fredag 12 december 2014

Inköp Vardia - i övrigt inte mycket action



Jag har inte gjort särskilt mycket senaste tiden. Det har blivit några mindre kompletterande köp i Vardia, som jag ser som det mest intressanta innehavet just nu. De norska försäkringsbolagen Protector och Vardia har tagit stryk i takt med att Oslo-börsen har störtdykt. Det är förstås oljepriset som gör att börsen i Oslo har det lite tufft just nu. Utöver fallet på börsen så har också norska kronan rasat och man behöver nu bara betala 1,03 SEK för att köpa en norsk krona.

Vardia påverkas inte alls av nedgången i oljepriset så en lägre norsk krona och sjunkande aktiekurs gör aktien billigare. Vardia har ca 60 % av intäkterna i norska kronor och antagligen ungefär samma fördelning av kostnaderna. Det innebär att en sjunkande norsk krona ger ökade intäkter i Sverige och Danmark. Jag spekulerar inte i valuta men en försvagning av norska kronan är, allt annat lika, fördelaktigt om man köper regelbundet. Vardia har ingen investeringsportfölj vilket gör att de är skyddade från börsnedgång och annat "stök". Pengarna finns i tryggt förvar hos banken. Detta är över tid något som kommer att ändras i takt med att bolaget ökar risken från dagens riskminimeringsstrategi. Det finns en stor potential för Vardia att använda sin float (se Protector nedan) för att öka intjäningen väsentligt framöver. Vardia går från klarhet till klarhet och kommer senast Q1 2015 att visa vinst. GWP per aktie kommer vid årsskiftet att ligga på ca 35 kr per aktie och vid nästa årsskifte 55 kr med nuvarande tillväxttakt. Min tes är att aktien över tid ska följa GWP per aktie.

Protector har en investeringsportfölj med exponering mot både aktier och obligationer och det ger ett sämre investeringsresultat i nuvarande "miljö". Det går inte att spå utvecklingen på ett försäkringsbolags investeringsportfölj varje år utan jag utgår från att bolagen kan nå en "säker" avkastning på 3-4 % årligen när jag gör mina estimat. Protectors portfölj kommer vid årsskiftet att ligga på nästan 5 miljarder norska kronor vilket innebär en potentiell vinstkapacitet på 150-200 miljoner norska kronor årligen över tid. Sen har vi ju kärnverksamheten som har en intjäning på mer än så och växer vidare med hälsosamma "tvåsiffrig-tillväxt".

Närmast till hands ligger ytterligare ökning i Vardia och att bygga på innehavet i Banknordik som nyligen köptes in. Amhult och Protector får ligga kvar och växa till sig.

Trevlig helg!


lördag 29 november 2014

Portföljuppdatering november

November var en månad då börsen gick väldigt bra. Den egna portföljen gick sämre. Samtliga innehav hade svårt att matcha SIXPRX. Inget innehav gick lysande under månaden. Norska börsen har pressats hårt i takt med sjunkande oljepris och det har även påverkat den norska kronan som har tappat kraftigt mot svenska kronan.

Banknordik togs in i portföljen i slutet av månaden. Mer info om inköpet här . Jag ägde tidigare banken och den har nu kommit tillbaka in i portföljen. Målkurs för Banknordik har jag satt till 200 danska kronor.

Portföljen är upp ca 27 % i år. En bra bit från toppen tidigare i höstas men ändå ett godkänt facit. 

Nedan aktuell aktieportfölj:


Bolag                          Första inköpsdatum    Anskaffningskurs (snitt)    Andel

Vardia Insurance         Maj 2014                    27,50 NOK                   35 %

Protector Forsikring    Juli 2013                      18,10 NOK                   30 %

Amhult 2                     Oktober 2013              23,30 SEK                    30 %

Banknordik                  November 2014          104 DKK                        3 %


Likvida medel                                                                                     2 %

Kommande månader kommer jag sätta in mer pengar till portföljen och har som målsättning att öka upp i Banknordik och ta in ytterligare 1-3 bolag i portföljen. Behöver en lite bättre diversifiering än 4 bolag. 5-7 bolag är en nivå som jag känner mig bekväm med.


Jag har startat upp ett månadssparande till Barncancerfonden och kommer att stötta med några hundralappar på obestämd tid. Sedan man fick barn så inser man vad som är viktigast i livet och försöker hjälpa till på något sätt. 

Ha en riktigt trevlig helg!

torsdag 27 november 2014

Inköp Banknordik



Jag tog tidigare i veckan en position i Banknordik. Jag ägde banken från februari 2013 till våren 2014 och var med på en resa från runt 90 dkr upp mot 150 dkr. Aktien har backat ett tag nu från toppnivåerna och har inte hängt med övriga danska banker, som återhämtat sig. Jag ser värde just nu på kurser kring dryga 100 dkr.

Banknordik beräknas tjäna ca 12-13 dkr per aktie i år och möjligen runt 15 dkr nästa år. Värderingen ligger på ca 7 gånger resultatet på nästa års vinst.

Den uthålliga vinstnivån bör uppgå till ca 20-25 dkr vilket motsvarar ROE på ca 10 %.

Banknordik visar tecken på förbättring i den danska verksamheten och det är väldigt viktigt då det är här som banken ska tjäna den ihop den största delen av resultatet.

Utöver Danmark så har banken en stark position på Färöarna och verksamhet på Grönland. Till detta kommer en mycket lönsam försäkringsdel.

Goodwill-posten som jag tidigare varit orolig för kan försvaras om bolagets förbättring i Danmark fortsätter.

Börsvärdet ligger på ca 1000 miljoner dkr. Det är en intressant storlek för att förvärva andra mindre banker och även intressant för större banker att förvärva.

I länken nedan finns en mängd inlägg som jag tidigare skrivit om banken. Min bedömning kvarstår. Banknordik är värd ca 200 dkr. Idag kan man köpa in sig för halva priset.

Det är kul att vara tillbaka i den danska banksektorn. Det var en bra resa senast och det finns goda förutsättningar även nu.

Jag har som bekant bara 4 bolag i portföljen efter nytillskottet Banknordik. Jag har för avsikt att bygga upp 5-7 innehav så fler bolag kommer att inhandlas kommande år. Innehavet i Banknordik är än så länge litet men kommer att ökas upp under 2015 så att det blir meningsfullt.

Trevlig kväll!

Tidigare inlägg om Banknordik

söndag 23 november 2014

Tiden äger mig

Målet är ju som ni alla vet att vi ska äga vår tid. Just nu äger tiden oss. Det är framförallt flytten som tar mycket tid. Det ska målas, flyttas, städas och köpas möbler mm mm. Det tar sin tid. Vi har valt att lägga bort det mesta men det ska ändå planeras och man ska jaga bra priser. Till detta kommer att jobbet tar mycket tid. Sen har vi det viktigaste, familjen och sonen som tar en stor del av tiden. Och detta är inte något man vill prioritera bort.

Som ni förstår så har jag, för tillfället, ganska lite tid över och aktiviteten på bloggen blir därefter. Jag ser att många av er läsare efterfrågar en kalkyl över ekonomin i samband med husköpet. Jag kommer att publicera detta när vi flyttat in och jag fått ordning på excelsnurrorna. För tillfället måste jag fokusera på att få flytten att bli av.

Ytterligare en faktor, som gör att inläggsfrekvensen på bloggen blir mindre, är att jag bara äger 3 bolag vilket gör att det blir mindre att skriva om rent bolagsspecifikt. Det var stor skillnad när jag ägde 10-12 bolag för inte så länge sedan.

Utöver detta så försöker jag ha tålamod. Det är en viktig egenskap som investerare. Att inte göra så mycket utan vänta på att aktierna ska uppnå värdet. Att ha tålamod och inte göra någonting innebär dock inte att jag sitter och bara tittar. Jag ägnar just nu mycket tid åt att hitta nya case och tycker mig ha grävt fram några stycken riktigt bra. Mer info om detta kommande månader.

Samtliga mina 3 innehav, Amhult 2, Protector och Vardia har enligt mig en bit kvar till de uppnår sitt korrekta värde. Jag ser stora möjligheter till en mycket god utveckling under tiden som kommer i dessa innehav. Jag kommer att ta in ett eller två nya innehav inom kort för att diversifiera portföljen lite. 3 innehav är minst 2 för lite. Ett återtåg in i AIG är inte otänkbart. Även AO Johansen finns i tankarna.

Utöver dessa faktorer så hanterar jag ett antal aktieportföljer åt vänner och släktingar som tar tid i anspråk. Sen har jag lite andra intressanta projekt på gång som kommer att visa sig framöver. En del tid går åt till detta (svärfars portfölj, som någon frågade efter, är upp 2 % i år).

November-februari är inte några av mina favoritmånader. Jag riktigt känner hur energinivån sjunker så här års. Det gäller att kämpa sig igenom denna kalla och tuffa period och se fram emot ljusare tider i början av nästa år.

I slutet av januari är det dags för familjen ägamintid att få tillökning. Ljuset i tunneln finns där ute med andra ord!

Trevlig söndagskväll!

fredag 21 november 2014

Delårsrapport Vardia



I veckan kom Vardia med sin Q3. En ganska odramatisk rapport.

Trenden är ordet i rapporten, och trenden går åt rätt håll. Det är också det som är allra viktigast i det här skedet.


  • Försäljning upp
  • Loss ratio ner
  • Cost ratio ner
  • Combined ratio ner


Vardia är nu nere på gross loss ratio på 79,7 % för årets 9 månader och gross cost ratio på 22,9 % i kvartalet. Trots en tillväxt på 100 % så ligger Vardia nu bara ca 5%-enheter högre än de större försäkringsbolagen avseende gross cost ratio. Detta är inget annat än makalöst bra. Och %-en kommer att sjunka ytterligare kommande kvartal. Om man vill vara positiv, vilket jag är, så skulle jag tro att Vardia kommer att ha en bra mycket lägre kostnadsbas än de större aktörer när man mognat ytterligare och tillväxten sjunker. Att vara liten och ganska ny aktör gör att man inte dragit på sig för mycket ineffektivitet och man har startat med det bästa verksamhetsstödet (framförallt IT-system).

