torsdag 28 februari 2013

Vivendi - Stycka den feta grisen!



Q4 från Vivendi som kom i dagarna var ganska odramtisk när det gäller resultatutvecklingen. Jag fokuserade mer på information kring strategin framöver.

Jag hade förväntat mig mer information kring hur de ska "stycka upp bolaget". Det kom ingen ytterligare info här utan det är en mängd rykten kring försäljning av GVT och Maroc Telecom som är det som finns att beakta.

Jag gillar mycket i Vivendi men SFR, deras franska teleoperatör, är jag ingen stor fan av. Kapitalintensiv verksamhet på en mycket trög fransk hemmamarknad. Det är som gjort för att lönsamheten ska fortsätta ner.

Jag är frustrerad att det tar sådan tid för bolaget att komma fram till hur koncernen ska styckas. De har lite tid till på sig men fötroendet från aktieägarna börjar tryta på sina håll, inte minst från min sida, då jag tycker det går för sakta.

Jag tycker de ska göra följande:

Särnotera SFR på Parisbörsen. Bolaget är tillräckligt stort för att man ska kunna göra det. De ägare (jag bl.a.) som inte är intresserade av verksamheten i detta bolag kan då sälja av aktien.

Sälj GVT. Jag tror inte på deras modell i längden och den driver mycket investeringar. Jag tror de får bra betalt nu men sämre om några år. Idag kommer för övrigt nya uppgifter om att de bud som inkommer inte når upp till det som Vivendi vill ha för bolaget och att man eventuellt lägger försäljningen på is tills vidare. Jag blir så trött! Gör något och gör något rätt för en gångs skull!

Dela ut Activision Blizzard-aktierna till aktieägarna.

Sälj Maroc Telecom.

Använd pengarna från försäljningen av Maroc och GVT till att ytterligare satsa på mediasidan.
Det som blir kvar i Vivendi är då Canal+ och Universal och en påse pengar när lånen har betalats av. Detta ska vara ett mindre, mer rörligt, bolag som ska ligga i framkant inom media.

Några enkla tankar från en frustrerad aktieägare.

Ha en skön dag!
ägamintid

onsdag 27 februari 2013

Betraktelser från mataffären

Hej!

Frun här igen.

Jag har roat mig med att tjuvkika lite i folks kundvagnar när jag själv varit och handlat. Man blir chockad!!!! Chock ur aspekten hälsa och ekonomi. Ett exempel är färdiga hamburgare! Nu tittade jag inte vad de kostade utan tänker mer på smak och hälsa. För att göra egna enkla/snabba hamburgare behöver man nötfärs, salt och peppar (sen kan man ju krydda med annat också om man vill). Kan inte tänka mig att det tar mycket längre tid att blanda nötfärsen med kryddorna och steka än att steka de färdiga hamburgebiffarna. Har jag fel? Varför köper man halvfabrikat när det är så mycket godare att göra egna? Nån som har ett svar? Nåt jag missar? För det kan inte bero på att "man inte kan laga mat", som vissa påstår. Det är inte svårt att steka egna biffar och kräver inte att man är "duktig" på att laga mat.

En annan liten chock var de frysta färdiga pannkakorna. Jag vet inte ens hur dessa ska tillagas, troligtvis ska de väl värmas i mikron? Men det kan ju inte bli lika gott som hemmagjorda pannkakor som kommer direkt från stekpannan med en härlig knaprig stekyta. Visst det tar lite tid att steka pannkakorna men man vet ju att det blir gott och att det inte är några konstiga E-ämnen i.

Vad såg jag mer i korgarna? Jo, stora lass av chips, godis och läsk. Ska tillägga att det var en fredag eftermiddag som jag roade mig med att kolla in de andra kundernas köp.

Jag är övertygad om att man både får både bättre kroppslig och ekonomisk hälsa om man undviker halvfabrikat och färdiglagat!

En liten reservation…vi har ju inte barn än…och vår korg kanske kommer se annorlunda ut sen när vi har mindre tid till matlagning och barnet vill ha sk. fredagsmys och lördagsgodis. Men men som det är nu så håller vi oss borta från allt vad halvfabrikat och färdiglagat heter. Och man blir ju än mer övertygad efter lasagne- och hästköttskandalen.

/

Fru ägamintid

tisdag 26 februari 2013

Ökar i Banknordik



Jag skrev i ett tidigare inlägg att jag köpt aktier i Banknordik.

Nu har jag ökat på den positionen.

Jag har fortsatt att läsa in mig på banken och måste säga att jag tycker det ser bra ut, tom mycket bra ut. Managment är mycket kompetent och banken siktar på ROE på, före skatt,  12 % redan 2013. Det är höga ambitioner men ju mer jag läser om kostnadsbesparingar och ökad effektivitet ju mer övertygad blir jag om att de kan klara detta. För övrigt har de som mål att få ner K/I på 60 %. Jag räknar inte med att de klarar detta om jag inkluderar nedskrivningar. Men de inkluderar nedskrivningar i deras mål på 60 %.

Banken tjänar ca 30 danska kronor för nedskrivningar och handlas i 90-95 danska kronor. P/B ligger på ca 0,45 men med ROE på 10-12 % så ska de upp mot 1,0. Detta är ingen kort affär och jag har tänkt att hålla aktien en längre period för det kan ta tid innan uppvärderingen av den danska bankmarknaden kommer. De stora bankerna uppvärderas först och sedan kommer de medelstora och det är i den kategorin som Banknordik tillhör.

