söndag 31 mars 2013

ECCO gör för bra skor

På tal om ingenting så har jag nu bytt ut mina vinterskor mot sommarskor.

Ett par fordrade ECCO mot ett par icke fordrade ECCO.

Båda skorna ser ut som kostymskor och används när jag är på jobbet.

Skorna är snygga, mycket sköna och fantastiskt bra.

Jag har haft båda paren i 3 år och varken skosnören eller sulan har gått sönder. Det finns inget som är trasigt på varken utsidan eller insidan av skon.

De ser ut som nya!

Det som jag har gjort är att smörja in dom regelbundet med vax för att inte skinnet ska torka.

Prislappen för skorna ligger runt 700-800 kr för sommarskorna och 1100-1300 för vinterskorna.

Jag måste säga att jag är helt fantastiskt nöjd. ECCO gör för bra skor.

Detta är inget reklamfinansierat inlägg men jag måste bara få dela med mig av min erfarenhet av bra skor, för det är inte helt enkelt att hitta sådana. Jag har försökt i många år men har nu hittat rätt.

Ha en fortsatt skön helg!

ägamintid

lördag 30 mars 2013

Har du en "Margin of safety" i din privatekonomi?

Margin of safety innebär enligt legenden Graham att man ska ha en tillräckligt god säkerhetsmarginal så att även om det värsta scenariot blir verklighet så klarar man sig (finansiellt).

Graham syftar i det här fallet på att köpa bolag till ett pris (lågt) som gör att man har en säkerhetsmarginal om något går snett.

Man kan tillämpa margin of safety även på sin privatekonomi.

I vårt fall så gör vi det på två sätt:

1. Buffert

Vi har byggt upp en buffert som gör att vi klarar oss ganska länge om vi skulle bli utan jobb eller sjukskrivna etc. I dagsläget skulle vi, med nuvarande omkostnader, klara oss ca 4 år utan någon som helst inkomst. Det känns som en ganska bra buffert men den ska byggas på ytterligare.

2. Låga omkostnader

Målet med våra omkostnader är att de ska vara så låga så att vi klarar oss på en förvärvslön. Då anser jag att vi har tillräckligt låga omkostnader så att vi skapar oss en säkerhetsmarginal om någon av oss mister jobbet. I dagsläget så klarar vi oss på en av våra löner men vi skulle inte klara oss på bara föräldrapenning om jag blir arbetslös.

Att bygga upp en margin of safety är mer viktigt nu när vi snart blir föräldrar. Vi är då inte själva längre utan bygger upp en trygghet för vår familj.

Har du en buffert? Klarar du dig på en lön? Har du en säkerhetsmarginal?

ägamintid

Månadsbokslut mars


Mars blev en mycket bra  månad. Det egna kapitalet ökade med 111 000 kr. Vi satte in 25 000 kr till aktiekontot, 5 000 kr till Trustbuddy och amorterade 7 000 kr. Värdet på aktierna ökade med 46 000 kr. Ökningen förklaras främst av att de danska bankerna har stigit kraftigt under månaden. Tillgångarna har ökat ytterligare 28 000 kr avseende en bonus som jag har fått.
 
Aktieportföljen är nu värd ca 920 000 kr. Målet att nå 1000 000 kr närmar sig. Det blir en härlig milstolpe att nå!
 
Jag märker mer och mer att utvecklingen för våra aktier avgör hur "bra" månaden blir. En uppgång eller nedgång på 3 % slår +- 30 000 kr vilket motsvarar hela vår insättning till portföljen.

Jag är mycket nöjd med månaden och ökningen helt fantastisk. Tillgångarna ligger nu på 1169 000 kr och lånen på 153 000 kr så soliditeten har stigit till 87 %.

Förmögenhetsökningen i årstakt ligger på ca 473 000 kr sedan vi startade i december 2010, motsvarande ca 40 000 kr per månad i snittökning. Det är bra!
 
ägamintid
 
 

fredag 29 mars 2013

Amerikanska "Blue-chips"


Som trogen lyssnare av CNBC så hör jag uttrycket ofta.... :) Ni ser definitionen nedan på ett "blue chip-företag":

"Stock of a large, well-established and financially sound company that has operated for many years. A blue-chip stock typically has a market capitalization in the billions, is generally the market leader or among the top three companies in its sector, and is more often than not a household name. While dividend payments are not absolutely necessary for a stock to be considered a blue-chip, most blue-chips have a record of paying stable or rising dividends for years, if not decades. The term is believed to have been derived from poker, where blue chips are the most expensive chips"

Jag måste säga att ovanstående beskrivning är bra. Det avser alltså riktigt bra bolag. Man skulle nog kunna översätta ovanstående beskrivning med ett "wonderful Company".

Självklart är dessa företag väldigt intressant för mig som investerare om det inte vore för... Ja, just det, PRISET....

Med tanke på de kvalitéer som dessa bolag besitter så är de sällan billiga, de är oftast dyra.

Några kända "blue-chips" är Coca-Cola, Walmart, Procter & Gamble, Johnson & Johnson och McDonalds och en mängd andra.

Dessa bolag hade jag väldigt gärna blivit aktieägare i. Dock anser jag att värderingen för de flesta av de här bolagen är alldeles för hög. Marknaden prisar till sin spets in fortsatt framgång, kanske med all rätt. Men uppsidan är begränsad i bolagen. Det ska sägas att även riskerna är ganska modesta, rent operationellt i bolagen.

Dessa bolag ska man köpa vid större nedgångar eller kriser. Johnson & Johnson har haft en mindre kris med återkallande av diverse produkter vilket gjorde dom undervärderade under en period. Procter & Gamble har lidit av svag tillväxt ett tag men verkar ha fått fart igen.

Det här är egentligen mina drömföretag men med P/E på 15-20 och liknande multipel när det gäller kassaflöde så är det dyrt. Bolagen är mogna och växer med något mer än dubbla inflationstakten och vinsten med 4-8 % årligen.

Jag hoppas på en ny kris i något av bolagen för att kunna komma in till lägre pris. Risken är att jag aldrig kommer att äga något av de här bolagen. De blir sällan billiga. De tillhör världens bästa och mest stabila bolag och har den värdering som de förtjänar, en hög sådan.

ägamintid


Utlandsresorna är ett minne blott

Ni som har läst bloggen ett tag vet att vi brukar resa utomlands 2-4 gånger per år och att vi sätter av pengar varje månad till resor. Nu blir vi snart föräldrar och det börjar verkligen kännas nära nu. Ja, det är nära för det är beräknat till april....

Att bli förälder innebär att vi kommer att "vara hemma" under en längre period. Jag ser det inte som särskild troligt att vi åker på någon längre resa med ett nyfött barn det första eller andra året.

Men när barnet blir äldre ska vi visa hon/han världen (Europa främst) och det ska bli mycket roligt. Eftersom vi har goda erfarenheter från våra egna barndomar med de resor som vi har gjort så känns det spännande att ha möjligheten att uppleva nya länder och nya kulturer även med vårt barn.

Vi älskar att resa och skulle ha åkt iväg nu under våren i vanliga fall. Paris, Rom, Barcelona eller något liknande hade i vanliga fall varit ett aktuellt resmål. I år blir det att vara hemma och njuta av vårt "nya liv". Fantastiskt ska det bli!

I och med att vi inte reser så sätter vi inte av några pengar till resande utan kan använda dessa 6-7 tusen för att "investera" i allt som behövs till vårt blivande barn. Det är en hel del som måste köpas in, bl.a. Barnvagn, säng, skötbord, kläder etc etc.

Det inkomstbortfall som uppkommer när "fru ägamintid" är mammaledig kommer till viss del kompenseras av att vi inte sätter av några pengar för utlandsresor. Jag har tidigare visat upp vår budget och att vi får ett kraftigt inkomstbortfall. Inkomstbortfallet är flera gånger större än de kostnader som uppstår i samband med att vi får barn. Vi kommer att behöva sänka våra ambitionsnivåer något när det gäller det månatliga sparandet men jag ser ändå att vi kommer att ligga kvar på en rätt hög nivå. Det återstår att se ekonomiska effekten av att bli förälder.