Tittar man netto så krävs det fortfarande några kvartal till innan de når ordentlig lönsamhet med tanke på att de jobbar hårt med återförsäkringen vilket innebär att deras egna del av försäkringsintäkterna är liten vilket trycker upp net cost ratio.

Risken i caset har minskat väsentligt i det här läget. Det finns för mig nu inga tvivel på att de kommer att vara lönsamma inom kort. Om det blir i slutet av Q4 eller Q1 2015 är av mindre betydelse.

Vardia behåller prognosen om vinst under Q4. Detta betyder inte att de kommer att visa vinst för Q4 men att de i slutet av kvartalet kommer att visa svarta siffror. Detta är som sagt av akademisk betydelse.

Norge och Sverige går fint. Danmark är frågetecknet då försäljningen startar från mycket låga nivåer. Även om de börjat växa så kommer det ta mycket lång tid att nå lönsamhet. Jag blir inte förvånad om de slår till med ett förvärv i Danmark för att öka intäkterna väsentligt och snabbare.

Vardia presenterade hos Avanza i onsdags. Presentationen finns på youtube här. Det kommer inte fram något nytt i presentationen som genomförs av VD för Sverige men den kan ändå vara intressant att lyssna på.

Som kuriosa kan nämnas att av Vardias 2500 aktieägare som finns 1500 hos Avanza. Dags att kasta in Kenny på Aktiefokus i styrelsen som representant för oss småsparare?

Sammanfattningsvis så ser det riktigt bra ut för Vardia. Riskpremien minskar för varje kvartal som går vilket på sikt kommer ge utdelning i aktiekursen. Tålamod är en viktig ingrediens när man investerar och här ska man nog ha en god nypa tålamod för att bli lyckosam. Men belöningen kan bli god om de fortsätter prestera på nuvarande nivå.

Länk till rapport och presentation

tisdag 11 november 2014

Labrusca Global läggs ner - Weintraub till Skagen fonder (igen)


Labrusca Global lägger ner efter stora utflöden från fonden beroende på ett svagt resultat. Fonden startades av Skagens tidigare stjärnförvaltare Weintraub. Med en årlig avkastning på 2,7 % sedan starten 2010 så har fonden inte rosat marknaden. Nu går inte Weintraub lottlös utan får jobbet att starta en ny globalfond åt Skagen fonder och blir dessutom partner och går in med "ett tresiffrigt miljonbelopp" i den nya fonden.

Vi får hoppas att han kommer att slå sina 2,7 % i den nya fonden....

Nytt jobb för Weintraub


För övrigt var jag inne idag på Skagen Fonders hemsida och såg att deras statusrapporter för oktober har publicerats. Det är alltid en höjdpunkt att läsa vad de tycker.

Skagen Global har ökat i Lundin Mining, AIG, Goldman Sachs Sanofi och Unilever och sålt ut bl.a. Teva och Hannover Re. Intressant att notera är att AIG och Citigroup är två av fondens 3 största innehav. Målkurserna ligger på 80 respektive 75 USD. Alltså en mycket stor uppsida i mycket stora företag. Jag sålde ju ut dessa två bolag för ett tag sedan. Inte på grund av att jag ansåg att de var övervärderade utan för att jag köpte hus. Jag håller AIG som det bästa bolaget och är sugen på att återta en position i bolaget.

Skagen Vekst  har köpt Citigroup och sålt Statoil. Lite längre ner i rapporten finns en slide där de går igenom sina tankar kring Citigroup. Den är värd att slänga ett öga på. Jag noterar för övrigt att de köpa Lundin Petroleum istället för Statoil då de inte anser att aktiekursen speglar bolagets goda prospekteringsportfölj.

Skagen Kontiki  I Skagen Kontiki noterar jag att de köpt Rocket som är en avknoppning från Kinnevik där de tror att bolaget kommer bli en dominerande aktör på tillväxtmarknaderna. De minskar sitt innehav i Gazprom då bolaget inte utvecklas som förväntat. Föga förvånande. Jag sålde själv Gazprom för en lång tid sedan då inget som ledningen kommunicerade genomfördes. Gazprom är buffel och båg och inget annat. Skräp kan man också kalla det.

Att hämta inspiration från diverse fonder tycker jag är ett utomordentligt sätt för att utvecklas som investerare och få upp ögonen för nya case. Hittar man inget intressant att investera i så är det ändå både roligt och väl investerad tid.

Trevlig kväll!

söndag 9 november 2014

Delårsrapport Amhult 2



Så kom då rapporten från Amhult 2. Som vanligt bjuder bolaget på ganska lite information. De är bättre på att bygga substansvärde än att haussa sitt bolag, det är en sak som är säker. Och det är inget som är negativt. Men ibland skulle de kunna slå sig lite mer för bröstet för de gör ett väldigt bra jobb.

Aktien handlas långt under eget kapital och för att öka värderingen tror jag det krävs att de fortsätter att bygga substansvärde på ett metodiskt sätt. De behöver dessutom bli bättre på att kommunicera med aktiemarknaden.


Egentligen gör det ingenting om aktien handlas under substansen, förr eller senare kommer den att handlas i nivå eller högre än substansen. Men det finns en viktig poäng med värderingen av Amhult 2, Bolaget är i behov av finansiering ytterligare några gånger innan deras projekt är färdigt. En högre aktiekurs (emission till en högre värdering) gör att man behöver trycka färre aktier vilket är förmånligt.

Ok, några tankar kring delårsrapporten också... Eftersom det inte går att hitta någon information i delårsrapporten så får man titta i månadsrapporterna som finns publicerade på hemsidan. Urdåligt!


7 lägenheter återstår att sälja, de har idag sålt 45 av 52 lägenheter. Enligt mäklaren som jag pratade med fanns bara 1 lägenhet kvar. Därför är jag något förvånad över uppgiften i delårsrapporten. Men säger de att det är 7 st kvar så är det så.


Eget kapital per aktie uppgår till 51 kr per aktie vilket innebär att bolaget handlas till ca 0,8 gånger nettotillgångarna. Lägger jag till uppskjuten skatt så blir eget kapital per aktie ca 54 kr.

I övrigt står det ingenting om utvecklingen av deras nya fastighet (kvarteret P) i delårsrapporten. I månadsrapporten för oktober kan man dock läsa att arbetet verkar flyta på. I denna fastighet har man ju skrivit avtal med bl.a. Willys och Friskis & Svettis.

Sammanfattningsvis en urvattnad rapport utan överraskningar. Kommande månader så ska det bli intressant att se om de uppvärderar fastigheterna i samband med bokslutet för 2014. Under 2015 ligger fokus på kvarteret P. Som jag tidigare skrivit som känns det tryggt att vara aktieägare i Amhult 2. Det kan sin verksamhet och de gör det smart och kostnadseffektivt. En uppvärdering av aktien har skett under året. Jag tycker att det finns mer att ge för aktien. En värdering i nivå med nettotillgångarna är inte i överkant, dvs 50-55 kr.

Om jag skulle ge Amhult 2 ett tips så kan de kika på Protector Försäkring. Det är ett bolag som är väldigt duktiga på både kommunikation och att driva business. De har släppt en ny presentation nu i november som är läsvärd. Att det finns självförtroende i det bolaget går inte att tvivla på. Och så ska det ju vara när man presterar på topp avseende i stort sett samtliga mätbara variabler. Länk till presentation.

Trevlig helg!

Länk till rapporten

torsdag 30 oktober 2014

Delårsrapport Protector Försäkring



Igår kom Protector med rapporten för Q3.

Jag tycker rapporten var mycket bra. Tillväxt i GWP på 26 %, CR 89 %. En fortsatt stark tillväxt och bättre CR än föregående år. Kostnaderna sjunker också ordentligt även om de ännu inte har lönsamhet i Sverige och Danmark.

Det operativa resultatet (vilket jag tycker är viktigast) landar på 75 MNOK mot 97 MNOK samma period föregående år. Det innebär en minskning med 22 MNOK. Det kan tyckas svagt men då ska man beakta att resultatet från de finansiella investeringarna är 48 MNOK lägre än samma period föregående år. Försäkringsrörelsen tjänar alltså betydligt mer pengar medan den volatila kapitalförvaltningen genererar mindre pengar. Om jag får välja vilken del jag helst vill ska gå bra så är det givet att utvecklingen i försäkringsverksamheten ska gå bra.

Det är utvecklingen i försäkringsverksamheten som bygger upp investeringsportföljen och på sikt kommer att skapa framgång för Protector. Investeringsportföljen har nu växt till 4,8 miljarder norska kronor och kommer att fortsätta att växa kommande år i takt med att försäkringsrörelsen växer. På sikt kommer portföljen att generera stora pengar till Protector.

Värt att notera är att förnyelsegraden ligger på ca 100 % både i Norge och Sverige och Danmark. Detta är också en väldig viktig punkt i rapporten.

Den stora nyheten i rapporten var att bolaget planerar intåg i ytterligare ett land. Vilket kan det då vara? Ja, inte är det Finland, som är en mycket svår marknad. UK är en väldigt svag marknad som jag inte tror att de vill in i. USA likaså och den känns avlägsen.

Tyskland, Benelux eller Baltikum är min bästa gissning. Antar att vi får mer information i samband med årsbokslutet. Jag tycker inte att det är fel att testa en ny marknad. För mig indikerar det att de nu är trygga med utvecklingen i Danmark och Sverige och vågar ta ytterligare ett steg. De har både finansiella muskler och lönsamhet för att ta steget och de har en affärsmodell som är bevisat gångbar.