Jag känner mig trygg med innehavet i de danska bankerna. Måste säga att jag tycker mig ha hitta stora värden i Banknordik, Nordfyns Bank, Nordjyske Bank, Spar Nord Bank, Danske Bank och Lollands Bank.

Lollands Bank har jag också köpt en mindre post i. Jag återkommer med mer info kring denna.

Ha en bra dag!

mvh
ägamintid

måndag 25 februari 2013

Inköp Immofinanz



Likviderna från försäljningen av RSA Insurance använde jag till att köpa det Österrikiska fastighetsbolaget Immofinanz. 2800 st aktier för 3,27 EUR. Immofinanz äger fastigheter i Österrike, Tyskland, Ryssland, Rumänien, Polen och Ungern för att nämna några länder.

Aktien handlas till P/E 10 och P/B på ca 0,5-0,6. Anledningen till den låga värderingen är enligt min egna tro att man har en låg ROE. Bolaget arbetar dock aktivt för att öka lönsamheten och man håller på att renodla verksamheten genom att sälja av fastigheter som inte tillhör kärnverksamheten. Detta kommer nog på sikt öka ROE och minska glappet mot book value.

Renodlingen är en trigger. Utöver detta så hintar bolaget om en särnotering av den tyska fastighetsdelen vilket torde synliggöra värden. Detta ska kunna ske 2014 enligt bolaget själva.

Bolaget återköper egna aktier, om än i liten omfattning. Jag hade gärna sett att de ökade detta ytterligare. Utdelningen ligger på 15 cent vilket ger en direktavkastning på goda 4,5 %.

Mitt case är att renodling, särnotering, återköp av egna aktier över tid ska öka lönsamheten och minska glappet mot book value. Under tiden får jag ta del av en rätt god utdelning.

Ha en bra dag!

ägamintid

söndag 24 februari 2013

Nordfyns bank - Analys




Nordfyns bank hittade jag för några veckor när jag gjorde en genomgång av de danska bankerna. Jag äger en skvätt i den tillsammans med några andra danska banker. Nedan följer mina tankar kring banken som jag finner mycket köpvärd.

Allt nedan avser miljoner danska kronor om inget annat anges.

Nordfyns Bank är en liten bank med intäkter på ca 150 och ett börsvärde 140. Resultatet för 2012 landade på 29,4 jämfört med 9,6 för 2011. Basintjäning före nedskrivningar var 52 och nedskrivningar var 21,5.

När jag räknar på det här caset så ser jag en basintjäning på 45-60 per år (ledningen i banken spår en basintjäning för 2013 på 45-55). Detta ställer jag i relation till börsvärdet och får då fram att banken handlas till ca 3 gånger intjäningen för nedskrivningar och skatt. Det är en låg värdering.

Banken tjänade 2012 29,4 efter skatt vilket ger ett P/E-tal på låga 4,5. Det är en styrka att banken trots stora nedskrivningar gör det bästa resultatet i banken historia!

Banken skrev under 2012 ner 1,5 % av lånetocken vilket är högt. En mer normal nivå ligger troligen på 0,3-0,5 vilket skulle ge nedskrivningar på ca 4-7 årligen. Detta kommer nog dröja men om 2-4 år så borde de ligga någonstans där. Potentialen är en vinst efter skatt på ca 40-50 om några år vilket ger en mycket låg värdering.

Den finansiella ställningen är stark. Man återbetalade under hösten delar av de lån som man tagit från staten och kommer under 2013 att betala av resten vilket kommer sänka kostnadbasen för banken med ca 3 då man betalar 10 % ränta på dessa lån. Kostnadsminskningen kommer alltså slå igenom fullt ut 2014. En sänkning av kostnaderna med 3 är ganska mycket med tanke på att 2012 års resultat blev 29,4.

Banken skriver själva att lånen togs för att ta vara på de marknadsförutsättningar som finns. Banken är mycket finansiellt sund och siktar på att ta marknadsandelar när andra banker är svaga. Det jag har läst om bolaget och ledningen så känns det tryggt. De styr den här banken mycket bra.

Eget kapital delat med utlåning är ca 17 % vilket innebär att de har ca 1 kr i eget kapital för varje 5 kronor som lånas ut. Det är en ganska låg hävstång vilket är bra. Det finns utrymme att öka hävstången när marknaden stabiliseras och därmed öka lönsamheten.

Inlåning delat på utlåning är hela 140 % vilket är mycket högt. Det innebär att de finansierar sin utlåning via inlåning från kunderna. De har inget behov av extern upplåning om marknaden skulle frysa. Det är en stor styrka och alla banken världen över jobbar just med denna relation just nu. Man vill vara "självförsörjande" och slippa extern finansiering så långt som möjligt.

2012 uppnådde banken ROE på 12 % trots nedskrivningar på 1,5 % av lånestocken. Det är helt makalöst bra!

Utdelning för 2012 är föreslagen med 10 danska kronor vilket motsvarar ca 12 % av årsvinsten. Det ger en direktavkastning på ca 2,5 %. Ni som kan räkna ser ju att om de skulle dela ut hela vinsten så skulle bolaget ge en direktavkastning på ca 25 %. Det beror ju på att bolaget värderas till 4 gånger årsvinsten. Med lägre kreditförluster kommande år så är min bedömning av utdelningen kommer att öka kraftigt.