En sak är säker. Det är ett lätt byte att byta ut en resa mot ett barn! Det ska bli fantastiskt!

ägamintid

torsdag 28 mars 2013

Att leta aktier - att hitta aktier

Att hitta aktier som jag finner intressanta är inte alltid så lätt. En del aktier snappas upp på andra bloggar här i Sverige och på bloggar i t.ex. USA eller på aktieforum i Sverige, Danmark, UK och USA.

Jag läser själv mycket artiklar från diverse sidor där jag fångar upp intressanta bolag.

Sen använder jag mig rätt ofta av "screeners". T.ex. har Financial Times en bra sådan där man kan ställa in olika kriterier och sedan söker en dator fram de bolag som uppfyller de krav som ställs in i sökningen. Börsdata som drivs av 4020.se är en svensk tjänst med liknande möjligheter.

Jag brukar ställa in "screenern" på olika sätt beroende på vilken typ av bolag som jag söker.

När det gäller banker och försäkringsbolag och fastighetsbolag använder jag ofta P/B som ett nyckeltal för att ta fram de med lägst värdering av P/B. Utöver detta brukar jag använda ROE som ett mått. Sen kan man ta med ROA, direktavkastning och P/E om man vill. Man får då fram ett antal bolag att kika närmare på. När jag söker andra bolag som använder jag andra nyckeltal för att hitta "rätt bolag". Valmöjligheterna är stora och man kan använda de nyckeltal man själv föredrar för att få fram den typen av bolag som man vill ha fram.

När jag fått fram ett antal bolag som, utifrån siffrorna, verkar intressanta så går jag in på deras hemsidor och läser delårsrapporter, årsredovisningar och diverse annan information. Ofta ser jag snabbt att det inte är intressant och då går jag vidare till nästa bolag. Det är ytterst viktigt att hämta informationen direkt från källorna, dvs bolagens delårsrapporter etc. Jag skulle aldrig lita på siffrorna från diverse andrahandskällor. Det är ofta som man ser att det finns engångsposter som gör att nyckeltalen i olika "screeners" blir missvisande. Därför måste man alltid konfirmera siffrorna från ursprungskällan.

När jag sedan gått igenom siffrorna, via bolagets rapporter, så börjar själva analysen då jag går in och djupdyker i bolagets finanser och verksamhet för att få fram ett beslutsunderlag för eventuellt köp. Man kan säga att det första steget handlar om att få fram intressanta bolag utifrån finansiell värdering och sedan är nästa steg att bedöma bolagets kvalitativa bitar.

Hur gör ni för att hitta investeringsobjekt?

ägamintid

onsdag 27 mars 2013

Är våra pengar (och aktier) säkra i Sverige?

"EUROPEAN PARLIAMENT TO PUSH FOR DEPOSITORS WITH ABOVE 100,000 EUROS TO FACE BAIL-IN UNDER NEW BANK RESOLUTION LAW – EU LAWMAKER – RTRS"

Jag är sällan orolig för några större överraskningar här i Sverige när det gäller politiken. Moderaterna och Sossarna driver liknande politik idag och risken för återinförande av förmögenhetsskatten är obefintlig, under överskådlig framtid.

Dock börjar jag känna en oro, en ganska stor sådan, för EU-politikerna som börjar röra sig på mycket djupt vatten. Det ryktas stifta en lag om att man ska kunna "konfiskera" (stjäla) sparmedel från personer med över 100 000 EUR på bankkontot.

Det kallas på "fikon-språket" för "bail-in", dvs att de med stora tillgångar (om man nu kan kalla 850 000 kr för stora tillgångar) ska rädda stater och banker. Nu ska alltså inte skattebetalarna (Tyskland) göra det längre utan det är "vi" som har skött oss, och sparat, som ska stå för notan.

För mig är detta vansinne och det gör mig orolig. Bankmarknaden bygger på förtroende och trygghet. När man sätter detta ur spel så fungerar inte bankmarknaden. Vem vågar sätta in pengar på en bank när 40 % kan stjälas av politikerna över natten? Vågar bankerna lita på andra bankers solvens?

Kan politikerna även stjäla aktier? Ska jag vara rädd?

Politikerna spelar ett högt spel i Europa och marknadens reaktion visar på missnöje genom att sänka euron till lägre nivåer. Jag börjar allvarligt fundera på hur långt de är beredda att gå. Det känns inte längre som att det finns några gränser på idiotierna. Att konfiskera banktillgodohavanden var bland det sämsta jag har sett och hört. Cypern är ett litet land men symbolvärdet i att politikerna vidtar den här typen av åtgärder sätter skräck i mig och säkerligen i många andra.

ägamintid

tisdag 26 mars 2013

Jag medverkade i en bloggintervju

Om Ni är intresserade av att ta del av intervjun så är ni välkomna att kika in på bloggen "Classier Corn" på följande länk

Jag vill passa på att tacka Classier Corn för en fin sammanställning av mina svar.

ägamintid

Lollands Bank




Ytterligare en liten bank som finns i aktieportföljen är Lollands Bank. En mycket liten bank med ett börsvärde på ca 100 miljoner danska kronor.

Lollands Bank har gått igenom finansturbulensen utan statliga lån och är finansiellt mycket starkt.

Inlåning/utlåning 1,23, dvs de finansierar sin utlåning via inlåning.
Eget kapital/utlåning 26 %, dvs för varje 4 kronor de lånar ut så har de 1 krona i eget kapital vilket ger en mycket låg hävstång.
Kärnkapitalprocent 16,7 %

Banken gjorde ett nollresultat för 2012 då nedskrivningarna var enormt stora. Nedskrivningarna ligger just nu på ca 4,5 % av utlåningen. Detta är mycket högt! De skriver också i rapporterna att de är försiktiga i sina bedömningar. Jag hoppas de är för försiktiga och tar i ordentligt. Trots detta så klarar det ett nollresultat vilket beror på att verksamheten genererar vinst före nedskrivningar.

Jag bedömer att de har en uthållig vinst före nedskrivningar på ca 45-50 miljoner danska kronor vilket ska ställas till börsvärdet på ca 100 miljoner danska kronor. Basintjäningen för 2012 var ca 45 miljoner danska kronor. I princip innebär detta att banken värderas till 2 gånger årsvinsten före nedskrivningar och skatt. Det är en mycket låg värdering. Banken har en god historik och har klarat sig igenom krisen utan förlustår och har inte behövt lån från staten.

Banken handlas nu till 0,33 gånger book value. Jag bedömer att de har möjlighet att öka värderingen till minst det dubbla när nedskrivningstakten avtar. Med en nedskrivningsnivå på 2 % av utlåningen, vilket är en mycket hög nivå, så handlas banken till 4-5 gånger årsvinsten efter skatt.

Lollands Bank tror jag har möjlighet att bli riktigt bra när nedskrivningarna avtar. De stora nedskrivningarna är en klar dock svaghet och det får mig att tvivla på kvalitén i deras kreditbedömning. Som tur är så bär resultatet upp höga nedskrivningar, då basintjäningen är bra.

Likviditeten i aktien är låg och aktien är bortglömd. Jag bedömer att det kan ta tid för aktien att nå en mer korrekt värdering. En mer normal värdering borde ligga kring 0,7-1,0 gånger book value när dammet har lagt sig. Kan de nå ROE på modesta 5 % skulle detta ge en vinst per aktie på 20 danska kronor per aktie. Det borde de klara om ett par år när nedskrivningarna har avtagit. Historiskt har banken varit lönsam och ROE på 10 % borde vara möjligt att återgå till över tid.

Liksom för de andra bankerna bygger caset på att nedskrivningarna inte kvarstår i all evighet. När de klingar av så finns det en frisk kärna med en god underliggande lönsamhet. Överlever banken, vilket allt tyder på, så ser jag god potential på sikt.

Ha en trevlig kväll!