EDIT: Nästa nya land ska, enligt en artikel jag läste, bli Belgien, Holland eller England. Intressant. 

Att kursen dippar tar jag med ro. Den operativa utvecklingen och intåg i ny marknad signalerar styrka och framtidstro. Jag tycker rapporten var riktigt bra. Det är en fröjd att vara delägare i det här välskötta bolaget.

Delårsrapport

Presentation

onsdag 22 oktober 2014

Portföljutveckling 2011-2014

Jag ägnade mig i helgen åt att kika lite på den historiska avkastningen på aktieportföljen sedan jag började redovisa avkastningen på bloggen.

Det har gått ganska bra trots att portföljen senaste tiden har sjunkit från ca 40 % avkastning ner till 27 %.

Så här ser avkastningen ut (jämförelse sker mot six portfolio return index) Båda graferna nedan inkluderar utdelningar.

                 ägamintid                         SIX PRI

2011          3,7                                  -13,5
2012         -2,0                                  16,5
2013          48,5                                 28,0
2014          27,0 (22 oktober)            5 (22 oktober)
Ack            192                                 135
Snitt           18 %                                8 %


4 år är inte tillräckligt lång tid att mäta på (krävs 10 år) men visst är jag nöjd med avkastningen. Att nå en avkastning på 18 % årligen över tid tvivlar jag på att det går att klara av men målet är att nå 15 % och det är en hög målsättning det. 

Viktigt att poängtera, när man jämför sig mot ett index, är att man inte blir fet på en god relativ avkastning. Om SIX PRX sjunker -40 % och jag klarar - 39 % så blir jag inte välmående. Det är viktigt att jobba med absolut avkastning. Det är också viktigt att inte stirra sig blind på enskilda år utan mäta över en längre period. Med få, ganska små bolag, så kommer svängningarna mellan åren att bli stora. Inget indexkramande här inte!

En sak jag konstaterat under de senaste två åren är att det krävs inte att allt man tar i blir till guld. Kan man pricka in 1-2 vinnare så får det stor effekt på totalavkastningen om man inte har mer än 5-12 bolag i portföljen. Under 2013 prickade jag in ett gäng danska banker som stod för största delen av avkastningen för att under 2014 pricka in Protector och Amhult 2 som står för en stor del av avkastningen. 

Frågan är vem som blir 2015 års vinnare? Kan det bli Vardia som lyfter portföljen mot nya höjder? Eller blir det några riktiga bottennapp som sänker portföljen? Jag har inte facit givetvis men ser goda möjligheter till en fortsatt stark utveckling för portföljbolagen.

Trevlig kväll!




söndag 19 oktober 2014

Att inte göra någonting är också att göra någonting

Den 14 augusti skrev jag ett inlägg om att inte göra någonting (se inlägget nedan). Att inte göra någonting är just vad jag ägnar mig åt nu. Jag har inte gjort särskilt mycket i den senaste tidens börsras. Jag har ökat något i Vardia och i övrigt beskådat en granska kraftig nedgång i de norska försäkringsbolagen.

Jag ser inga fundamentala förändringar i bolagens verksamhet och ser därför ingen anledning att göra särskilt mycket just nu. Istället för att ägna största delen av tiden på att stirra på en röd börsskärm så ägnar jag ganska mycket tid åt att leta efter nya case. Börsnedgången senaste tiden har gjort att ett stort antal bolag snabbt har kommit ner till betydligt lägre värderingar och börjar bli riktigt intressanta. Antal köpvärda bolag har på bara några veckor ökat kraftigt. Detta är något väldigt positivt om man ska vara nettoköpare kommande 10 åren.

När jag hittar något nytt spännande så kommer jag att skriva om det på bloggen.



Att inte göra någonting

På återhörande!

torsdag 9 oktober 2014

Portföljuppdatering - inköp Vardia

För tillfället är aktiviteten på bloggen låg. Dels har jag skrivkramp och dels händer det inte särskilt mycket i portföljen mer än att aktiekurserna backar. Det har varit ont om nyheter sista tiden.

Världens börser har tagit en del stryk och norska försäkringsbolag har fått sin beskärda del av stryket. Både Protector och Vardia har backat ordentligt.

Jag har köpt på mig lite Vardia i omgångar under nedgången. Jag trodde inte att det skulle bjudas på lägen att komma in runt nuvarande nivåer på 25-26 NOK men aktier är volatila...

I tider av volatilitet är det viktigt att fokusera på verksamheten och försöka att inte bli påverkad av aktiekursens utveckling. Jag ser inga kursdrivande nyheter i något av mina innehav. En svag börs kombinerat med att aktierna har gått bra under en längre period leder till ett säljtryck. 

Imorgon rapporterar Vardia försäljningssiffror för september. Jag har förhoppningar om en försäljning över 100 MNOK. Det vore ytterligare ett bevis på att bolaget är på rätt väg. Och kanske vaknar då marknaden. Ju fler månader som går och ju fler rapporter som släpps ju mer synligt blir Vardia. Bolaget lever idag en undanskymd tillvaro på norska börsen som är väldigt fokuserad kring energi. Protector led, och lider fortfarande, av detta men har blivit mer känt senaste året. Som en känd investerare har sagt: En aktiekurs kommer slutligen att motsvara värdet i bolaget. 

I nuläget ser portföljen ut enligt nedan.

Bolag                          Första inköpsdatum    Anskaffningskurs (snitt)    Andel

Vardia Insurance         Maj 2014                    27,50 NOK                   33 %

Protector Forsikring    Juli 2013                      18,10 NOK                   30 %

Amhult 2                     Oktober 2013              23,30 SEK                    36 %

Likvida medel                                                                                     1 %


Trevlig kväll!

lördag 27 september 2014

På tågresan mellan Genova och Milano

Italien är ett fantastiskt land för oss som gillar fotboll, god mat, gott vin, sol och bad och historia och kultur. Ett land som jag är väldigt förtjust i. Jag gillar "hetsen" i trafiken, pulsen i städerna och att "man njuter av livet". Jag tar lätt till mig de varma kvällarna och restaurangkulturen.  Att semestra är en sak, att bo där är en annan. 

När jag är i Italien inser jag också att mycket saker fungerar väldigt bra i Sverige. Vi har har kommit långt när det gäller att underlätta för företag att startas. Vi har kommit långt i diverse e-tjänster som underlättar för konsumenten. Jag tänker på Försäkringskassan, Skatteverket och Verksamt.se med flera. Vi köper tågbiljetter elektroniskt. Italien ligger i många avseende långt efter oss när det gäller tjänster som underlättar vardagen. 

Ett exempel är att kön ringlar sig lång, till kassan, för att köpa tågbiljetter medan ett antal "automater" där man kan köpa biljetten själv är lediga. Vi går fram till automaten och väljer engelska och köper enkelt vår tågbiljett. Ett gäng italienska killar står vid sidan om och dividerar länge och väl om hur automaten fungerar och har svårt att köpa biljetten. Som svensk är man van att hantera mycket på egen hand och det fungerar bra. Det var inte många år sedan som det inte ens fanns någon självbetjäning för att köpa biljetter. En annan fantastisk sak är vi köpte bussbiljetter i en tobaksaffär. Vi fick sådana där små lappar som man sedan stoppar in i en "häftapparat" i bussen. Jag fick mig ett gott skratt när jag såg att hela golvet på bussen var full med små runda vita pappersbitar. "Häftapparaten" samlade inte upp spillet utan det landade på golvet...

Jag träffade en tjej på tåget och började prata. "Do you speak English"? Ja, det är bäst att fråga för inte ens alla ungdomar pratar engelska, långt därifrån. Den här tjejen pratade engelska. Hon jobbade på universitetet i Genova men bodde i Trieste. Trieste ligger i nordöstra Italien och ligger en 7-timmars tågresa från Genova. Det finns inga jobb i Italien säger tjejen till mig. Därav pendlar jag varje vecka den 7 timmar långa tågresan till Genova. 

Vi hade en lång diskussion kring läget i landet och hon målade upp en dyster bild. Krisen har har fått en redan svag ekonomi att bli ännu svagare. Problemet var att befolkningen saknar förtroende för politikerna. Man betalar mer och mer skatt men märker inte att man får något tillbaka. Vart tar pengarna vägen? Det finns en stor misstro mot politikerna som hon ansåg sko sig själva på befolkningens bekostnad. Italien har en lång väg att vandra och att det kommer att ta lång tid för politikerna att återfå förtroendet från medborgarna. Ytterligare ett problem är svartjobben som har blivit än vanligare sedan utbrottet av finanskrisen. För att slippa betala allt högre skatter så expanderar den svarta sektorn vilket i sin tur minskar skatteunderlaget, en ond spiral. Vi hade ett mycket intressant samtal och det är väldigt spännande att ta del av en annan kultur. Tjejen skulle börja jobba i Frankfurt om några månader och såg mycket fram emot detta. Hon konstaterade att flera andra av hennes vänner ser jobb utomlands som möjlighet att komma in på arbetsmarknaden och några hade gjort slag i saken.

Lite senare i samtalet kom vi in på Sverige. Tjejen såg Sverige och Norden som Europas "guldkust". Hon hade en idealistiskt bild att alla har jobb och att det inte finns något svartarbete, att politikerna arbetar för folkets bästa och så vidare. Bilden av Sverige var idyllisk. 

I mångt och mycket håller jag med henne. Vi har det väldigt bra i Sverige, inte bara relativt andra länder. Vi har dessutom fått det bättre relativt andra länder i Europa sedan krisens utbrott. Att Sveriges ses som attraktivt ska vi bevara och vara stolta över. Det innebär att vårt land attraherar kompetent arbetskraft och att vi attraherar utländska investeringar.


fredag 26 september 2014

Back in business

Tillbaka från en skön semester med mycket nyvunnen energi!