För 2013 tror jag på 80-90 danska kronor i vinst per aktie. Med enb aktiekurs på 430 danska kronor så är det en mycket låg värdering. Utdelningen nästa år borde höjas till 15-20 danska kronor om inte världen går under. Aktien handlas till 0,5 gånger book value vilket jag anser är på tog för lågt. Med en ROE på 12 % ska aktien handlas till minst 1,0 gånger book value. Med en låg utdelningsandel så bygger bolaget snabbt upp det egna kapitalet och över tid borde detta göra att man kan öka utlåningen och öka resultatet. Den danska lånemarknaden kommer inte att vara död i all evighet, det kommer en vändning även där.

Risker finns det ju i banken och i branschen.

Den stora risken, som jag ser det, är uppköp av banken till ett för lågt pris. Jag har inte hittat någon information kring ägandet men vad jag har kunnat läsa så verkar det inte finnas någon riktigt stor huvudägare. Jag antar att det finns större bankerna som håller ögonen på Nordfyns Bank. Banken har en stark marknadsposition och har ROE som ligger i toppklass av samtliga banker i Danmark.

Det finns risker att kreditförlusterna kommer att fortsätta en längre tid vilket skjuter upp uppvärderingen av banken och hela sektorn. Dock tjänar banken bra pengar idag, trots nedskrivningar, så det spelar ingen roll om vändningen i den danska ekonomin drar ut på tiden.

Jag ser inga stora finansiella risker i banken.

Att banken skulle vara liten ser jag ingen stor risk i. Bankverksamhet har fungerat som den gör idag sedan tidernas begynnelse och kommer fortsätta att göra så. Ett it-system som är värt namnet är de investeringar som krävs. Det viktigaste är att ha bra kundservice och ha nöjda kunder. Jag tror att de små lokala bankerna har en fördel mot de stora då de uppfattas som mer kundvänliga.

Riktkurser och annat vill jag inte ge ut men jag tycker en värdering kring 1,0 gånger book value vore lämpligt vilket skulle ge en kurs på ca 800 danska kronor då book value just nu ligger på 823 danska kronor. De kommer att tjäna ytterligare 80-90 danska kronor 2013 vilket kommer öka book value till ca 900 danska kronor inklusive betalning av utdelning.

OBSERVERA ATT DETTA INTE ÄR ETT KÖPRÅD UTAN JAG REDOGÖR FÖR MITT EGNA INVESTERINGSBESLUT OCH MINA TANKAR KRING BOLAGET.

Ha en bra dag!

mvh
ägamintid

lördag 23 februari 2013

Leva ekonomiskt = Äta tråkigt ?

Fru ägamintid här igen!

Svaret på ovanstående fråga är: Verkligen inte! Det handlar mer om prioriteringar. Visst är det trevligt att gå ut och äta på restaurang lite då och då. Det gör vi. Men inte varje helg.
Tänk bara vilken kvalitetsflaska vin, eller flaskor, man kan få för restaurangens "bordsvin". Bordsvinet brukar väl ligga nånstans på 250 kr. Tänk vad många bättre flaskor vin man kan köpa på systembolaget för samma peng jämfört med om man tar ett lite dyrare vin på restaurangen (vilket vi gärna gör /gjorde (gravid), då vi är intresserade av vin. De kvällarna på restaurang brukar ju ofta också avslutas med en taxiresa hem…..vilket heller inte är gratis.
Jag tror inte många tänker i termer av alternativkostnaden. Skulle nån kika i vår korg på systembolaget, där det ligger ett antal flaskor i prisklassen 80-150 kr, så är det nog ingen som tror att vi lever ett "sparsamt/ekonomiskt" liv. Som sagt så handlar allt om prioriteringar och att göra aktiva val och vara nöjd med dessa. Jag tror att många av slentrian går ut och äter på helgen för att man alltid gjort det. Tänk istället vilken romantisk lyxig middag man kan få hemma: ett finare vitt vin, havskräftor och räkor till en mycket mindre penning än vad restaurangbesöket kostar.
Just skaldjur är ju inte direkt matlagning….men vi älskar att laga mat. Vi njuter av att köpa hem bra råvaror och sen laga nåt gott tillsammans. Vi följer sällan recept rakt av utan tittar mer i kokböcker för inspiration. Ofta när vi är på restaurang så blir vi besvikna och tänker att vi kunde gjort det bättre själva. Kanske har vi då även i bakhuvudet vad vi betalar för "hela kalaset" och vilka fina råvaror/vin vi kunde köpt hem och lagat och druckit hemma istället. När man ska ut och äta så ska det vara absolut topp! Annars kan det kvitta. Då föredrar vi hellre en fantastisk middag hemma med god mat och gott sällskap.

/
Fru ägamintid

Rekylen på börsen lyser med sin frånvaro

Det är inte mycket som är attraktivt i dagsläget. Det vore skönt med en rekyl på 10-15 % under våren så man kan köpa lite i lugn och ro. Danska banker är fortfarande köpvärda, de har inte rört sig nämnvärt sedan jag köpte. Men jag kan inte ha för stor andel av portföljen i dom. RSA Insurance fick gjorde mig påmind om hur viktigt det är med diversifiering. Jag såg RSA som ett säkert kort och deras guidance hintade inget om en utdelningssänkning. En nedgång på nästan 15 % på en dag visade vad marknaden tyckte om bolagets kommunikation. Med den diversifiering som finns i portföljen så blev nedgången för hela portföljen 1,5 % trots den stora nedgången för RSA. Ingen katastrof men jag kände mig rejält lurad av ledningen i bolaget och sålde därför aktien dagen efter rapport. Dessa pengar får ligga kvar en stund i depån i väntan på att jag hittar rätt bolag att sätta pengarna i arbete i.