ägamintid

Diadrom - Analys



Jag diskuterade i ett tidigare inlägg Diadrom som är ett mycket intressant och lönsamt bolag med en ganska modest värdering.

Igår läste jag en mycket bra analys av Diadrom på bloggen "Sunda Investeringar".

Slutsatser i analysen är ungefär som min egen. Diadrom synes vara ett mycket bra bolag med god lönsamhet. Det svåra är att begripa verksamheten. Men med tanke på den goda lönsamheten så verkar bolaget ha många framgångsfaktorer.

Läs analysen här

måndag 25 mars 2013

De danska småbankerna har fått fart

Timingen vid inköpen var otroligt bra när jag tittar i backspegeln.

Så här ser utvecklingen ut sedan inköp för mina danska banker:

Spar Nord Bank + 11 %
Banknordik + 21 %
Nordjyske Bank + 12 %
Danske Bank + 1 %
Nordfyns Bank + 39 %!

Det är en mycket intressant utveckling. Det verkar ha lossnat ordentligt för de mindre bankerna och de tar igen lite av värderingsgapet mot de större bankerna. Det återstår att se om detta är en tillfällighet eller det kommer att fortsätta.

Värderingarna är fortfarande mycket modesta så visst finns det utrymme till ytterligare uppgång men det beror nog mycket på börsklimatet.

Jag vill bygga upp en större position i Danske Bank så det ligger närmast till hands att jag ökar där under våren.

Först vill jag dock ha en rekyl på börsen och kanske har en korrigering påbörjats? Det har varit lite nedgång de senaste dagarna.

Nog pratat om de danska småbankerna.

Ha en skön kväll!

ägamintid

söndag 24 mars 2013

Skatteverket är för sent ute som vanligt

Jag har varit frustrerad tidigare år och jag är frustrerad i år igen....

Den handlar om att jag anser att jag får inkomstdeklarationen för sent. Den har inte kommit än och jag antar att det tar ett tag till tills den dimper ner i brevlådan.

Jag skulle uppskatta om jag fick den mycket tidigare. Jag har mycket på agendan och deklarationen tar lite tid att hantera. Varför ska de alltid skicka ut den så sent?

Dessutom gör jag deklarationer åt några andra personer vilket också kräver tid.

Skatteverket borde skicka ut deklarationen mycket tidigare så att man får tid på sig att hantera den på ett noggrant sätt.

Så här står på skatteverkets hemsida:

"Skatteverket börjar skicka ut deklarationsblanketterna i slutet av mars. Den 15 april   ska alla ha fått sina blanketter".

Den 15:e april.... hallå?!?! Det är två veckor innan den ska lämnas in.... Vansinne!

Det blir nog att lägga den på lådan sista dagen, precis som vanligt. Tröttsamt är bara förnamnet!

Har ni fått er inkomstdeklaration än?

ägamintid

Nu har jag startat bankverksamhet...

Jag har i dagarna satt in pengar på TrustBuddy och genomför nu ett experiment.

Det fungerar så att jag sätter in 5000 kr där och sedan lånas dessa pengar ut till låntagare som är i behov av snabba pengar. Det kan väl liknas vid ett SMS-lån antar jag.

Mina 5000 kr lånas ut till 50 olika personer med 100 kr till varje. Detta för att minska risken för mig.

Vad tjänar jag på att vara bank? Enligt TrustBuddy själva så ser min förväntade avkastning ut så här:

"Som långivare hos TrustBuddy skall man förvänta sig en avkastning på 12% per år. TrustBuddy garanterar inte denna avkastning då TrustBuddy aldrig äger pengarna utan, enbart förmedlar lån direkt mellan långivare och låntagare, avkastningen beror helt på låntagarnas återbetalningsförmåga. Den förväntade avkastningen är satt till 12% då TrustBuddy förväntas kunna omsätta dina pengar en gång under ett år utanför gratisperioden. Detta är analyserat utifrån historisk statiskt och TrustBuddy har inget intresse i att erbjuda en förväntad ränta som inte går att uppnå".
Jag tjänar alltså ränta på de pengar som jag har satt in och TrustBuddy sköter själva hanteringen av lånet. De utför finansiella tjänster och jag tillhandahåller kapitalet.

Det är som sagt ett test/experiment. Återstår att se vad utfallet blir.

Att verksamheten luktar lite unket håller jag med om men det ska ändå bli intressant att se vad resultatet blir av det här. Jag kommer följa upp utfallet månatligen här på bloggen.

Trustbuddy är för övrigt noterat på någon mindre lista i Stockholm.

Någon här som har testat att låna ut pengar via dom? Någon aktieägare här?

ägamintid

lördag 23 mars 2013

Snåljåpen.se

Jag har lagt till ytterligare en blogg in min blogglista. Den här gången är det bloggen snåljåpen.se.

Olle, som driver bloggen, skriver mycket bra och har ett mycket trevligt sätt att uttrycka sig på.

Bloggen liknar till viss del min egen med en blandning av aktieidéer, sparande, karriär och privatekonomi.

Jag får passa på att gratulera till ditt nya jobb, vi lyckades med bedriften att byta jobb samtidigt. Nu återstår att se vem som är kvar längst! :)

Länk till bloggen snåljåpen.se

ägamintid

torsdag 21 mars 2013

Delårsrapport Immofinanz




Idag kom Immofinanz med sin delårsrapport för 3:e kvartalet i det brutna räkenskapsåret. Här är huvudpunkterna:

IMMOFINANZ Group generated solid operating results in the first three quarters of the 2012/13 financial year. A comparison with the first three quarters of the previous year shows strong growth, above all through a significant 12.7% increase in rental income to EUR 492.9 million. A substantial improvement was also recorded in income from property sales before foreign exchange effects with a plus of 51.1% to EUR 62.8 million, which offset the year-on-year decline in income from property develop¬ment. Operating earnings rose by 6.7% to EUR 396.8 million for the first three quarters of 2012/13 (Q1-3 2011/12: EUR 372.0 million). Net profit for the reporting period fell by 22.0% to EUR 210.1 million. After an adjustment for foreign exchange effects and derivatives, net profit was 40.6% lower at EUR 162.1 million. This decline is attributable to a signifi¬cant year-on-year reduction in foreign exchange-adjusted revaluation results, which totalled EUR 24.7 mil¬lion instead of EUR 160.8 million. Gross cash flow rose by 8.9% year-on-year to EUR 315.3 million.
“We continued our operating success series and can look back on the strongest quarter for rental income and income from property sales in this financial year. The portfolio’s ability to generate sustainable cash flows became stronger. In the development area we set a number of milestones and continued our expansion on the German residential market against the backdrop of a possible initial public offering by our BUWOG subsidiary. The non-cash revaluation of properties in the first three quarters was, as expected, lower than the previous year, but the many sales transactions confirm our conservative book values. In addition, our five-year sale programme is now substantially over target following the sale of the Swiss Grand Hotel“, says Eduard Zehetner, CEO of IMMOFINANZ Group. “For the fourth quarter, we are expecting further positive development in results of operations. Preparations are also underway for a second listing on the Warsaw Stock Exchange, which should increase the visibility and liquidity of the IMMOFINANZ share.“

Ingen dramatik i rapporten utan bolaget tuggar på. Det intressanta här är att de nämner en eventuell notering av den tyska delen och det är det stora triggern i aktien.

ägamintid

Årsbokslut Talanx



Idag kom Talanx med sitt årsbokslut för 2012. Här är huvudpunkterna:

Talanx significantly increases premiums and earnings in 2012

  • Gross written premium: EUR 26.7 billion (+13 percent) 
  • EBIT increased to EUR 1.8 billion (+42 percent) 
  • Capital base strengthened by successful initial public offering 
  • Integration of newly acquired companies and restructuring of Retail Germany continue to move forward
  • Dividend proposal of EUR 1.05 per share
  • Outlook for 2013 confirmed

Resultatet ser bra ut. Jag vet inte vad förväntningarna låg på och det skiter jag ärligt talat i.
Resultatet per aktie blev 2,87 EUR. Det som ser svagt ut är utdelningen som landar på 1,05 EUR. Här trodde jag själv på 1,10-1,20 EUR och det var ungefär var konsensus låg.