Har inte kikat särskilt mycket på varken nyheter, blogg, aktier eller twitter vilket har varit skönt.

Ser att börsen fortsatt upp och mina innehav har haft en något svagare utveckling. Dock inga nyheter vad jag kan se.

Det fina med att äga kvalitetsbolag är att man inte behöver vara 100 % uppdaterad hela tiden. Bolagen jobbar åt mig hela tiden och jag försöker koppla av så mycket som möjligt från dagliga upp- och nedgångar.

Nu ska jag försöka sätta mig och se om det finns några investeringsmöjligheter framöver. Kapitalet är begränsat och nya inköp kommer att ske via de månatliga insättningarna.

Några av bolagen som fångat mitt intresse är Tesco och Bilfinger. Båda bolagen ser jag har rasat ordentligt och kan vara intressanta att slänga ett öga på.

Återkommer när jag har fått ordning på rutinerna!

Trevlig helg!




lördag 6 september 2014

Semester



Nu tar familjen ägamintid semester i två veckor och beger oss till ett varmare land.

Tack för alla goda råd och kommentarer. På återhörande om ett veckor! Eventuella gästspel kommer att göras på twitter.

Du följer mig på twitter här.

ägamintid

onsdag 3 september 2014

Försäljning AIG & Citigroup - minskat i Protector, Vardia & Amhult 2

Då har jag sålt av aktier för finansiering av husköp och andra kostnader som tillkommer (lagfart, pantbrev, reparationer, möbler och annat). Det var inget lätt beslut och har krävt mycket funderande och bollande fram och tillbaka. Jag hade att välja på att minska i samtliga innehav eller sälja några av dom.

Jag valde att sälja aktierna i AIG och Citigroup och att minska i Protector, Amhult 2 och Vardia. Rätt eller fel, ja det får framtiden utvisa.

Protector var tidigare största innehavet i portföljen, och större än Vardia. Nu är innehaven ungefär lika stora. Jag ser fortsatt bra potential i bägge aktierna på nuvarande nivåer. Vardia har under en tid pressats av en säljare (troligen Latour som säljer via Pareto) och jag ser goda möjligheter för aktien att vända upp när försäljningen är slutförd. Lönsamheten kommer att komma under Q4 eller Q1 och tillväxten är mycket god. Det ser väldigt bra ut för bolaget under 2015. Jag tycker värderingen tar höjd för att bolaget är i en tidig fas och kan de nå lönsamhet någon gång kommande två kvartal så är nedsidan mycket begränsad. Protector har en fortsatt fin uppsida och ska handlas kring 60 kr för att värderas i nivå med peers. Jag förväntar mig en höjning av utdelningen under 2015 och en riktigt attraktiv direktavkastning.

AIG och Citigroup känns riktigt jobbigt att sälja. Citigroup har jag ägt sedan 30-33 USD nivån och har haft en riktigt bra resa. AIG har jag ägt sedan 45 USD och det har också varit en bra resa. Bolagen utvecklas åt rätt håll och jag bedömer uppsidan vara väsentlig i båda bolagen (75 USD). Jag väljer ändå att fokusera på mina 3 nordiska innehav men utesluter inte att köpa in mig igen i bolagen.

Amhult anser jag ska handlas i nivå med eget kapital eller något högre vilket ger ca 51-55 kr i ett första steg. Med tanke på deras substansvärdetillväxt så finns det en god uppsida i aktien då substansen bör öka 10-20 kr per år kommande 3-5 år. Amhult 2 är mitt favoritbolag och det tog emot att sälja av där också. Men jag har möjligheten att fylla på innehavet, via månadsinsättningarna, framöver om kursen skulle dippa.

Månatliga insättningar kommer att användas till att öka i befintliga bolag och förhoppningsvis också för att ta in ytterligare 1-3 bolag. 3 bolag är för lite och jag ser gärna att jag har ca 5 bolag i portföljen.

Efter försäljning av AIG, Citigroup minskningar i Protector, Vardia och Amhult 2 så ser portföljen ut enligt nedan. 3 bolag med en ganska jämn fördelning.


Bolag                          Första inköpsdatum    Anskaffningskurs (snitt)    Andel

Vardia Insurance         Maj 2014                    27,50 NOK                   32 %

Protector Forsikring    Juli 2013                      18,10 NOK                   31 %

Amhult 2                     Oktober 2013              23,30 SEK                    34 %

Likvida medel                                                                                     3 %

Trevlig kväll!

lördag 30 augusti 2014

Om jag hade 100 000 kr...

Jag fick frågan av Avanza hur jag skulle investera 100 000 kr.

Till att börja med vill jag poängtera att det beror mycket på...

Det kan skilja sig väldigt mycket på hur jag skulle investera 100 000 kr beroende på min livssituation. Har jag ett arbete som är säkert? Har fru/man arbete som är säkert? Hur ser familjesituationen ut? Hur fördelar sig mina tillgångar och skulder? Äger jag mitt boende? Ska jag flytta?

Det finns många parametrar att beakta men den viktigaste, om man ska investera pengarna i aktier, är att det är pengar som kan avvaras under en längre period. Man ska inte behöva använda pengarna på minst 5 år, kanske tom 10 år.

Ett bolag kan vara undervärderad och övervärderad under långa perioder och risken, om man behöver pengarna inom t.ex. 5 år, är att man tvingas sälja vid ett dåligt tillfälle (när aktierna är undervärderade).

Istället för att beskriva hur jag skulle gå tillväga så väljer jag att beskriva hur man skulle kunna starta ett aktiesparande om man börjar från 0 kr. I mitt förslag nedan så har man 0 kr i aktiesparande och får nu 100 000 kr i en gåva som man vill investera på ett lämpligt sätt.

Jag skulle till att börja med investera pengarna i aktier. Aktier utklassar övriga tillgångar över tid.

En passande strategi, som jag gillar, är "dollar cost averaging" vilken går ut på att man sprider inköpen över en längre period för att undvika att köpa allt på toppen (eller botten). Strategin passar också utmärkt om man avsätter pengar varje månad/kvartal till aktiesparande eller till barnsparande.

Det hela fungerar så här:

Första kvartalet så görs ett inköp med 5 000 kr i en lämplig aktie.

Andra kvartalet gör ytterligare ett inköp med 5 000 kr i en lämplig aktie.

Sedan upprepar man proceduren kommande kvartal.

Det innebär att man har investerat 100 000 kr efter 5 år.

Eftersom det tar 5 år att sätta pengarna i arbete så har man troligen kunnat köpa aktier både dyrt och billigt.

Om man vill så kan man köpa varje månad istället för varje kvartal. I det här exemplet tar dock pengarna slut efter 20 månader vilket är en något kort period. Helst ska man sprida inköpen längre än så (genom eget månadssparande skulle man kunna köpa varje månad och ha en längre uthållighet).

Vilka aktier skulle jag köpa?

Det är svårt att ge några enskilda aktier men generellt skulle jag fokusera på Large Cap- bolag med bevisad god historik och tillika bolag som ger utdelning. 10-15 bolag är en lagom spridning.

Ovanstående strategi innebär en låg risk och ger god nattsömn. Kompletterar man dessa 100 000 kr med ett månadssparande så skulle jag vilja säga att detta kan vara början på en riktigt bra pensionsförsäkring. Värt att beakta också är att du genom att köpa 10-15 bolag skapar en egen "fond" utan förvaltningsavgifter vilket gör att du antagligen kommer att överprestera jämfört med de flesta aktivt förvaltade fonder.


fredag 29 augusti 2014

Då var man skuldslav igen

Vi lyckades köpa huset som jag skrivit om i ett tidigare inlägg.  Genom ett snabbt agerande och förhandsvisning lyckades vi köpa huset innan visning.

Det känns väldigt bra och jag tycker priset var acceptabelt. Det hade antagligen blivit betydligt dyrare vid en budgivning.

För familjen kommer detta att bli ett mycket bra boende.

Målet om att äga vår tid kvarstår, trots högre kostnader och skuldsättning. För vi kommer att få högre kostnader, det är helt säkert.

Men den här resan har hela tiden handlat om att ha en balans mellan att spara för morgondagen och att leva för dagen. Vi får aldrig tumma på livskvalitén utan ska leva det liv som vi vill. Att spara och att leva är, enligt mig, inget motsatsförhållande utan det går att kombinera på ett bra sätt.

Att spara pengar handlar inte om att tillverka sin egen deo eller vända upp och ner på bensinslangen när man tankar. Det handlar om sunt förnuft. Att inte kväva sig själv med en j-a massa onödiga prylar eller statussymboler för att imponera på grannar och arbetskamrater.

Det händer mycket saker just nu och jag får anledning att återkomma kommande månader.

Ikväll blir det en flaska Champagne Boizel chardonnay brut.

Trevlig helg!

torsdag 28 augusti 2014

Amhult 2 delårsrapport



Idag kom veckans höjdpunkt, Amhult 2 delårsrapport för Q2.

Det är, som vanligt, en tunn rapport med ganska lite information.

Innan rapporten så riktade jag mitt intresse mot vinstavräkningen av Brf Luftseglaren och här kom Amhult 2 sannerligen med svar på tal med en vinst på 71 MSEK. Detta var långt bättre än vad jag hade hoppats på. I mina ljusaste drömmar så har jag funderat på ca 52 MSEK (1 MSEK per lägenhet).

Vinstavräkningen gör att Amhult 2 tjänar 12 kr per aktie under Q2 och det egna kapitalet per aktie uppgår nu till hela 51 kr.  Jag har i tidigare inlägg skrivit om förväntningar om en vinst på 6-10 kr per aktie så 12 kr är långt över förväntan. Amhult 2 behåller dessutom parkeringsplatserna i egen ägo vilket kommer att generera ett mindre kassaflöde årligen.