Vivendi är jag lite sugen på att öka i. Aktien har kommit ner en bra bit från topparna runt 17 EUR. Det som känns som en svaghet i bolaget är deras mobiloperatör SFR som lider av den stora prispressen, liksom France Telecom gör. Dessutom tycker jag Vivendi är för långsamma. De har flaggat för försäljningar av flera bolag men har inte kommit till skott med varken Maroc Telecom, Activision Blizzard eller GVT. Jag måste säga att jag tvivlar en del på ledningen i det här bolaget men värderingen är så låg så det väger upp. Bollore, en slipad affärsman, är ny i styrelsen sedan en tid och det är honom jag sätter mitt hopp till. Han har tjänat pengar förr. Andra stora ägare är ju storheter som Seth Klarman. I min mening en av de mest intressanta "value-investors" som lever idag.

Under helgen ska jag skriva ihop en analys kring min syn på Nordfyns bank och kanske lite kommentarer kring Diadrom som jag köpt en mindre post i.

Ha en riktigt skön helg alla läsare!

mvh
ägamintid

torsdag 21 februari 2013

Sålde RSA Insurance - nya potentiella inköp

Idag sålde jag RSA Insurance. Mitt förtroende för ledningen fick sig en rejäl törn och de förtjänar inte en plats i portföljen. Mer om mina tankar finns i gårdagens inlägg kring RSA här.

Att komma med en så kraftig utdelningssänkning, helt oväntat, är för dåligt.

Pengarna som jag får ut från försäljningen återstår att se vad de landar. Jag har lite olika funderingar kring detta bl.a.

Immofinanz
BP
Diadrom (håller på att analysera bolaget)
Eurocon (håller på att analysera bolaget)

Andra tips?

Ha en skön kväll!

ägamintid

onsdag 20 februari 2013

RSA Insurance - En stor besvikelse



Rapporten som kom idag var en chock för mig. Länk till rapporten. Svagt resultat och kraftigt sänkt utdelning. Utsikterna är inte katastrofala men mitt förtroende för ledningen har sjunkit ordentligt. Jag funderar på att sälja av mitt innehav men måste läsa mer. Diversifieringen i min aktieportfölj gör att den går ner drygt ca 1,5 % idag pga av raste på 14 % för RSA. Diversifieringen gör sig jobb....
 
Nedan ser ni utdrag från halvårsrapporten från i höstas och helårsrapporten där nu ledningen har gjort en helomvändning kring utdelningen. Jag är rädd för att det kan bli mer negativa överaskningar framöver. Det stör mig att de inte har hintat om sänkningen tidigare och det stör mig att de försöker linda in sänkningen i fina ord. Det räcker inte för mig!
 
NAV är nu 107 pence per aktie och jag ser ingen anledning till någon premie mot detta när nu förtroendet har fått sig en smäll. Jag hade förtroende för ledningen tidigare men måste inse att de har vilselett aktieägarna. Värderingen har varit ganska hög då bolaget har en god historik och en stabil verksamhet med stigande utdelning. Nu ser jag inte varför de ska handlas med premie mot sektorn längre. 90-100 pence är troligen en mer rimligt nivå.
 
Återkommer eventuellt med mer tankar men måste läsa mer.
 
Mitt förslag är att ledning och styrelse sänker sina ersättningar med samma nivå som de sänker utdelningen, dvs med ca 33 %! Det är nästan "Northlandnivå" kring det här årsbokslutet.
 
 
Halvårsrapport 2012, daterad 2 augusti 2012


In February, in response to the subdued growth in some of our markets and historically low investment yields, we revised our dividend policy and announced our intention to grow the dividend at a low single digit rate while current economic conditions persist. In line with this policy, we are increasing the interim dividend by 2% to 3.41p (H1 2011: 3.34p).


Economic conditions will undoubtedly remain tough in some of our markets. Despite this, we remain confident of delivering a good performance for the full year and, assuming more normal levels of weather losses for the remainder of 2012, now expect to deliver a COR for the Group of better than 96%. In line with our policy, we have increased the interim dividend by 2% to 3.41p (H1 2011: 3.34p).”


Årsbokslut 2012, daterad 20 februari 2013


“The Board's decision to rebase the dividend is a prudent move that will enable us to invest in the opportunities we see for growth and is in the best interests of our shareholders. It is absolutely the right thing to do for the business given the prospect of prolonged low bond yields. The new dividend is appropriate for the business today, sustainable into the future and will allow a progressive dividend policy going forward.”
 

Final dividend of 3.90p per share (2011: 5.82p). Board anticipates similar percentage reduction in 2013 interim dividend.
 

Dagens chock - RSA Insurance

Har varit iväg med jobbet och har inte hunnit läsa rapporten men kursfallet fick mig nästan att köra av vägen. Ska läsa rapporten nu ikväll och återkommer med mina funderingar under kvällen/natten.