"Talanx will work towards achieving a Group net income of more than EUR 650 million. In 2013, the Group therefore expects a return on equity of more than 9 percent – despite the inflow of shareholders’ equity from the initial public offering and the sustained low-interest environment. These targets are subject to the condition that major claims remain in line with expectations and that no turbulence occurs in the currency and capital markets. The goal of paying out 35 to 45 percent of the Group net income in accordance with IFRS as a dividend remains unchanged".

Framtidsutsikterna ser bra ut. Odramatisk rapport.

Länk till rapporten

onsdag 20 mars 2013

Nya rykten kring Vivendi idag



Det här bolaget kan liknas vid "hänt i veckan" eller "se och hör". Mycket skvaller och lite (hittills) action.

"Vivendi SA (VIV) is considering splitting off its biggest unit, telecommunications provider SFR, in a move that would transform the French conglomerate into a company focused on its faster-growing media businesses, according to four people with knowledge of the discussions".

Idag säger ryktet följande: SFR (mobiloperatören) ska knoppas av och noteras i ett nytt bolag. Det är så jag tolkar dagens nyhet. Det framgår även i artikeln från Bloomberg att man kan tänka sig sälja SFR. Vem vill köpa? Kanske France Telecom? Men priset lär inte bli så högt och Vivendi lär göra en stor förlust vid en försäljning.

Här är länken till dagens nyhet!

Aktien slutade på +4,4 % idag efter ett sent rally.

Jag har tidigare varit inne på hur jag vill att Vivendi struktureras upp (styckas). I ett tidigare inlägg kring bolaget skrev jag följande (jag noterar nu att de lyssnat på mig):

Särnotera SFR på Parisbörsen. Bolaget är tillräckligt stort för att man ska kunna göra det. De ägare (jag bl.a.) som inte är intresserade av verksamheten i detta bolag kan då sälja av aktien.

Sälj GVT. Jag tror inte på deras modell i längden och den driver mycket investeringar. Jag tror de får bra betalt nu men sämre om några år. Idag kommer för övrigt nya uppgifter om att de bud som inkommer inte når upp till det som Vivendi vill ha för bolaget och att man eventuellt lägger försäljningen på is tills vidare. Jag blir så trött! Gör något och gör något rätt för en gångs skull!

Dela ut Activision Blizzard-aktierna till aktieägarna.

Sälj Maroc Telecom.

Använd pengarna från försäljningen av Maroc och GVT till att ytterligare satsa på mediasidan.
Det som blir kvar i Vivendi är då Canal+ och Universal och en påse pengar när lånen har betalats av. Detta ska vara ett mindre, mer rörligt, bolag som ska ligga i framkant inom media.


Dagens nyhet är ett rykte och har inte konfirmerats av Vivendi än. Läs gärna artikeln i länken ovan, den är intressant och sammanfattar läget rätt bra om Vivendis utmaningar.

mvh
ägamintid

Utdelningen från Nordfyns bank har trillat in



Nordfyns bank delade ut 10 danska kronor per aktie och den inkom igår på kontot.

Direktavkastningen är inte skyhög men den kommer troligen att öka i takt med att utdelningen ökar. Nordfyns bank tjänade ca 100 danska kronor per aktie 2012 och delade ut 10 kronor av dessa. Det finns alltså ett stort utrymme att öka utdelningen kommande år. Aktien handlas fortfarande till P/E 4,5 samt P/B på 0,5-0,55. ROE uppgick till 13 % för 2012. Se analys av banken nedan.

Nordfyns Bank analys


Det som stör är den danska källskatten på 27 % som dras av från bruttoutdelningen. Men jag får väl leva med det och kvitta ut så mycket som möjligt mot skatten för ISK.

För övrigt konstaterar jag att det är bra fart i både Banknordik och Nordjyske Bank vilket är glädjande! Mina synpunkter på dom aktierna hittar du nedan:

Banknordik

Nordjyske Bank analys

Näst på tur när det gäller utdelningar är Prospect Capital som brukar komma i slutet av månaden.

ägamintid

tisdag 19 mars 2013

Problemlånen ökar i Italien

Läste i affärsvärlden idag att problemlånen i Italien ökar. Detta är inte anmärkningsvärt på något sätt då problemlånen i Spanien, som är än mer illa ute, ligger på över 10 %.

Siffrorna kommer för övrigt ifrån italienska bankföreningen.

Det intressanta i artikeln är problemlånen förväntas "toppa" under första halvåret enligt bankföreningen. 

Samma prognos ger Banco Santander som tror att problemlånen, även i Spanien, toppar under 2013.
Jag hoppas att de gör det för det skulle göra susen för Banco Santander som lider av mycket stora nedskrivningar i Spanien.

Jag håller lite koll på två banker i Italien. Intesa Sanpaolo och Unicredit. Unicredit har bland andra Labrusca (Weintrubs fond) köpt på sig.

Är det så att lånen toppar under året så kommer de stora bankerna kunna tjäna betydligt mer pengar  än vad de gör just nu och "läka" sina sårbara balansräkningar.

Trenden är fortfarande upp när det gäller problemlån men någon gång måste toppen sättas och kanske börjar den närma sig nu?

Ha en skön kväll!

ägamintid

måndag 18 mars 2013

Blogginnehållet ska struktureras upp

Jag skriver idag blogginlägg när jag känner för det. Ofta spontant. Vissa inlägg tar 1 minut att skriva ihop och andra inlägg tar timmar eller dagar att skriva ihop. Jag blandar och ger med aktieidéer, privatekonomi, jobb och karriär och en hel del annat. Jag tänker fortsätta att skriva om precis det som jag känner för. Det är min rättighet som bloggskrivare. Det är just det som är det roliga. Jag kan skriva precis om vad jag vill när jag vill.

Men vissa saker vill jag förbättra och det är att jag vill vill hitta en struktur med månatliga inlägg som återkommer månad för månad.

Exempelvis vill jag varje månad visa:

Balansräkningen
Månadens utdelning
När jag är mogen skulle jag även vilja visa hela portföljen med de bolag som ingår i den
XXX
XXX
XXX

Jag ska fundera mer på vad jag varje månad ska visa och sen ska jag lägga en påminnelse så att jag vid specifika datum redovisar det som jag "borde".

Avseende min svarsfrekvens på inlägg och mail så försöker jag svara så mycket jag bara hinner. Ibland räcker inte tiden till, därav uteblir ibland svar. Jag försöker göra mitt bästa och ibland räcker det inte hela vägen. Jag hoppas att ni har förståelse för detta.

Vad tycker ni läsare att jag månadsvis ska redovisa?

ägamintid

söndag 17 mars 2013

3 nya bloggar tillagda i blogglistan

Jag har uppdaterat min blogglista med 3 mycket bra bloggar och läsvärda bloggar som jag nyligen fått upp ögonen för.

Aktiefilosofen

Aktiefokus

Aktieingenjören

Samtliga bloggar blandar mycket bra aktieanalyser med sunda tankar kring investeringar.

Jag har också lagt till en länk till valueportfolio.se som drivs av "Bart" som mestadels skriver på Börssnack. En, i min mening, mycket läsvärd skribent med stor inriktning mot "valueinvesting". "Barts" månadsrapporter får mig att tänka på Berkshires hemsida och jag antar att det är meningen... :)

Det finns många fler där ute men ibland tar det lite tid för mig innan poletten trillar ner för mig... :) Det finns väldigt många bra bloggar!

Trevlig läsning!

ägamintid

lördag 16 mars 2013

Likvida medel motsvarar nu 10 %

Marknadsvärdet just nu ca 930 000 kr och 90 000 kr av dessa avser likvida medel. Likvida medel motsvarar därmed 10 % av värdet. Målet är att bygga upp ytterligare likviditet så att portföljen består av 15-20 % likvida medel och 80-85 % aktier.