Vidare uppger bolaget att 42 av 52 lägenheter är sålda per augusti. Detta är färre än vad jag har fått information om. Mina källor säger att det är 6 lägenheter kvar att sälja. Oavsett så är antalet så lågt så att det inte är någon stor fråga för bolaget/investeringscaset.

Arbetet med nästa fastighet fortskrider och inflyttning ska ske i november 2015. Hyresgäster är idag Willys och Friskis & Svettis. I fastigheten ska även ingå företagshotell och kontor. Denna fastighet avser Amhult 2 förvalta.

Sammantaget verkar allt gå enligt plan för bolaget. De är kompetenta, kostnadsmedvetna och driver det här med bravur. Vinsten de krämar ur Brf Luftseglaren signalerar att det finns mycket stora värden i marken som Amhult 2 äger och att de kan göra mycket bra affärer. Närmast ser jag fram emot ett mycket bra driftnetto från den pågående byggnationen.

Substansvärdet uppgår (exkl. uppskjuten skatt) till 51 kr per aktie och det är minst där aktien bör handlas, enligt mitt sätt att se det. Bolaget kommer att synliggöra stora värden kommande år och ha en mycket stor substansvärdetillväxt. Mina aktier är inte till salu och kommer att ligga kvar under många år om de fortsätter att drifta verksamheten som de gör.

Länk till rapporten

måndag 25 augusti 2014

Dags att sälja undervärderade tillgångar och köpa en övervärderad?

Rubriken är märklig men jag ska förklara vad det handlar om. Det handlar om hus igen.

I dagarna så kom ett perfekt hus ut och nu ska vi försöka köpa det innan visning. Blir det visning och budgivning så tror jag det blir alldeles för dyrt. Så vi testar ett nytt sätt. Vi försöker få till en förhandsvisning och lägga ett bud, i förväg, som mäklaren tror att säljarna kommer att ta. Vi får se om det här "genidraget" går hem. Jag är skeptisk. På den uppblåsta fastighetsmarknaden finns inga genvägar, inga gratisluncher än. I Spanien är det troligen gratisluncher nu, men knappast i Sverige.

Läste för övrigt att Socialdemokraterna föreslår att lånetaket ska slopas. Detta är ingen ljuv musik i mina öron. Det kommer snarare blåsa upp bostadsmarknaden än högre, även om bankerna säger sig ställa krav på låntagarna. Här har ni länken

Om vi lyckas köpa huset så blir det till att sälja av en del av portföljen för att finansiera kontantinsats och en del förbättringar på huset. Det innebär att jag kommer att sälja undervärderade aktier och byta mot en övervärderad fastighet. Inget lysande val må jag säga. Men på längre sikt kommer vi nog få tillbaka pengarna i alla fall. Fastigheter har en egenskap som jag gillar och det är att priserna över tid stiger med inflationen (bör följa) och lånen urholkas i takt med inflationen. En värdeökning med ca 2 % borde rimligen vara en möjlig årlig avkastning på en fastighet. Inte mycket till avkastning när jag själv har ett avkastningskrav för aktierna på 15 %.

Men men, köp av hus gör vi för familjens skull. Det går inte alltid att vara logisk. Man ska leva, barnen ska ha det bra, vi ska trivas där vi bor och det ska vara praktiskt. Vi kommer få tillökning i familjen så vi är beroende av ett större boende och ett mer praktiskt boende. Bara att kunna ha tvättmaskin i huset blir en stor skillnad mot att springa upp och ner i trappor i en hyresfastighet.

Vilka aktier ska jag sälja om vi köper huset? Vet inte. Det gör ont att sälja alla, för jag tycker alla är undervärderade. Antingen skalar jag ner alla innehav eller så säljer jag ut något innehav. Jag har inte svaret på den frågan än men har några dagar på mig att fundera, eller kanske betydligt längre tid.

Nu låter jag lite deppig men det är bara som det verkar. Det ska bli fantastiskt roligt att (kanske) köpa ett hus. Det ska bli fantastiskt roligt att byta en undervärderad tillgång mot en övervärderad. Det kommer bli ett lyft för hela familjen.

God kväll!


onsdag 20 augusti 2014

Delårsrapport Vardia



Så kom då veckans höjdpunkt, rapporten från Vardia. 

Några korta tankar kring rapporten. Återkommer eventuellt med en djupare analys kommande dagar.

Jag är mycket nöjd med vad jag ser i Q2.

Intäkterna ökar kraftigt vilket var känt sedan tidigare.

Kostnadsprocent minskar kvartal för kvartal

Skadeprocent minskar kvartal för kvartal (det visar sig för varje kvartal som går att bolaget inte bara kan växa utan bolaget kan även växa utan att tumma på "underwritingen").

Resultat före skatt - 15 MNOK för kvartalet och - 29 MNOK för första halvåret.

De operativa kostnaderna ligger på samma nivå i Q2 och Q1 medan intäkterna ökar. Det är precis det här som är nyckeln till lönsamhet framöver.

Ledningen skriver i rapporten att man förväntar sig göra vinst under årets sista månader. Förhoppningsvis blir det därmed vinst i Q4, men negativt resultat för helåret.

I resultatet på - 15 MNOK för kvartalet så ingår uppstartskostnader för Danmark med 8 MNOK. Man kan diskutera om man ska räkna bort dessa kostnader eller inte men om man bedömer dessa som en engångskostnad så är resultatet ca - 7 MNOK.

Just Danmark är den del som inte kommit igång än. I rapporten framgår att man bl.a. ingått ett samarbete med Santander Consumer Bank under kvartalet samt att man fått igång hemsida och ett fullständigt produktutbud. Det verkar börja röra på sig lite i Danmark men kommer att ta ett bra tag innan bolaget är uppe i några väsentliga volymer i jämförelse med Sverige och Norge.

Rapporten kom in enligt mina förväntningar och jag måste säga att det ser riktigt bra ut. PAS (Pareto) har sålt mängder av aktier den senaste tiden vilket har gjort att aktien står och stampar. Med nuvarande skadeprocent och kostnadsprocent borde Vardia värderas i nivå med GWP vilket ger en värdering runt 1,5 miljarder norska kronor vid årsskiftet, eller ca 50 norska kronor per aktie.

Under dagen kom även information om nya insiderköp via forward Någon form av option men utan optionen att avstå teckning av aktierna, så som jag förstår det.






måndag 18 augusti 2014

2 intressanta börsveckor väntar

På onsdag är det dags för Vardia att visa korten. Det ska bli mycket intressant att se deras Q2. Jag har inga förhoppningar om lönsamhet än men jag vill se att utvecklingen går åt rätt håll.

Mina övriga tankar kring Vardia är att jag vill se att de fortsätter att satsa på tillväxt för att så snabbt som möjligt nå en tillräcklig storlek för att uppnå lönsamhet.
Danmark är ett frågetecken där jag tror de behöver göra ett förvärv för att få fart på tillväxten. Om ledningen  är smarta så ser de till att växa i Sverige och Norge under en tid för att uppnå lönsamhet. En stigande aktiekurs kan då medföra att man kan betala ett eventuellt förvärv i Danmark med egna aktier till en betydligt högre värdering än dagens. Det vore optimalt och jag hoppas ledningen tänker i dess banor.

Kenny har gjort en utmärkt sammanställning inför Vardias rapport som ni hittar här.

Nästa vecka är det dags för Amhult 2 att redovisa sin Q2 och där ligger allt fokus på försäljningen av bostadsrätterna och vinsten i samband med detta. De har per sista juni inte sålt alla lägenheter men de kommer att redovisa hur många de har sålt och vinsten på dessa och även hur många som idag finns kvar osålda. Jag skulle tro att de har 4-7 lägenheter kvar idag osålda vilket gör att jag inte ser någon risk för att projektet inte blir lyckat. Sen ska det bli intressant att läsa kring nästa steg i expansionen och hur man ligger till där. Jag tror på en väldigt bra rapport som kan synliggöra, för marknaden, de värden som finns i Amhult 2.

Jag går in med mycket positiva vibbar inför dessa 2 rapporter. På onsdag för vi se om vibbarna var korrekta. Det är en härlig period kring delårsrapporterna!

Trevlig kväll!




torsdag 14 augusti 2014

Att inte göra någonting

Senaste året har portföljen genomgått stora förändringar. Först så ändrade jag strategi från utdelande bolag och började inrikta mig mot lågt värderade bolag oavsett utdelning eller inte. En lyckad förändring som gjort underverk i portföljen. Under 2014 gjorde jag ytterligare en förändring då jag sålde av ungefär hälften av portföljbolagen för att fokusera portföljen mot de bolag jag tror mest på. Jag vill vara ganska hårt investerad i färre bolag för att ha bättre koll på bolagen. Min tid är knapp. Jag vill dessutom inte vara för diversifierad så att portföljen rör sig likt index även om jag prickar in några riktiga guldkorn.

Nu är jag i ett läge då jag inte kommer att göra särskilt mycket om inga stora förändringar sker i något av portföljbolagen. Jag kommer ägna mig åt att inte göra någonting. Nedanstående citat tycker jag är ganska spännande och väl värt att tänka på.


Att inte göra något innebär inte att jag inte kommer att följa bolagen, tvärt om. Jag kommer att följa bolagen mycket noga. Dessutom kommer de pengar som jag månatligen sätter in till depån att investeras. Jag ser inte särskilt många köplägen för tillfället men finner fortfarande portföljbolagen vara undervärderade. Sen har jag ytterligare några bolag på "intresselistan" som ser undervärderade ut, eller rimligt värderade. Jag anser att det alltid finns köpvärda bolag men det finns fler eller färre köpvärda bolag. Idag finns det färre köpvärda bolag än 2009, men det finns där ute. Man behöver bara leta lite längre.