Hua!

mvh
ägamintid

söndag 17 februari 2013

Nyckeltal för 5 danska banker

Jag har en mängd excelsammanställningar i datorn. Nedan är en sammanställning som jag har gjort på några danska banker. För 2012 är siffrorna, för alla utom Banknordik och Lolland, de faktiska siffrorna då bokslutet har publicerats. För Lolland och Banknordik är det mina egna estimat.
 
Sen har jag ponerat lite siffor för 2013 och framåt för bankerna. Detta ska ni ta med en nypa salt då det är grova uppskattningar. Intressanta fält är de gula då de visar bankens vinst per aktie före nedskrivningar och skatt. Dvs så som vinsten/värderingen hade sett ut utan de stora nedskrivningar som bankerna nu har. Jag säger inte att detta är ett normalläge men det visar på att rörelsen värderas mycket lågt om man exkluderar nedskrivningarna.
 
Jag äger samtliga banker nedan förutom Lollands. Det är svårt att fiska upp aktier i den banken då likviditeten är nästan obefintlig. Man får passa på när erbjudande ges om man ska få några aktier.
 
 
 
Några korta reflektioner:
 
Den gula kolumnen som heter P/E 2 avser bankernas värdering exklusive nedskrivningar. Det ger en fingervisning om hur rörelsen värderas och en fingervisning om värderingen när nedskrivningarna återgår till mer normala nivåer. Den är beräknad genom att ta börsvärdet och dela med vinst före nedskrivningar. En P/E talsberäkning på rörelseresulatet kan man säga. Värderingen här är ju väldigt låg på samtliga banker. Detta beror på att det kommer att ta lång tid innan man är nere i "normala" nedskrviningar. Kanske 3-5 år, kanske ännu längre tid. Det är svårt att bedöma. Dock kommer de att komma ner i "normala" nivåer. Så länge deras rörelse klarar avsättningar på 2-5 % av lånestocken i nedskrivningar årligen så kan jag vänta på vändningen. Det hade varit skönt om de kom ur den här krisen med en frisk lånestock och de kan ägna sig åt återvinning av fordringar om några år. I mina grova prognoser ovan så ser ni att jag beräknar en svagt avtagande takt i nedskrivningar men de ligger även om 2-4 år på en betydligt högre nivå än t.ex. för de svenska bankerna.

Samtliga banker har en låg leverage (hävstång). Det egna kapitalet i förhållande till utlåningen är relativt högt.
 
Nordfyns bank har en hög ROE (ca 12 %) men handlas trots detta till 0,5 gånger book value. Anmärkningsvärt. Banken levererade för några dagar sedan det bästa resultatet i bankens historia.
 
Bankerna har god likviditet då man har en högre inlåning än utlåning. Detta gör att man inte är så beroende av extern finansiering.
 
Lollands bank handlas till 0,34 gånger book value trots att man inte har fått finansiellt stöd från danska staten. Banken har höga nedskrivningar på lånen men verkar ha en stark finansiell ställning och låg hävstång.

Det skulle vara intressant att veta vilka av bankerna som är "bäst" på att skriva ner dåliga lån. Lolland har t.ex. en mycket stor andel nedskrivningar i förhållande till utlåningen. Har de sämst lånestock eller är de mest försiktiga? Delar av nedskrivningarna borde på sikt kunna återvinnas, det framgår av historiken.
 
Samtliga banker klarar nedskrivningar på 2-5 % av lånestocken årligen utan att gå med förlust. Det är en stor styrka. De kan fortsätta att skriva ner dåliga lån i stor omfattning och täcka upp detta med rörelsens resultat.

Nordjyske Bank och Nordfyns Bank delar ut pengar. Direktavkastningen på dagens kurser är 1,3 % för Nordjyske Bank och 2,4 % för Nordfyns Bank.

Spar Nord Bank är betydligt större än de andra bankerna med ett börsvärde på ca 3500 miljoner danska kronor. Värderingen för banken är klart lägre än de ännu större bankerna Jyske och Sydbank.

Min tidigare tro kvarstår. De här bankerna har den finansiella styrkan att klara av tuffa tider så länge som krävs. På sikt bör de kunna återgå till ROE på 10-15 % och värderingar runt 1,0 gånger book value. P/E 10 på normaliserade vinster är inte omöjligt vilket ger mycket hög avkastning till dagens aktiekurser.

Tidsperspektivet är det svåra. När klingar de dåliga lånen av? Blir det värre innan det blir bättre? Man får vara beredd på att sitta med aktierna i några år, tror jag.

Jag återkommer med en genomgång av kapitaltäckningen för de olika bankerna och min syn på den.
 
 
Ha en skön söndag!
ägamintid
 
 
 


lördag 16 februari 2013

Norska Sparbanker

Dagens "forskning" kastade mig av en slump in på norska sparbanker. Det finns en mängd lokala mindre banker i Norge, ungefär som det gör i Danmark. Dessa sparbanker är i regel lågt värderade när jag kikat på några stycken. Det verkar också vara bra kvalité i bankerna. Jag slås av hur fragmenterad norsk och dansk bankmarknad är jämfört med den svenska. Konsolideringen i dessa länder lär pågå i många år framöver där de stora kommer att sluka de mindre.

Åter till de norska småbankerna.