Jag följer Börssnack på di.se en del och jag lägger märke till att småbolagen haussas friskt nu. Toppvarning? Dagligen stiger diverse småbolag med 50-100 % påhejat av diverse skribenter på Börssnack.

Det känns bra att nu bygga upp lite reserver om en större rekyl kommer. Reserven byggs upp ganska snabbt med tanke på våra relativt stora insättningar till portföljen varje månad.

När likviditeten sedan ligger på en rimlig nivå så hoppas jag kunna vara lite kall och använda den vid större nedgångar. Det är lätt att hugga direkt vid mindre rekyler. Jag hoppas kunna vara lite kallare och vänta in ett fall på 10-15 % någon gång under året.

Att uppgången fortsätter utesluter jag inte men då ligger jag ändå med största delen i aktier och får njuta av det.

ägamintid



fredag 15 mars 2013

Vivendi avbryter försäljning av GVT

Det här företaget är jag väldigt trött på. Men det är mycket lågt värderat så jag får vänta ett tag till innan de får tummen ur. I sak har Vivendi rätt den här gången.

"We decided we're not going to sell it for silly prices," Vivendi spokesman Simon Gillham said.

PARIS—-Vivendi SA is suspending the sale of its Brazilian telecommunications operator after months on the block, throwing an obstacle into the Paris-based conglomerate's own objective of refocusing itself on media and content businesses.

While the fast-growing Brazilian unit attracted interest from a number of companies, offers have come in lower than Vivendi wanted, people familiar with the process said. Vivendi had been looking for as much as €7 billion in an all-cash deal for GVT, one of those people added.

"We decided we're not going to sell it for silly prices," Vivendi spokesman Simon Gillham said.

Länk

tisdag 12 mars 2013

Snart dags att ta nya lån...

Det tar emot men det är snart dagss att öka på belåningen och det beror på den enkla anledningen att jag idag har tjänstebil och kommer nu när jag byter jobb att mista den. Vi måste köpa en bil och vi kommer att låna pengar för att köpa den. Snart kommer vi därför öka vår belåning igen... Det är tråkigt då vi nu närmar oss målet att vara skuldfria. Men samtidigt så stiger våra tillgångar varje månad så det är inte mycket att gråta över.

Vi skulle ju kunna köpa den kontant men jag vill inte sälja några bolag utan använder hellre belåning. Vi har 160 000 kr kvar i lån just nu och jag räknar med att vi behöver låna upp ytterligare 100 000 kr för att köpa en ny bil.

Vi ska amortera av lånet på 4 år tänkte vi. 5000-6000 kr per månad är det tänkt att vi ska amortera på vårt blanco-lån.

Jag kommer lägga in i bilen i balansräkningen och öka upp lånen. Sen kommer vi att skriva av bilen i samma takt som vi amorterar av lånen. Det innebär att bilen kommer ha ett värde av 0 kr samtidigt som lånet är 0 kr.

En bil för 100 000 kr, det ska bli intressant att se vad man får för bil för den summan.

Tanken slog mig att köpa en BMW 330 Touring men tanken försvann snabbt. Den skulle kosta över 300 000 kr för en nyare modell.... Nä sluta nu för f-n... :)

Det blir till att köpa en diskret svensson-bil.

Några förslag på en bra bil för 100 000 kr?

ägamintid

måndag 11 mars 2013

Sitter på hotellrummet och funderar

Har tid att sitta och fundera på nya köpkandidater och har börjat scanna den svenska marknaden.

Några bolag som dyker upp radarn är:

Vitec
Bure
Micronic
Cybercom

Vitec är ett lönsamt och nischat mjukvaruföretag som jag tycker verkar ha en bra stabilitet. Mycket goda kassaflöden.

Bure/Micronic - Något måste ske med kassan i Micronic nu under året. Den sväller över och Bure lär ta en aktiv roll som storägare i Micronic. Micronic har en mycket låg värdering vid justering för jättekassan.

Cybercom- kan de återgå till lönsamhet i nivå med övriga IT-bolag?

Jag fortsätter att surfa runt på nätet och fördjupar mig i ovanstående bolag. Det är skönt att få ha en stund för sig själv och bara "surfa runt" efter information. Återkommer med mer information om jag finner något av bolagen vara av större intresse. För övrigt är det hemskt va Citigroup rör sig uppåt! Parabolisk kurva! Dags för rekyl snart antar/hoppas jag.... :)

Internet är underbart! Att kunna få tal del av all info som finns på diverse hemsidor. Det vara bara några år sedan som jag hade stora lådor med årsredovisningar hemma som jag beställde från olika företag... Tiderna förändras!

Ha en trevlig kväll!

ägamintid

fredag 8 mars 2013

Diadrom - Ett intressant bolag



Diadrom fick en rek av en affärstidning för ett par veckor sedan och drog iväg ordentligt. Jag har hållit ögonen på bolaget ett tag och räknat lite på siffrorna.

Diadrom har en historik av tillväxt med mycket god lönsamhet. Avkastningen på eget kapital ligger på 40-50 % och ROA ligger på 20-30 %. Makalöst bra siffror! Bolaget har en mycket stark finansiell ställning med en nettokassa och inga långfristiga skulder.

Bolaget gjorde en vinst per aktie på 1,40 kr 2012 och delar ut 1 kr vilket ger en generös direktavkastning. Värderingen är inte utmanande idag då aktien handlas kring 16-17 kr och förhoppnignsvis tjänar mellan 1,20-1,60 kr per aktie 2013. Den starka finansiella ställningen bidrar till stabilitet. Bolaget klarade krisen bra och har tjänat pengar samtliga de år jag har gått tillbaka i tiden.

Rent kvantitativt om man tittar på siffrorna och värderingen så ser det mycket bra ut.

Diadrom är ett nischat konsultbolag inom "diagnostik". Det är just här som det börjar bli svårt. Jag förstår inte riktigt vad bolaget gör... Vad är det som gör att bolaget kan ha ovanstående avkastning på tillgångar och eget kapital och rörelsemarginaler på 20-24 % de senaste 5 åren? Någon anledning finns det ju. Den närmaste förklaringen jag kan hitta är att de är nischade och troligen besitter någon form av spetskompetens.

Nedanstående i kursiv stil är hämtat från deras hemsida:

Diadrom är ett ledande IT-bolag inom diagnostik av högteknologiska produkter. Diagnostik är ett område med uthållig och långsiktig tillväxt då avancerade produkter får ett allt större teknikinnehåll. Genom att agera på denna marknad med ett nischat erbjudande skall Diadrom växa organiskt under god lönsamhet. Diadrom grundades år 1999 och är listat på NASDAQ OMX First North under DIAH

Fakta
Grundat: 1999
Antal anställda: ca 55 st
Huvudkontor: Göteborg
Övriga kontor: Västerås


Vidare står det följande när jag läser om vilka tjänster som Diadrom tillhandahåller:

Diadrom är specialister på diagnostik. Det innebär att vi kompletterar kundens projektgrupp med expertkunskap inom diagnostik t.ex. centrala stödsystem, mjukvaruladdning, konfigurering eller off-boardverktyg.

Vi arbetar också med helhetsåtagande där vi kommer överens om att leverera en viss funktionalitet. Detta arbete sker ofta med kontoret som bas där vi själva leder projektet. Närheten till kunden är viktig och vi har frekventa avstämningar för att säkerställa att vi arbetar mot rätt mål. Då det är lämpligt gör vi dessa uppdrag som fastprisprojekt.

Inom Diadrom täcker vi de roller som krävs för ett helhetsåtagande. Utöver nischkompetens inom diagnostik som vi alla har med oss är vi projektledare, krav- och affärsanalytiker, systemutvecklare, testare och mjukvaruarkitekter.


Det är inte helt lätt att få kläm på bolaget. Det synes vara ett mycket starkt bolag med unik (?) kompetens. Unika tjänster och produkter? Har de en moat?

När jag tittar på bolaget så är det intressant och jag får ta och läsa in mig mer så kanske jag kommer in "under skalet" och fattar vad framgångsfaktorerna är.