Portföljen består i dagsläget av följande, väl bevakade, bolag i storleksordning:

Protector Försäkring
Vardia Insurance
Amhult 2
AIG
Citigroup

Marknadsvärde ca 2,2 MSEK



lördag 9 augusti 2014

Skagen Fonder juli - Volvo, Citigroup, NN Group

Skagen Fonder har kommit med sina statusrapporter för juli. Som vanligt en trevlig läsning om man vill få inspiration!

I Skagen Global finns lite mer utförligare analyser av Volvo, Citigroup och NN Group. Skagen Global.

Jag noterar att de ser köpläge i Volvo med en riktkurs på 120 kr.

De ser köpläge i Citigroup med en riktkurs på 75 USD. De har ungefär samma argument som jag har. Överkapitalisering, återköp av aktier, ökad utdelning och bättre marginaler vid högre räntor.

De slår även ett slag för en avknoppning från ING Group. Bolaget heter NN Group. Jag har själv kikat på bolaget och tycker det verkar vara intressant. En värdering långt under eget kapital, med godkänd lönsamhet och god utdelning ser spännande ut.

I Skagen Vekst köper de Telia Sonera och säljer Statoil. Skagen Vekst

Jag ser även att de köpt in Oriflame, Carlsberg och Nokian Tyrses. Samtliga dessa tre bolag har gått riktigt knackigt senaste tiden.

I Skagen Kon-Tiki köper de bl.a. Moscow Exchange då aktien rasat kraftigt pga av konflikten Ryssland-Ukraina. De köper även maskintillverkaren Isuzu Motors. Skagen Kon-tiki

Det var ganska spännande rapporter den här månaden. Alltid kul när några bolag som jag själv äger tas upp.

Trevlig helg!


onsdag 6 augusti 2014

Inköp AIG & Vardia


Igår ökade jag upp innehavet i AIG och har nu nått en storlek på innehavet som jag känner mig nöjd med. AIG kom med en stark Q2. Jag lyssnade igenom deras webcast dagen efter och nye CEO lyckades på de efterföljande frågorna trassla in sig rejält i diverse prisfrågor från analytikerna. Det hela resulterade i att aktien sänktes pga oro för fortsatt prispress i branschen. Prispress kan naturligtvis pressa framöver men jag drar inte allt för stora växlar av diskussionen.

Totalt sett tycker jag det ser bra ut för AIG. Man fortsätter med massiva återköp av egna aktier vilket ger en bra effekt när aktien handlas till P/B på ca 0,8. Dessutom betalar man av dyrare lån och ersätter med nya billigare vilket ger bolaget lägre räntekostnader. Jag ser en vinstförmåga på AIG på ca 6-7 USD kommande 3 år och kanske runt 8-9 USD om 5 år med ett antagande om en ROE på 10 %. AIG ska på sikt handlas i nivå med eget kapital vilket ger en uppsida till ca 80-90 USD på 3 års sikt. En lite mer fördjupad genomgång av delårsrapporten kommer om några dagar.



Idag på förmiddagen tog jag in ytterligare aktier i Vardia som haft en fin rekyl ner från toppen på 32 kr. Det har skrivits tillräckligt om aktien så jag har ingen ytterligare information att tillföra. Försäljningssiffror för juli förväntas på fredag eller måndag.

Nu är det bara att hoppas på att rekylen på börsen fortsätter sakta men säkert vilket kan öppna upp goda inköpslägen kommande månader.

ägamintid

tisdag 29 juli 2014

Inköp Vardia

Det börjar bli tjatigt, jag vet. Men jag ökade i Vardia igen. Vardia är nu ca 22 % av portföljen och är numera ett väsentligt innehav.

Övriga portföljbolag är Protector, Amhult 2, Citigroup och AIG.

Det händer i övrigt inte mycket på varken börsen eller på hemmafronten. Det är semester och ett fantastiskt väder så det blir inte allt för mycket tid framför datorn.

I slutet av augusti kommer delårsrapporterna börjar delårsrapporterna att trilla in. Amhult 2, Vardia och AIG ska rapportera.

Ha en riktigt skön kväll.

ägamintid


torsdag 24 juli 2014

Försäljning AO Johansen, Santander, Mekonomen - Inköp Vardia

Nu har jag skalat ner portföljen i 5 innehav + likviditet.

Sålde AO Johansen, Santander och Mekonomen i veckan. Det finns potential i samtliga bolag men jag håller på att försöka fokusera portföljen till ett mindre antal innehav. När jag hittar bra case så ska jag fokusera på dessa och gå in ganska hårt.

Nu består portföljen av följande bolag:

Amhult 2
Protector
Vardia
Citigroup
AIG

Jag ökade under dagen i Vardia och har nu 20 % av portföljen i bolaget. Jag planerar att använda delar av likviderna till att öka ytterligare framöver. Jag väljer att sprida mina inköp med jämna mellanrum. Vardia kommer ha GWP på ca 1,5 miljarder vid årsskiftet och det är där jag tycker att aktien borde handlas, det vill säga ca 50 nkr. På sikt ska den betydligt högre i takt med fortsatt tillväxt. Riskerna, som jag ser det, är främst en eventuell emission vid förvärv i Danmark eller att det tar längre tid att nå lönsamhet än beräknat. Vardia borde kunna nå lönsamhet Q4 2014 eller Q1 2015. Potentialen om de når lönsamhet och fortsätter att växa är mycket stor och jag utesluter inte ett uppköp av något större försäkringsbolag inom några år. Vardia är en pigg uppstickare som ska bli mycket intressant att följa.

När semestern är över ska jag lägga fram en mer ingående genomgång av Vardia. Aktiefokus har skrivit förträffligt om Vardia, ni hittar inläggen här.

lördag 19 juli 2014

Försäljning Immofinanz, BUWOG & Van Lanschot - nytt inköp i Vardia

Förra veckan sålde jag Immfinanz, BUWOG och Van Lanschot. Van Lanschot och BUWOG är små innehav och jag försöker konsolidera portföljen och lägga tyngden på ett mindre antal bolag.

Avkastningen på Van Lanschot har varit ca 10 % inklusive utdelning. Ingen dålig avkastning men sämre än de flesta index. Jag befarar att vändningen för bolaget tar längre tid än förväntat och väljer att nöja mig med en mindre vinst.

BUWOG har stigit ordentligt sedan spin-off från Immofinanz och handlas idag i nivå med eget kapital och aktien är relativt fullvärderad.

Immofinanz har givit ca 20 % sedan inköp vilket är helt ok. Aktien är inte högt värderad men stöket i Ryssland/Ukraina gör att jag tror pengarna jobbar bättre på annat håll.

Jag har ökat ytterligare i Vardia och innehavet börjar nu växa till sig och bli riktigt stort. Det är bara Protector och Amhult 2 som är större för tillfället. Det behövs ingen närmare beskrivning av caset men jag tycker Vardia är ett av de mest spännande casen på länge och ser med stora förhoppningar fram emot kommande rapporter.

Mekonomen har också kommit ner en bit på sistone och börjar se riktigt intressant ut runt 160 kr.

Portföljen har gått som en raket under juli och är nu upp hela 30 % för året. Mycket ligger nu i händerna på Protector, Amhult 2 och Vardia om den goda utvecklingen ska fortsätta.

Jag ska inom kort publicera en portföljuppdatering med aktuella innehav och procentuell fördelning av dessa.

Trevlig helg och semester!

ägamintid

fredag 18 juli 2014

Avanzas VM-elva och portföljen sticker i höjden

Några bloggare satte, i samarbete med Avanza, ihop en VM-elva och nu summeras kursutvecklingen för VM-elvan.

Jag konstaterar att jag kom 5:a i tävlingen med en kursutveckling på -0,4 %. Ingen vidare avkastning under denna korta period men bättre än t.ex. SIXPRX som gick ner 2,2 % under samma period. 

Kursutvecklingen är inte viktad utan är ett snitt av samtliga innehav. Och snitt kan ljuga.....

Kursutvecklingen, hittills i juli, för aktieportföljen är den bästa någonsin med en uppgång på ca 8 % och ca 160 k. Givetvis har Protectors urstarka utveckling bidragit till det goda resultatet i månaden men även Citigroup och Vardia har bidragit till lyftet.

Portföljvärdet är nu över 2,1 MSEK.

Money never sleeps. När jag har semester så rullar bolagen på precis som vanligt.

Fortsatt trevlig semester.

ägamintid

söndag 13 juli 2014

Protector Q2 - Sverige och Danmark

Jag har tidigare skrivit om att jag tycker utvecklingen i DK och SE är den viktigaste parametern för fortsatt framgång för Protector. Hur gick det då under Q2 i dessa länder?

Jag jämförde vad bolaget skrev i Q1 och vad de skriver i Q2. De skriver i stort sett samma sak båda rapporterna, förutom när det gäller den förväntade tillväxten.

De förväntar sig combined ratio under 100 % under 2014 (jag antar att man kommer att klara detta Q3 eller Q4 och inte på helåret) .
Fortsatt hög cost ratio då man inte uppnått en tillräcklig kritisk massa, men att man kommer uppnå denna gradvis under året.
Man skriver vidare att man är starka inom fordonsmarknaden vilket är mindre kostnadseffektivt.
Förnyelser i Q2 är "acceptabla" 86 % medan man i Q1 skriver "stark förnyelsegrad" på 96 %. Det framgår även i rapporten att förnyelsegraden var stark i Sverige och svagare i Danmark. Det torde betyda över 90 % i Sverige och troligen under 80 % i Danmark. Det skulle vara mycket intressant att få reda på dessa länder separat. 
I Q2 framgår att man har uppnått en stark position i Sverige på bussmarknaden.
Den stora skillnaden mellan Q1 och Q2 är att man nu skriver att DK och SE kommer ge en "två-siffrig" tillväxt under 2015 och 2016. I Q1 skrev man att DK och SE skulle ge "två-siffrig" tillväxt under 2014 och 2015. För övrigt förväntar sig Protector en stark Q3 vilket man även skrev i Q1 (stark Q2).