Jag tycker Sparebanken Öst verkar intressant. Sparbanken 1 Nord verkar intressant. Ytterligare ett antal banker ser intressanta ut. De har låg P/E-talsvärdering, låg P/B, ganska hög direktavkastning i dagsläget.

Riskerna med de norska bankerna är annorlunda jämfört med de danska. I Norge är än så länge nedskrivningarna låga och bubblan har inte spruckit än. Bobubblan alltså. Jag vet inte om de har någon bubbla heller för den delen. Men de danska bankerna städar fortfarande upp i balansräkningen efter att deras bobubbla sprack. Frågan är när eller om det smäller i Norge?!

Är det någon av mina läsare som har några erfarenheter av norska sparbanker? Har vi tom någon aktieägare här?

Ha en skön helg!

ägamintid

torsdag 14 februari 2013

Inköp Nordfyns Bank

Den sista banken som är köpt är en post i Nordfyns Bank. De kom för övrigt med sin rapport idag och den var urstark! Länk De levererar det bästa resultatet i bankens historia och återinför utdelning.

Nordfyns bank är väldigt lågt värderad. Med ett börsvärde på ca 120 miljoner är banken den minsta av det knippe danska banker som jag äger. Resultatet för 2012 landade på 59 miljoner före nedskrivningar och 29 miljoner efter skatt. Det ger en värdering på 4 gånger årsvinsten efter skatt och 2 gånger årsvinsten före nedskrivningar. Utlåning delat med eget kapital är 17 %. Eget kapital uppgår till 245 miljoner vilket ger P/B på 0,47. ROE var för 2012 11,8 % vilket får anses vara väldigt bra efter omständigheterna. Eller tom sanslöst bra!

En kvalitetsbank som har en stor uppsida. En värdering till P/B på 1 borde den rimligtvis kunna ha med ROE på 11,8 %. Det ger en kurs på ca 700 danska kronor mot dagens 375.

Utdelning på 10 danska kronor föreslås. Vinst per aktie uppgår till 86 kronor efter skatt. Skulle de teoretiskt dela ut 1/3 av vinsten så skulle det ge 8 % i direktavkastning. Jag räknar inte med någon högre utdelning närmaste 1-3 åren. Men direktavskastningen kan bli hög om några år.

Riskerna i banken är att den är liten. Fortsatta kreditförluster. Uppköp till underpris från en större bank. Enligt mitt tycke borde nedsidan vara begränsad med nuvarande värdering på 2 gånger resultatet för nedskrivningar och 4 gånger årsvinsten efter skatt. P/B på 0,47 och eget kapital delat med utlåning på 17 %.

Nu är det färdighandlat i de danska bankerna... :) Nu gäller det att vänta ut vändningen som kan ta 0-5 år. Äger nu Danske Bank, Spar Nord Bank, Banknordik, Nordjyske Bank och Nordfyns Bank. Det återstår att se om det var lyckade köp om några år.

Ha en bra dag!
mvh
ägamintid

onsdag 13 februari 2013

Inköp dansk bank nr 3



Danske bank, Danmarks största bank är nästa bank att köpas in i Danmark. Jag plockar på mig några olika banker i Danmark då många ser kraftigt undervärderade ut. Det känns lite som Lundaluppens metod för att plocka in "teknologi-företag" där han äger en korg med bolag.

Den pågår också en konsolidering i branschen då Danmark har en mängd mindre banker som nu slukas av de större. Danske bank handlas till 0,8 gånger boken och siktar på 12 % ROE 2015 enligt deras presentation från kapitamarknadsdagen i höstas.

Det är en väg dit att vandra men de står starkt. Marknadsledare i Danmark. Ett resultat för nedskrivningar av dåliga lån på 20 miljarder danska 2012. De förväntas öka det, enligt dom själva, 2013 och förväntar sig ett resultat efter skatt på ca 7-10 miljarder och ROE på 5-7 %.

Jag ser en möjligt vinst per aktie på ca 18-25 danska kronor om 3-5 år vilket motsvarar 10-12 % ROE. Ett P/E-tal på 10 ger kurser på 180-250 kronor. Idag handlas aktien till 110 kronor.

Enligt information från kapitalmarknadsdagen så förväntar de sig att dela ut ca 40 % av resultatet vilket bör ge 6-10 kronor om 3-5 år.

Värderingen av banken är ca hälften jämfört med de stora svenska bankerna. Det anser jag inte vara dyrt. Danske Bank lider som sina kollegor av stora nedskrivningar av lån. Detta kommer fortgå ett tag till, men inte i evighet. Danske Bank kommer att se ljuset i tunneln även dom. Intressant att läsa ur deras årsbokslut för 2012 är att nedskrivningarna av dåliga lån har minskat 4 kvartal i rad nu. Det är en indikation på att det värsta är över när det gäller nedskrivningar.

Riskerna är, som jag ser det, främst tidsaspekten. Dvs att banken underskattar tiden det tar för att värka ut de dåliga lånen och att uppnå ROE 12 % vilket de hoppas göra 2015.

Jag har för övrigt även kikat på Jyske Bank och Sydbank och anser även dom vara intressanta men jag väljer att satsa på den största och då blir valet Danske Bank.

Ha en bra dag!
mvh
ägamintid

tisdag 12 februari 2013

Inköp dansk bank nr 2


Ytterligare en dansk bank är inköpt, Banknordik. En betydligt mindre bank är Spar Nord Bank.