Någon här som äger bolaget? Någon som har klämp på deras verksamhet?

Ha en bra dag!
ägamintid 

torsdag 7 mars 2013

Citigroup klarar stresstestet - nu väntar utdelning

Ikväll presenterades FED:s stresstest av de amerikanska bankerna. Jag konstaterar glatt att Citigroup klarade sig bäst av alla de stora amerikanska bankerna! Det är ett mycket bra resultat! Inom de närmaste dagarna förväntas Citigroup delge hur de nu ska belöna sina aktieägare. Jag räknar inte med någon "jätteutdelning" men de kommer förhoppningsvis öka på den ordentligt och eventuellt påbörja återköp av egna aktier. Citigroup går upp med 2,5 % på efterbörsen medan JP Morgan är oförändrad.

Ett par utdrag från en artikel rörande stresstestet: Länk till hela artikeln

"The results of so-called stress tests on Thursday, mandated by the Dodd-Frank financial overhaul law and conducted by the Federal Reserve, indicate that most banks would survive a severe recession and a crash in the markets. The tests, which measured a bank’s capital during extreme hypothetical conditions, also produced some unlikely winners. Citigroup, for example, outperformed its rivals just one year after a poor performance embarrassed the bank. Bank of America also showed improved capital levels under stressed conditions".

"The results come one week before the Fed makes its final decision on Wall Street’s latest plans to ramp up shareholder payouts. Behind the scenes in the coming days, the Fed will signal to each bank whether it can proceed with its most recent payout plan, submitted in January. If the Fed objects, a bank will have an opportunity to temper its proposals for dividend payments and share buybacks before releasing the plans publicly, potentially creating a tense face-off with regulators".

"In a surprise, Citigroup had capital equivalent to 8.9 percent of its assets at the end of 2014, well above last year’s showing. Bank of America’s so-called tier one common capital ratio registered at 6.9 percent, also an improvement.
But Morgan Stanley’s ratio came in at 6.4 percent. JPMorgan was 6.8. While those are lower than rivals, they are still strong capital numbers after a crisis.
On one important alternative measure of capital, Goldman Sachs had a poor showing compared to its peers. Under the stressed scenario, the bank’s tier 1 leverage ratio — which weighs assets differently — would fall to a low of 3.9 percent. This could become an issue in any discussions between Goldman Sachs and the Fed about the bank’s capital plan. When regulators assess whether a bank can proceed with its capital plan, the tier 1 leverage ratio cannot fall below 3 percent".

Länk till tabellen nedan:



Ally
1.5%
11.0%
12.6%
9.4%
Regulatory Standard (2)
5.0%
4.0%
8.0%
3.0%
Morgan Stanley
5.7%
7.5%
8.7%
4.5%
Goldman Sachs Group
5.8%
8.4%
11.3%
3.9%
J.P. Morgan Chase
6.3%
7.4%
9.9%
4.7%
Bank of America
6.8%
8.5%
11.6%
5.4%
Wells Fargo
7.0%
8.7%
11.2%
7.0%
SunTrust
7.3%
8.2%
10.4%
6.5%
Capital One
7.4%
7.8%
10.1%
5.7%
All 18
7.4%
9.0%
11.7%
6.0%
Regions
7.5%
8.5%
11.7%
6.8%
Keycorp
8.0%
8.6%
11.2%
8.1%
Citigroup
8.3%
9.3%
12.5%
5.3%
U.S. Bancorp
8.3%
10.3%
12.3%
8.7%
Fifth Third Bancorp
8.6%
9.3%
12.4%
8.8%
PNC
8.7%
10.8%
13.4%
8.7%
BB&T
9.4%
11.2%
13.4%
7.9%
American Express
11.1%
11.1%
13.2%
8.9%
State Street
12.8%
14.4%
16.2%
6.6%
Bank of New York Mellon
13.2%
14.8%
16.0%
5.1%

(1) Not including planned capital actions; reflects average dividends for past four quarters
(2) Capital ratios banks are required to exceed when calculating planned capital actions for 2013
(3) Ratio of 3% will apply to all banks except for Ally Financial, American Express and
Capital One, which have a 4% threshold.

Source: Federal Reserve










Mycket fin rapport från Hannover re (Talanx)

Hannover re kom idag med en mycket fin delårsrapport.

Annual Results 2012

[ 2013-03-07 ] Hannover Re achieves record result and increases dividend
  • Group net income: EUR 858.3 million (EUR 606.0 million)
  • Premium growth + 13.9% (currency-adjusted + 9.5%)
  • Book value per share + 21.8%
  • Return on equity: 15.6% (12.8%)
  • Investment income rises to EUR 1.7 billion (EUR 1.4 billion)
  • Net major loss expenditure: EUR 477.8 million (EUR 980.7 million)
  • Combined ratio: 95.8% (104.3%)
  • Increased dividend proposal for 2012: EUR 2.60 (EUR 2.10 ) + EUR 0.40 bonus per share
Länk

Jag äger som bekant inte Hannover re direkt men Talanx, som jag äger, är majoritetsägare i Hannover re. Av utdelningen som föreslås så inkasserar Talanx över 50 % då man äger drygt hälften av aktierna i Hannover re. Jag hoppas Talanx i sin tur delar ut dessa pengar till sina ägare där jag står med på listan med mina 400 aktier.

Ska bli intressant att se vad Talanx föreslår i utdelning. Jag tippar på 1,10-1,40 EUR.

Ha en trevlig kväll!
ägamintid

onsdag 6 mars 2013

Citigroup sätter upp nya finansiella mål

Den nya VD:n Corbat annonserade igår Citigroups nya mål. En mycket intressant presentation där jag håller med om i stort sett allt som ska göras fram till 2015. Det handlar om att gå ur länder/marknader där man inte har tillräcklig lönsamhet, fortsatta kostnadsbesparingar etc. Allt för att man 2015 ska nå ROE (tangible book value) på 10 %. Länk

"Corbat, speaking at an investor conference in Boston, said the company intends to earn a return in 2015 of at least 10 percent on tangible common equity, compared with the 7.9 percent the company recorded in 2012.

He also set a target of 0.9 percent to 1.1 percent return on assets, compared with 0.62 percent earned in 2012, adjusted for certain items".

Jag har förtroende för Corbat och tror han kan nå målen. Vad innebär det då om de når målen?

Jo, det borde innebära att de tjänar ca 6,50-7,50 USD 2015 då tangible book value bör ligga någonstans runt 65-75 USD per aktie om 3 år. Aktien borde då handlas kring 65-75 USD eller runt 10-13 gånger årsvinsten. Det innebär potentiellt att aktien handlas mellan 65-90 USD. Citigroups aktiekurs stängde runt 43 USD igår.

Jag tycker Citigroup ser ut som ett bra case och kommer köpa nya aktier vid dippar.

ägamintid

Nordeas danska bankverksamhet

Nordea har kapitalmarknadsdag idag. Ett intressant pressmeddelande rörde den danska delen av deras verksamhet. Danske Bank har också haft lägre kreditförluster i 4 kvartal i rad nu. Kanske har vi nått botten avseende nedskrivningarna i Danmark. Även flera av de mindre bankerna flaggar för lägre nedskrivningar 2013. 2013 och 2014 blir mycket intressant att följa!

NORDEA: ÅTERVINNINGAR DANMARK MÖJLIGT STÖD TILL MÅL - RISKCHEF (Direkt)
 
2013-03-06 13:53
STOCKHOLM (Direkt) Om den danska marknaden återhämtar sig och Nordea känner sig överreserverade är återvinningar både möjliga och en av faktorerna bakom bankens tro på att kreditförlusterna i landet kommer att gå ned under 2013-2015.
Det sade riskchef Ari Kaperi på frågestunden vid onsdagens kapitalmarknadsdag.

Vidare skriver Nordea:

"Vi tror att under de kommande 2-3 åren kommer vi att närma
oss det historiska snittet om kreditförluster på 16 punkter,
tack vare en ljusning i Danmark och inom Shipping som väntas
komma förr eller senare", säger Nordeas riskchef Ari Kaperi.