Sverige och Danmark har H1 GWP på 453 MNOK jämfört med 223 MNOK föregående år. Totalt har Protector GWP på 1750 MNOK. Sverige och Danmark blir en större del av totalen och står nu för 26 % av omsättningen mot 16 % föregående år. Med tanke på att att de har en combined ratio på över 100 % i Sverige och Danmark och dessa länder växer kraftigt så är det inte särskilt anmärkningsvärt att Protectors combined ratio är högre än föregående år.

Protector förväntar sig en två-siffrig tillväxt 2015 och 2016. Det innebär att de räknar med att Sverige och Danmark ska fortsätta att växa kraftigt. Med GWP på 1750 MNOK per sista juni så krävs det att Sverige och Danmark växer med ca 40 % för att man ska öka GWP med 175 MNOK (10 %) nästa år. Troligen kommer också Norge att växa något men helt klart är att Sverige och Danmark ska stå för merparten av tillväxten.

Jag kommer att fortsätta att fokusera på Sverige och Danmark i kommande rapporter. Kan de få en rimlig lönsamhet i dessa länder så kan jag skruva upp vinstestimatet ytterligare en bit från mina 3,60 NOK per aktie. Dessutom växer bolagets investeringsportfölj kraftigt i takt med den enorma tillväxten i Sverige och Danmark. Detta kommer givetvis också, över tid, skapa möjligheter att öka vinsten ytterligare.

En kort notering avseende ägarskiftesförsäkringarna så framgår det att den delen av verksamheten har bidragit positivt under kvartalet genom både god tillväxt och lönsamhet och dessutom en ökad hit-ratio. Det var annars den delen som har känts mest osäker med tanke på den "skakiga" norska bostadsmarknaden.

Länk Q2




fredag 11 juli 2014

Delårsrapport Protector Försäkring

Då har Protector rapporterat Q2. Rapporten var enligt mina förväntningar, att de skulle höja helårsprognosen var givet med tanke på utvecklingen av investeringsportföljen under kvartalet. Det verkar gå lite trögare än väntat i Danmark och Sverige men bolaget står fast vid att nå en CR under 100 % under året. De skriver också att Q3 har startat starkt i dessa länder. Som jag skrivit tidigare så är nyckeln för fortsatt tillväxt och lönsamhet att bolaget får ordning på Sverige och Danmark. De har kommit en bra bit på vägen men är ännu inte i mål.

- Gross premiums written in Q2 2014 totalled 
NOK 542.2m, representing 21% growth compared to Q2 
2013. In H1, gross premiums written rose by 398.3m, 
or 29% compared to H1 2013.

- The combined ratio net was in Q2 85.8%, compared 
with 81.5% in Q2 2013. In H1, the combined ratio net 
was 83.0% up from 79.7% in the same period last year.

- The investment return was in Q2 NOK 111.6m (2.4%) 
against NOK 19.4m (0.4%) in Q2 2013. In H1 the return 
was NOK 195.4m (4.4%) against NOK 97.3m (2.7%) in H1 
2013.

- Operating profit in Q2 totalled NOK 174.5m, up from 
NOK 84.1m in Q2 2013. In H1, the operating result was 
NOK 336.9m against NOK 227.1m in the same period in 
2013.

The company increases the guiding. The overall 
expectations to 2014 are an operating profit of NOK 
490m (up from NOK 430m), a 27% growth in GWP (up from 
20%) and a net combined ratio of 88% (unchanged).

Sammanfattningsvis en bra rapport där utvecklingen i Danmark och Sverige går åt rätt håll även om man alltid vill att det ska gå fortare. Positivt för dessa länder är att omsättningen har tagit fart rejält och de har fått en bra start i Q3. Den nya prognosen ger en vinst per aktie på 4,60 kr en trolig utdelning på 2,30 kr.

Protector är ett riktigt kvalitetsbolag med en härlig tillväxt och god lönsamhet. Dessutom är bolaget mycket välskött och har en kommunikation med aktiemarknaden som är fantastiskt bra. Värderingen av aktien har kommit upp en bra bit men bolaget har gjort sig förtjänt av en ordentlig uppvärdering.

Hur går det för aktien idag då?
Frågan är om rapporten räcker för att handla aktien i grönt idag? Efter den senaste tidens uppgång så kan det bli vinsthemtagningar? Om ca 40 minuter vet vi.

Länk till delårsrapport och presentation

torsdag 10 juli 2014

Kanonsiffror från Vardia

Idag presenterade Vardia försäljningen för juni och det var en stark rapport. 92,4 MNOK är den högsta försäljningen som bolaget har haft någon gång under en månad. Försäljningen var betydligt högre än vad jag hade förväntat mig. Det ska bli intressant att se kommande kvartalsrapporter om de även kan börja tjäna pengar. Aktien rör sig lite idag och handlas just nu i ca 26 nkr, en uppgång med 4 %.

Imorgon är det dags för Protectors rapport. Mycket spännande. Ha en trevlig dag ute i solen.

Nedan ett utdrag från Vardias pressmeddelande. Länk

Record high new sales in June

The total new sales in Norway, Sweden and Denmark in 
June 2014 were NOK 92.4 million compared to NOK 59.9 
million in the same period last year, an increase of 
NOK 32.5 million (54.2 %). In 2014 the new sales have 
been at an average of NOK 83.5 million per month.

- I am delighted to announce the sales figures for 
June that were over NOK 90 million for the first time 
in our history. We are very satisfied with the 
company's sales development, and the record sales are 
a result of operational focus, motivated employees and 
strong partnerships, says Ivar S. Williksen, President 
& CEO in Vardia Insurance Group ASA.


måndag 7 juli 2014

Inköp Vardia & rapport från Protector på fredag

Jag har ökat upp lite till i Vardia och andelen är nu uppe i 10 % av portföljen. För mer info om bolaget, se mina tidigare inlägg här samt en mängd inlägg av Aktiefokus.

På torsdag kommer försäljningssiffror från Vardia, ett mycket bra sätt att informera marknaden tycker jag. Det är ju så att försäljningen är väldigt viktigt just nu för att bolaget snabbt ska kunna få ner cost ratio. Det ska bli spännande att se hur stor försäljningen var i juni och om de frortsätter att takta mot målet på 3000 MNOK 2016.

På fredag är det för övrigt dags för Protector att redovisa sin Q2. Allt annat än en mycket bra rapport skulle förvåna mig. Deras investeringsportfölj har gått mycket bra under kvartalet och ingenting tyder på att försäkringssidan skulle gått sämre.

Kursen har stuckit iväg en bit och närmar sig 40 kr. Det har byggts in förväntningar i aktien den senaste tiden.

Protectors resultat är intressant men mest intressant för min del är om vi får mer information kring utvecklingen i Danmark och Sverige. Nyckeln för en fortsatt uppvärdering, enligt mig, är att dessa länder når break-even. Protector växer nu starkt i dessa länder och har kommunicerat att man tror att man ska börja tjäna pengar under året i Danmark och Sverige. Det vore en riktig fullträff om de på fredag kommunicerar ut att de uppnåt lönsamhet i dessa länder. Protector har överraskat förr, och guidar försiktigt vad det verkar, så visst kan det finnas utrymme för en positiv överraskning även om mycket är inbakat i kursen efter en fantastisk utveckling sedan årsskiftet.

Det är nu ca 1 år sedan jag började köpa Protector kring 15 kr. Jag hade då semester, precis som nu. Inlägget finner ni här. Ganska kul att se hur fel jag hade. Protector har krossat mina alldeles för modesta antaganden som gjordes i analysen. :)

Trevlig kväll!

lördag 5 juli 2014

ägamintid tar semester - bloggen tar semester

Då var det dags för semester. 48 veckors arbete har passerat och nu ska vi äga tiden i 4 veckor. :)

Bloggen kommer att uppdateras sporadiskt kommande veckor men några rapportkommentarer ska jag nog mäkta med.

Ha en riktigt skön sommar!

ägamintid

tisdag 1 juli 2014

Månadsbokslut juni

Halva 2014 är avverkat och dags för en uppdatering. Det egna kapitalet ökade ca 24 k jämfört med föregående månad. Hittills i år har egna kapitalet ökat ca 440 k. Skulderna minskar i en lugn takt och aktierna har givit en god avkastning vilket förklarar den goda utvecklingen.

Portföljen till är upp ca 19 % per 30 juni. Största bidragsgivaren är Protector Försäkring, men även Amhult 2 har haft en god utveckling. Dessa innehav är portföljens största och sätter stort avtryck i totalavkastningen. Portföljvärdet ligger på 1975 k vilket innebär att det bara är 25 k kvar till "drömgränsen" 2 MSEK. Det har gått fort från 1 MSEK som uppnåddes i maj 2013. Det sägs ju att första miljonen är svårast och det ligger mycket i det. Portföljen har nu länge legat knappt över eller under 2 MSEK. Det blir en svår barriär att knäcka.

Snittökningen av det egna kapitalet per månad, sedan starten december 2010, ligger på ca 55 k. Nedan visas utvecklingen av tillgångar och skulder sedan start.




Nedan visas den faktiska förändringen av det egna kapitalet och snittökningen sedan start i december 2010. Juni var ingen vidare månad för portföljen trots en insättning på 30 k. 


Nu närmar sig semestern och Q2:orna presenteras i mitten av månaden från bl.a. Protector och Citigroup vilket kan få portföljen att svänga ordentligt. Jag jobbar veckan ut och har därefter några veckors semester. 






söndag 29 juni 2014

Teoretisk direktavkastning


Eftersom det är tänkt att vi ska leva på utdelningen om ett antal år så är det spännande att följa utvecklingen av den årliga utdelningen. När utvecklingen går åt fel håll så brukar jag hitta på nya sätt att mäta för att det ska kännas lite bättre... Skämt åsido, jag använder ett mått som jag kallar för teoretisk direktavkastning. Anledningen till detta är att jag ska få med utvecklingen av portföljvärdet som en parameter för att beräkna framtida utdelning. 