Börsvärdet ligger på 850 miljoner danska kronor.

Jag bedömer att banken har en intjäning för nedskrivningar av dåliga lån på ca 280-300 miljoner danska kronor. Aktien handlas under 3 gånger vinsten för nedskrivningar mao.

Eget kapital ligger på ca 2000 miljoner danska kronor.

Även detta inköp är ett bet på att de dåliga lånen klingar av över tid och intjäningen återgår till mer normala nivåer. Då är även denna aktie mycket billig. Jag tror de har förmåga att klara detta då de har varit lönsamma genom hela krisen.

Nu äger jag Nordjyske Bank, Banknordik och Spar Nord Bank inom den danska banksektorn. En större portion i Nordjyske och mindre i de övriga. Ytterligare en bank är på väg in i depån. Återkommer om den. Några av de här tror jag kommer att gå väldigt bra och samtliga kommer att tjäna bra pengar om 2-5 år, enligt min tro.

Ha en trevlig kväll!

mvh
ägamintid

måndag 11 februari 2013

Inköp dansk bank



Köpte in ett knippe aktier i Spar Nord Bank i veckan. Banken kom med siffrorna för helåret och det ser bra ut. Stora nedskrivningar av dåliga lån men en ruggigt bra basintjänning. För 2013 spår banken en basintjäning före reserveringar för dåliga lån på 1000-1100 danska kronor. Det ska ställas till dagens börsvärde på 3550.

Man räknar vidare med att skriva ner ca 1 % av utestående lån vilket blir - 400.

Resultat före skatt kommer bli ca 600-700.

Eget kapital per aktie uppgår till 48 danska kronor och aktien handlas just nu i 28,8 kronor.

Potentialen är stor när nedskrivningarna minskar vilket de kommer att göra. Marknaden har dock bestämt sig för att de kommer skriva ner 1-2 % av utestående lån i all evighet. Jag tror inte det kommer att bli fallet. Banken handlas till ca 3 gånger årsvinsten före nedskrivningar och 0,55 gånger book value. Detta anser jag är på tok för lågt och kommer att justeras upp över tid.

Jag håller ögonen på Banknordik också för ett mindre inköp även där. Återkommer med mer info kring detta.

Danska banker kommer att stå för ca 15 % av portföljen när jag är klar med inköpen i sektorn. Jag äger sedan tidigare en större post i Nordjyske Bank. Danska banksektorn befinner sig där den svenska var för 5 år sedan. Stora nedskrivningar och återhållsam kreditexpansion. De är oerhört "hatade" just nu av marknaden vilket gör att det går att ackumulera upp i lugn och ro. Vinden vänder alltid förr eller senare och kan de klara av stora nedskrivningar i några år så väntar skördetid för bankerna.

Jag förväntar mig inga utdelningar i närtid från bankerna men på 2-5 års sikt bedömer jag att min yield on cost kan bli mycket hög vid en investering på nuvarande kursnivåer.

Ha en trevlig kväll!

mvh
ägamintid

söndag 10 februari 2013

Hur mycket kan vi spara med en svensk "medelinkomst"?

Medelinkomsten i Sverige för personer mellan 20-64 år ligger på 294 398 kr per år enligt statistik från SCB för 2011. Länk Jag har använt "medelvärde 2" vilket beräknas för de som har en inkomst. Den tar alltså inte med personer som erhåller pension eller sjukpenning etc.

Det motsvarar 24 533 kr per månad, brutto. Det är lågt! Jag trodde medellönen i Sverige var högre....

En person som bor i St:Matteus församling i Stockholm och är medlem i svenska kyrkan får ut 19 100 kr netto med den bruttolönen.

Vi är två personer i hushållet och skulle, med en svensk medellön, få 38 200 kr netto per månad.

Med nuvarande månatliga omkostnader på ca 22 000 kr skulle vi med en svensk medelinkomst kunna spara ca 16 000 kr per månad. Inte så illa. Nu har vi inga barn än vilket skulle göra kalkylen annorlunda. Men helt klart är att man kan spara rätt (väldigt) mycket pengar om man är två i hushållet som har en medelinkomst. Jag får tillägga att vi bor i en medelstor svensk stad.

SBAB har gjort en undersäkning avseende svenskarnas sparande, nedan följer ett kort utdrag från undersökningen: Länk
 


Svensken sparar 9 300 kr per år (ja, ni läser rätt; PER ÅR)....

Svensken sparar i genomsnitt ca 9 300 kr per år, vilket motsvarar 775 kr i månaden. I
genomsnitt sparar män mer än kvinnor, drygt 2000 kronor eller 26 procent mer per år.
Andelen män som sparar 20 000 kr eller mer är 26 procent. Bland kvinnor är siffran 16
procent. Ensamstående med barn sparar minst av alla grupper: 7 100 kr per år i genomsnitt. Mest

sparar familjer bestående av två vuxna utan barn. Den åldersgrupp som har det största genomsnittliga sparandet är 59–69 åringarna: 10 200 kr per år.


 
Svenska hushålls genomsnittsbuffert uppgår till 61 500 kr (de 80 procent som har buffert). 38 procent av svarar att hushållet har en buffert på över 100 000 kronor.