   Det finns tecken på att problemlånen planar ut i Danmark och
kreditförlusterna i landet minskar, uppger banken".

Länk

mvh
ägamintid

tisdag 5 mars 2013

Konsultbolagen - ser intressanta ut

Konsultbolag bedriver en intressant verksamhet enligt mig. Därför har jag börjat analysera några stycken. Jag återkommer till bolagen i kommande inlägg.

Det är några saker som gör just konsultbolag intressanta:

De har i regel mycket låga investeringsbehov vilket ger starka kassaflöden och möjlighet att berika ägarna genom stora utdelningar. Många konsultbolag kan dela ut hela vinsten.

Personalen är den viktigaste resursen och den största kostnaden. Det innebär att en stor del av kostnadsmassan är rörlig vilket gör att bolagen snabbt kan anpassa sig till en sämre konjunktur och en lägre beläggning genom personalneddragningar. Ett konsultbolag som drivs på ett effektivt sätt ska inte kunna göra förlust.

Konsultbolagen har en mycket hög ROA och ROE.

Konsultbolag har också förmågan att parera löneinflation, och övrigt inflation, med indexhöjningar av timtariffen. Det gör att man borde kunna ha en uthållig lönsamhet. Det finns också en andel fasta kostnader i resultaträkningen hos konsultbolag vilket torde innebära att ökad omsättning leder till ökad lönsamhet.

Moaten är problemet. Personalen är den viktigaste resursen så det krävs väldigt bra personal för att bli framgångsrikt. Men någon moat att tala om kan jag inte hitta.

Jag köper gärna nischade konsultbolag som besitter efterfrågad expertis och jag bedömer att prispressen också blir lägre då. Här kan det finnas en moat om man besitter en kompetens som få andra har.

Hur ser Ni på konsultmarknaden? Konsultbolagen? Har vi några bra svenska? Utländska?

mvh

ägamintid

Årsbokslut Banknordik



Så kom då det sista årsbokslutet från mina vänner (danska banker). Banknordik är sist ut men har redan "förvarnat" om att de når målsättningen för året. Eftersom resultatet var väntat så är framtida prognoser av större vikt och där ger ledningen positiva besked, men inte riktigt så bra som jag hade hoppats. Mer om detta nedan.

Några utdrag från rapporten, allt i miljoner danska kronor:

Omsättning 890
Resultat före skatt 121
Nedskrivningar 148
Nedskrivningar/utlåning 1,1 %
Vinst per aktie 10,45 danska kronor
ROE efter skatt 5,1 %
Aktiekurs 94 danska kronor

Resultatet före nedskrivningar ligger på ca 270 och i det resultatet ligger det integrations- och engångskostnader för förvärvet av Amagerbanken. Börsvärdet är ca 900. Resultatet för året är bra och ledningen föreslår en utdelning på 10 miljoner danska kronor. K/I hamnar i Q4 på 61 % och för helåret på 66 %. Nedskärningarna i samband med förvärvet av Amagerbanken biter.

Prognosen för 2013 ligger på ett resultat före skatt på 130-160 vilket ska jämföras med 102 för 2012. De spår sjunkande utlåning, sjunkande kostnader och sjunkande kreditförluster jämfört med 2012. Jag har inte läst in mig tillräckligt än för att kunna bedöma deras prognos men den synes vara mycket försiktig. Jag förstår inte riktigt varför den inte blir högre utan måste kika djupare på detta.

Banknordik är mitt största innehav av de mindre danska bankerna tillsammans med Nordfyns Bank. Det ser bra ut för banken och kan de hamna i närheten av sina mål med K/I på 60 % och ROE före skatt på 12 % så kan de tjäna 20-25 danska kronor per aktie om några år.

Jag är fortsatt positiv till banken och förväntar en fortsatt uppvärdering av aktien i takt med att besparingarna biter och kreditförlusterna klingar av. Den här banken borde handlas till minst 1,0 gånger book value vilket är dryga 200 danska kronor. Marknaden lär dock behöva mer bevis på att banken har vänt utvecklingen innan vi ser de kursnivåerna. Det blir en fortsatt skakig resa framåt/uppåt.

EDIT: Kursen stiger 12 % på rapporten.... Jag trodde mer på oförändrad kurs när jag läste rapporten. Antagligen har marknaden snappat upp att banken ser rätt ok ut? *förvånad*

Ha en trevlig dag!
ägamintid

måndag 4 mars 2013

Att tillämpa ett avkastningskrav på 15 % - Mina funderingar


 
 
Jag försöker att hitta lågt värderade bolag och jobbar idag mer med lågt värderade bolag än med "wonderful companies" som oftast handlas till höga, multiplar. Jag köper alltså inte bara toppföretag i stabila branscher som konsumentprodukter utan går mer och mer mot andra typer av case. Nedan följer lite tankar kring avkastning och metoder för att minska risk och öka avkastning. Min metod liknar väl till viss del den som Buffett tillämpar men han tillämpar den på stabilare företag, istället för danska småbanker... Men metoden är liknande, dvs att försöka spå vinster och sedan sätta ett avkastningskrav och använda en "krockkudde" (säkerhetsmarginal). Metoden lämpar sig bäst i stabila företag i stabila branscher där det med rimlig säkerhet går att spå framtiden. Den är självklart svårare att tillämpa i teknikföretag i branscher som snabbt förändras. Dock går det men det krävs nog större säkerhetsmarginaler och högre avkastningskrav.
 
Om man vill nå en hög avkastning på sina investeringar så måste man spänna bågen. Ett avkastningskrav på 15 % med en säkerhetsmarginal på 25 % gör att aktierna måste vara mycket lågt värderade för att man ska kunna "slå till" och köpa en aktie. Det är få bolag som handlas till dom nivåerna och när casen dyker upp så har det ofta orsaker. I de danska bankernas fall beror den låga värderingen på det stora misstroendet mot att de ska tjäna pengar i framtiden. Det finns också en oro att flera av dom inte kommer att överleva.
 
Ovan har jag listat 4 bolag som jag äger. Eftersom danska banker är på tapeten just nu (Lundaluppen och Aktiefokus har också skrivit inlägg i ämnet) så har jag valt ut just danska banker i mitt exempel.
 
Så här går uträkningen till (jag vill poängtera att man måste göra både en kvantitativ analys och en kvalitativ analys för att finna en rimlig säkerhet i sina slutsatser, för att räkna fram en uthållig vinstnivå för ett bolag krävs båda delarna):
 
Först måste man räkna ut vad en uthållig vinstnivå kan hamna på. Att räkna ut detta är svårare ju mer volatila vinsterna är (därför krävs säkerhetsmarginal!).
 
I de 4 bolagen ovan har jag ponerat/spått/räknat ut vad uthållig vinstnivå ligger på. Ni som är insatta inser att det inte är den nivå som bankerna ligger på idag utan den bygger på vad de kommer/kan tjäna om kanske 1-3 år. Bara där har vi en osäkerhet, tidsaspekten och dessutom bokstaven "E". Det är bokstaven "E" i P/E-talet som jag har räknat ut. Dvs det svåra i den ekvationen, att spå just vinsten. Aktiekursen är enklare att "räkna ut"... :)
 
Jag delar vinsten med mitt avkastningskrav och får då fram en maximal kurs som jag kan köpa aktien för om jag vill nå mina 15 % i avkastning. Sedan lägger jag in en säkerhetsmarginal där jag drar av 25 % på mitt tänkta köp för att "safa" lite. Här kan man givetvis ha olika krav på säkerhet. Att jag lägger in denna "kudde" gör att t.ex. vinsten för Banknordik kan sjunka till 19 kronor istället för 22 kronor och jag får ändå mina 15 % avkastning på satsat kapital.
Efter att jag har dragit bort säkerhetsmarginalen från min tänkta köpkurs så får jag fram en ny lägre kurs där jag anser att aktien är köpvärd. Ju högre säkerhetsmarginal jag lägger in ju lägre måste aktiekursen vara för att jag ska köpa aktien.
 