I dagsläget ligger utdelningen på årsbasis på ca 40 k, en nedgång från tidigare nivåer på över 50 k. Det beror på att vi sålt innehaven i bl.a. ARCP och PSEC. Marknadsvärdet på portföljen fortsätter dock uppåt och den potentiella utdelningen ligger betydligt högre än 40 k per år med ett portföljvärde på nästan 2 MSEK.

Den teoretiska direktavkastningen är den direktavkastning som jag skulle kunna få om jag sålde samtliga innehav och köpte in "utdelningsbolag". Jag har beräknat den teoretiska direktavkastningen till ca till 4,5 %. Jag skulle kunna sälja samtliga innehav och ersätta med 10-15 stabila bolag och kunna få en direktavkastning på runt 4,5 %. T.ex. skulle jag kunna köpa H&M, SHB, Skanska, Telia, Castellum, Sampo och Bilia för att nämna några bolag. Med 4,5 % direktavkastning skulle portföljen ha en årlig utdelning på ca 90 k per år. 90 k per år är den teoretiska utdelningen på portföljen och ett riktvärde för hur långt vi har kommit i vår resa att täcka våra levnadskostnader med en passiv inkomst. 


Ovan ser ni att vi täcker ca 15 % av våra kostnader med utdelningar i dagsläget. Om jag skulle använda den teoretiska direktavkastningen så skulle vi täcka 34 % av våra kostnader. Vi täcker alltså ca 1/3 av våra kostnader idag, med utdelningen, om vi skulle sälja samtliga innehav och köpa in utdelande bolag med en direktavkastning på i snitt 4,5 %.

Per idag har portföljen en yield on cost på ca 2,6 % och direktavkastningen ligger på ca 2 %. Enligt den ursprungliga planen som vi satte upp så skulle vi per sista december 2014 ha en utdelning på ca 95 k. Vi ligger därmed ganska nära målet som vi satte upp för några år sedan. Hur vi kommit till målet är dock helt annorlunda mot hur målet är beräknat. Portföljvärdet är mycket högre än beräknat och yield on cost är mycket lägre än beräknat. 

Trevlig helg!


tisdag 24 juni 2014

De danska bankerna - hur är läget just nu?

Det var ett tag sedan som jag sålde av de danska bankerna. Hur ser läget ut idag?

Det ser generellt sett ganska bra ut. Bankerna stigit något sedan mina försäljningar och verksamheterna är stabilare för varje kvartal som går. De flesta bankerna har sjunkande kreditförluster och en modest utlåningstillväxt.

Nordfyns Bank handlas kring knappa 600 dkr vilket är 10 % högre än vad jag sålde för. Jag köper inte tillbaka banken till dagens kurs men det ser ganska bra ut just nu för banken.

Spar Nord har gått som en raket och har både utlåningstillväxt och kraftigt ökad lönsamhet. Kanske den banken som utvecklats allra bäst. Jag köpte för 27 dkr och sålde för 47 dkr ungefär och idag handlas aktien över 60 dkr.

Nordjyske stiger sakta men säkert och ökar nu vinsten. Återhämtningen har varit trögare än för många andra banker beroende på stor exponering mot jordbrukssektorn.

Lollands Bank fusionerade ju nyligen Vordingborg och där får vi se framöver vad effekterna av detta blir. Lollands såldes med nästan 100 % kursuppgång för ett tag sedan, men det var en ganska liten post.

Banknordik har utvecklats sämst och har problem på den danska marknaden även om de vände till vinst i Q1 2014. De har en ganska volatil utveckling när det gäller nedskrivningar vilket gör att det är svårt att säga om det värsta är över. Tycker banken är intressant kring dagens kursnivåer på 115 dkr.

Danske Bank har gått bra och handlas en bra bit över vad jag sålde på. Banken har sina problem och jag tycker den känns ganska fullvärderad ut.

Sydbank utvecklas svagt både kursmässigt och rörelsemässigt och lider fortfarande av höga nedskrivningar och sjunkande utlåning. Annars har banken historiskt haft bäst lönsamhet av de danska bankerna. Det spekuleras ibland om en fusion med Jyske Bank. Jag vet inte om detta är troligt i närtid men kanske skulle det kunna vara en väg för att ta upp kampen med Danske Bank som ledande i Danmark?

Generellt sätt kan man säga att utvecklingen har varit ungefär som jag förutspådde när jag köpte bankerna för ca 1,5 år sedan. Kreditförlusterna är på väg ner och lönsamheten är på väg upp. Den finansiella ställningen har förbättrats för samtliga banker. Dock är det en bit kvar till ROE på 10-15 % för några av bankerna. Värderingen är idag inte hög för bankerna men mer rimlig. Att utlåningstillväxten så sakta återkommer är en viktig pusselbit för att bankerna ska kunna öka lönsamheten. Jag tror på fortsatt ganska goda tider kommande år och att marknaden konsolideras ytterligare. Danmark har alldeles för många banker och för många små banker.

Det var kul att vara med på resan även om jag inte var med hela vägen upp. Men vinsterna från försäljningen har i sin tur genererat nya vinster så jag har inget att vara nedlåten för.


tisdag 17 juni 2014

ägamintids VM-elva

Som en stor fan av fotboll så är VM något som ligger mig mycket varmt om hjärtat. För mig är det det största mästerskapet som finns. Avanza (inspirerade av Gustavs aktieblogg) tyckte vi bloggare kunde sätta ihop vår startelva och jag nappade på idén. Så här kommer ägamintids startelva!
Jag kör en offensiv uppställning med 4-3-3 där ytterbackarna gärna få fylla på längs kanterna. Anfall är bästa försvar och rolig fotboll är framgångsrik fotboll. 

Laget består av bolag som spelar i många olika ligor (börser) i världen. Utmaningen för portföljen blir att få ihop laget och göra det riktigt sammansvetsat.


Målvakt Amhult 2 - Det lilla fastighetsbolaget baserat i utkanten av Göteborg är tryggheten där bak. Bolaget bygger substans långsamt men effektivt och styrs av starka ägare. Det känns tryggt att vara aktieägare i detta lilla fastighetsbolag och det känns tryggt att ha bolaget som sista utpost.
Mittback AO Johansen - ett stabilt handelsföretag noterat i Danmark med en lång historik. Bolaget tar det säkra före det osäkra och investerar sina vinster i verksamheten. Värderingen är låg med ett P/E-tal på ca 7-8, på uthållig vinst.
Mittback BUWOG - Nynoterat fastighetsbolag som knoppades av från Immofinanz. Handlas i Frankfurt och Wien och äger bostadsfastigheter i de stabila länderna Tyskland och Österrike. Handlas under NAV och har en fin utdelning.
Vänsterback Citigroup - En av USA:s största banker som haft några jobbiga år med skador (finansiella problem) men som har kommit tillbaka starkt och börjat hitta formen. Handlas under tangible book value men förhoppningsvis inte länge till då formkurvan är stigande. Jag förväntar mig stigande vinster, återköp och utdelning kommande år för denna irrationella ytterback.
Högerback AIG - En gång i tiden var AIG ett av världens mest beundrade bolag men precis som Citigroup så har bolaget så har bolaget haft några jobbiga år med skador (finansiella problem) men har kommit tillbaka starkt och börjat hitta formen. Handlas under tangible book value men förhoppningsvis inte länge till då formkurvan är stigande. Jag förväntar mig stigande vinster, återköp och utdelning kommande år också för denna irrationella ytterback.
Central mittfältare Banco Santander - Banco Santander är en väldiversifierad bank med både offensiva och defensiva kvalitéer vilket bolaget har visat prov på de senaste åren. Bolaget har lyckats konsolidera balansräkningen samtidigt som man gått på offensiven med exempelvis köpet av resterande del av Banco Santander Brazil. Kanske är det dags för ett uppsving i landet i samband med VM?
Höger yttermittfält Mekonomen - Den forna tillväxtmaskinen har haft grus i maskineriet i framförallt Danmark men är förhoppningsvis på väg tillbaka till god form. Besparingsprogram och nya investeringar kan nog göra denna ytterspringare farlig kommande år.
Vänster yttermittfält Van Lanschot - Holländsk bank med stora skadebekymmer senaste åren. Kan bolaget trimma kostymen så ska nog denna yttermittfältare kunna störa de flesta försvarsspelare. Handlas till 50 % av book value och har en mycket stor potential när fastighetsmarknaden vänder i Holland.
Forward 1 (central) Immofinanz - Längst fram sätter jag en target player som har förmågan att ta emot långbollarna och är bra i luftrummet. Immofinanz är ett fastighetsbolag noterat i Wien med fastigheter belägna i länder som Ryssland, Slovakien, Polen och Rumänien. Det har varit måltorka ett tag i dessa länder men förr eller senare ska det lossna för denna tunga anfallare? Potentialen finns där och värderingen kring 0,6 gånger book value är attraktiv.
Forward 2 höger Protector Försäkring - Målsprutan i uppställningen. Kliniska avslut match efter match och välförtjänt lagets viktigaste spelare. Framtiden ser ljus för denna unga spelare och tillväxt och målproduktion kommer att vara god i ytterligare många år.
Forward 3 vänster Vardia Insurance - Ett nyförvärv i truppen lagom till VM. En mycket ung och lovande spelare som är på stark tillväxt. Ett frågetecken kring målproduktionen men om bolaget får växa till sig några år så ska det nog lossna. Bolaget får vägledning av den unga men mer erfarna spelaren Protector Försäkring. 

Som synes har jag tagit ut världslaget med en blandning av nordisk stabilitet, amerikansk innovation och sydamerikansk irrationalitet. Det återstår att se hur det går för laget. Hittills i år är det upp 20 %. Men historia vinner man inget VM på.
Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...