var det dags för semester. 48 veckors arbete har passerat och nu ska vi äga tiden i 4 veckor. :)

Bloggen kommer att uppdateras sporadiskt kommande veckor men några rapportkommentarer ska jag nog mäkta med.

Ha en riktigt skön sommar!

ägamintid

tisdag 1 juli 2014

Månadsbokslut juni

Halva 2014 är avverkat och dags för en uppdatering. Det egna kapitalet ökade ca 24 k jämfört med föregående månad. Hittills i år har egna kapitalet ökat ca 440 k. Skulderna minskar i en lugn takt och aktierna har givit en god avkastning vilket förklarar den goda utvecklingen.

Portföljen till är upp ca 19 % per 30 juni. Största bidragsgivaren är Protector Försäkring, men även Amhult 2 har haft en god utveckling. Dessa innehav är portföljens största och sätter stort avtryck i totalavkastningen. Portföljvärdet ligger på 1975 k vilket innebär att det bara är 25 k kvar till "drömgränsen" 2 MSEK. Det har gått fort från 1 MSEK som uppnåddes i maj 2013. Det sägs ju att första miljonen är svårast och det ligger mycket i det. Portföljen har nu länge legat knappt över eller under 2 MSEK. Det blir en svår barriär att knäcka.

Snittökningen av det egna kapitalet per månad, sedan starten december 2010, ligger på ca 55 k. Nedan visas utvecklingen av tillgångar och skulder sedan start.




Nedan visas den faktiska förändringen av det egna kapitalet och snittökningen sedan start i december 2010. Juni var ingen vidare månad för portföljen trots en insättning på 30 k. 


Nu närmar sig semestern och Q2:orna presenteras i mitten av månaden från bl.a. Protector och Citigroup vilket kan få portföljen att svänga ordentligt. Jag jobbar veckan ut och har därefter några veckors semester. 






Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...