Som man kan se i bilden ovan så är de tre översta bankerna köpvärda enligt min beräkning medan Danske Bank är något övervärderad om jag vill nå 15 % i avkastning.
 
Man kan sedan laborera med motiverade P/E-tal och andra typer av värderingsnycklar för att se potentialen för bolagen. Det man ska veta är dock att nedsidan alltid är 100 %. För att undvika de största dikeskörningarna bör man därför bygga in marginaler och det är det jag nu försöker att göra med min beräkning i detta inlägg.
 
Detta är ett exempel på hur det kan se ut när man gör den här typen av kalkyl. Man kan ju lägga in de stora amerikanska konsumentföretagen och de blir då hutlöst övervärderade. Men man kanske inte kan ha 15 % avkastningskrav om man ska köpa den typen av aktier. Risken är också betydligt lägre om man köper Coca-Cola än Banknordik. Det jag vill bygga in i mina modeller är dock att man ska kunna köpa även riskfyllda bolag men man ska göra med en så stor "felmarginal" så att man inte ska gå på pumpen för hårt även om man gör felaktiga antaganden.
 
Egentligen är min tro att man kan köpa vilket bolag som helst med rätt antaganden/kalkyl. Risken borde vara lika liten, eller hög, i en dansk bank som i Coca-Cola om man köper till "rätt pris".
 
Jag håller på att bygga mer sofistikerade modeller som väger in mer faktorer och får be att återkomma med mer tankar i ämnet. Detta är en enkel introduktion till något mycket komplext.
 
Ha en bra dag!
 
ägamintid

söndag 3 mars 2013

Månadsbokslut februari

Februari blev en ok månad men inte mer. Det egna kapitalet ökade med 33 000 kr. Eftersom vi satte in 35 000 kr till aktiekontot och amorterade 3 000 kr så minskade värdet på aktierna med 5 000 kr.
 
Detta beror på till stor del på att RSA Insurance störtdök efter sin delårsrapport. Sen har SEK stärkts ordentligt mot samtliga valutor vilket påverkar portföljen negativt, kortsiktigt.
 
Jag är trots allt nöjd med månaden och ökningen är helt ok. Tillgångarna är nu på 1060 000 kr och lånen på 160 000 kr så soliditeten har stigit till 85 %.
 
Förmögenhetsökningen i årstakt ligger på ca 440 000 kr sedan vi startade att december 2010.

 

Det finns hopp om livet och vi kämpar på. Det som är sjukt är att en månatlig ökning på 33 000 kr nu känns som "sådär". Men när jag tänker efter lite mer så inser jag att det är fantastiskt bra. Portföljvärdet är uppe i 850 000 kr nu och börjar bli en ganska stor aktieportfölj. En kursuppgång eller kursnedgång på 10 % påverkar vår aktieporfölj med 85 000 kr. Det kan bli stora svängningar när börsen bestämmer fortsatt färdriktning!

Ha en skön söndag!
ägamintid

lördag 2 mars 2013

Ändring av strategi?

Man förändras under en resa. Jag märker själv hur jag har förändrats sedan jag började med den här bloggen. Jag har gått från någon form av utdelningsinvestering (dividend growth investing) till valueinvesting. De två strategierna är inte motsatserna utan det går att kombinera dom båda.

Det var från början min strategi att kombinera valueinvesting med ett inslag av utdelning. Jag ville att samtliga mina innehav skulle ge en utdelning och stigande sådan. Nu har saker och ting förändrat sig och jag märker att jag inte längre kräver utdelning av de aktier som jag äger.

De danska bankerna är det bästa exemplet. Flera av dom har inte utdelning, idag ska väl tilläggas. Troligen kommer de ha utdelning inom några år som är ganska stor. Kanske har jag också blivit mer långsiktig och ser framtida utdelning istället för utdelning idag?

Dock så har dessa banker enligt mig stora värden som inte återspeglas i aktiekursen. Jag tror mig köpa tillgångar till ett rabatterat pris. Eller rättare sagt, jag köper 1 kr för 50 öre. Frågan är bara om den kronan är värd 1 krona eller om den är värd mindre. Det återstår att se om några år när jag utvärderar mina inköp av danska banker.

Det intressanta är att jag nu inte kräver utdelning men jag vill se utdelning på sikt som är hög i relation till mitt anskaffningsvärde. Eller rättare sagt, jag vill köpa aktierna billigt.

Tidigare krävde jag en rätt hög utdelning och det kräver starka bolag. Nu kräver jag en hög avkastning. Det vill säga jag vill köpa en aktie till låga vinstmultiplar eller köpa mycket tillgångar för pengarna. Jag märker att jag ofta hamnar i bolag med värderingar under nettotillgångarna. Omstruktureringscase, bolag med svag lönsamhet, bolag med problem, bolag med en för hög skuldsättning.

Vissa bolag som jag äger, men få, är så kallade "wonderful companies". De handlas ofta till rätt höga värderingar och jag märker att jag hellre går på lågt värderade bolag som inte håller högsta klass. Jag har gått från Peter Lynch och Buffett till Seth Klarman strategi men blandar lite av samtliga...

Jag tror att jag har hittat mitt sätt att investera och mina styrkor som "amatör-analytiker". Jag är absolut ingen investerare som söker tillväxtcase. Jag föredrar alltid bolag där jag köper substansvärde före tillväxt men en kombination är så klart bäst.

Mycket filosifiskt inlägg. Jag tror det är dags för mig att sätta ihop någon form av checklista vid investering. Men samtidigt är det svårt då jag köper bolagen av många olika anledningar. På sikt är det utdelning vi ska leva av men det gör inget om den kommer längre fram i tiden.

Ett bra exempel är Danske Bank som idag inte har utdelning men ska, enligt dom själva, dela ut 40 % av nettovinsten om 2-3 år. Om de då tjänar 15 danska kronor per aktie som jag hoppas/tror så ska de dela ut ca 6 danska kronor vilket motsvara ca 5 % i direktavkastning på dagens kurs. Således ingen utdelning idag men en bra utdelning om några år.

Jag har en del att fundera på men jag känner att jag börjar hitta rätt när det gäller värdering och analys av företag.

Ha en skön helg!
mvh
ägamintid

fredag 1 mars 2013

Ökar upp likviditeten i portföljen

Sålde av Wal Mart och ökar likviditeten i portföljen. Kassan ska byggas upp nu under våren men inköp kommer att göras vid en större korrektion.

Jag finner fortfarande många bolag mycket köpvärda men känner ändå att jag behöver bygga upp en likviditet på ca 10-15 % av portföljvärdet för att kunna ta tillvara tillfällen som dyker upp vid en större sättning på börsen.

Det har börjat darra till lite nu i och med valet i Italien så det är nog inte fel att ha lite torrt krut kvar om det börjar darra till ytterligare på börsen. I och med att vi har ett starkt kassaflöde in i portföljen varje månad samt en hel del utdelningar så byggs likvida medel upp snabbt.

Egentligen vill jag köpa varje månad. Jag gillar inte att parera marknaden genom att sitta med likvider och försöka tajma inköp. Det är enklare att köpa regelbundet i bolag som jag anser handlas under det motiverade priset. Jag har som grundläggande tankesätt att man ska köpa när värdet överstiger priset med en rimlig marginal. Dock kan billiga bolag bli ännu billigare och det är en risk man alltid tar när man äger aktier.

Jag har tidigare varit inne på att det vore bra att "alltid" ha en likviditet på 10-15 % och det är det som jag nu tänker bygga upp.

Jag har även funderat mer kring strategi och min personliga utveckling när det gäller sättet att se på aktieinvesteringar. Jag har gått ifrån ett mer utpräglad strategi med utdelning till en mer värdeinriktad strategi. Mer om denna förskjutning kommer jag att skriva om i helgen.

Hur likvida är ni i dagsläget? Är  ni alltid fullt investerade?

Ha en trevlig fredag!

ägamintid


Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...