Efter att ha läst igenom undersökningen kan jag konstatera att vi kan spara 20 gånger mer än "medelsvensken" även med en "medellön". Eller uttryckt på ett annat sätt: Det tar oss ca 2 veckor, med en "svensk medelinkomst", att spara ihop lika mycket pengar som "medelsvensken" sparar på ett helt år... Häpnadsväckande är bara förnamnet. 

Frågan jag ställer är varför är inte sparandet högre?  Vad tar alla pengar vägen? Har jag räknat fel?

Ha en skön söndag!

ägamintid



lördag 9 februari 2013

Utdelning JP Morgan 179 kr

Första utdelningen i februari har trillat in. 179 kr från JP Morgan. Kvar att dela ut denna månad är Citigroup, Prospect Capital och Banco Santander. Detta gör att utdelningen i februari summeras till knappt 2000 kr. Inte illa alls. Det är pengar som jobbar åt mig och ger mig mer pengar. Så ska det se ut!

Ha en skön helg!

ägamintid

Emballage emballage emballage

Har ni tänkt på hur sanslöst mycket emballage som man slänger? Vi har gjort en del inköp den senaste tiden då vi ska ha barn. Barnvagn, skötbord, byrå, bilbarnstol, beställningar av en del kläder och leksaker etc. Alla dessa kartonger. Jag åker lika mycket till sortergården som till jobbet numera...

Utöver detta så fick jag en bok i julklapp, givetvis kom den i en kartong... Så fort jag har kört iväg skiten så kommer det nytt. Utöver detta så är tidningar och papper i mängder.

Jag måste bara sätta upp skylten "ingen reklam tack", men samtidigt så är det kul att kika i en del matbutikers erbjudanden och se om man kan göra några slantar.

Sen gillar jag öl vilket gör att det under diskbänken är fullt med glasflaskor som måste till sortergården. Utöver detta så har man slaskpåsen som ska ska slängas var eller varannan dag.

Ibland är det svårt att förstå att man kan producera så mycket avfall/skräp på två personer!

Vi är ju inte unika utan jag räknar kallt med att andra familjer har liknande arbete, dvs köra till sortergården som helgnöje.

fredag 8 februari 2013

Vinresa genom Europa

Vi har i många år bilat i Europa på sommaren. Vi älskar att resa, se nya kulturer, andra språk, annan mat, annat klimat. Listan kan göras lång.

De senaste åren har vi passat på att besöka en mängd vingårdar och vindistrikt. Vi är väldigt intresserade av vin. Dels för att det är en magiskt god dryck. Dels för att det är underbart att komma ut i naturen och se odlingarna. Jag slås av hur fantastiskt stolta som vinodlarna är. De har i många fall ärvt odlingarna sedan generationer tillbaka och kör stolt vidare med samma metoder. De är så härligt gästvänliga när man kommer och ska provsmaka deras viner. De är så långt ifrån det konsumtionssamhälle som vi lever i. De tuggar på i maklig takt och behåller sina hektar trots erbjudanden från storföretag som vill köpa deras mark. En av odlarna berättade att Diageo ville köpa hans mark. Men det var aldrig på tal. Marken har funnits i familjen i århundraden och barnen blir nästa generation att ta över.

Personliga favoritområden är Alsace som är lika vackert som de har goda viner. Fantastiska små byar längs vinvägen. Moseldalen är underbart vackert även om jag inte är någon stor fan av deras viner. Det finns bra viner men jag föredrar Alsace alla dagar i veckan. Ett underskattat område, men mycket vackert, är Franken (nära Wurzburg i Tyskland) som tillverkar väldigt spännande viner. Det är otroligt fint där. Värt ett besök! Italien har många fantastiska områden där personliga favoriten är vinområdena i Piemonte. Vinerna är underbara och naturen är lika underbar. Ta in på ett lanthotell och stanna några dagar och bara njut av bra väder, underbar mat, vacker natur och fantastiska viner.

Vad har ni för personliga favoriter?

mvh
ägamintid

torsdag 7 februari 2013

Barnaffärer = konsumtionssamhällets (helvetets) kärna

Vi har börjat köpa in en del prylar till vårt kommande barn. Barnvagn, skötbord, bilbarnstol, lite kläder, etc. Jag har normalt sett svårt för att "gå  i butiker". Jag tycker det är stressande och stimmigt för det mesta. Barnaffären som vi nu har handlat en del i slår alla rekord när det gäller konsumtionshysteri. Ja, vi har själva varit med och bidragit till hysterin genom att handla där. Men jag slås av vilken enorm marknad "barnprylar" är. Det är mycket folk i butiken oavsett tidpunkt. Det finns allt mellan himmel och helvete i butiken. Behövs verkligen alla prylar?

Det som är värst är att personalen, med självklar ton, försöker övertyga oss om alla prylar som behövs. Det pratas om viktiga funktioner, livsnödvändiga prylar, säkerhet och riskerna med begagnat osv. Man spelar helt enkelt på förstagångsföräldrars osäkerhet och blivande föräldrars självklara vilja att ge barnet det bästa.

Nu är det tur att jag/vi är praktiska av oss och köper det som är praktiskt och det som bara är absolut nödvändigt. Vi har tänkt köpa mycket allteftersom vi ser att det finns ett behov. Annars hade notan kunnat landa på 6-siffriga belopp innan personalen har gått igenom hela sortimentet av livsnödvändiga prylar som inget barn kan vara utan. Vi tror att kärlek och närhet är viktigare än prylar. Ett förlegat synsätt i dagens konsumtionshelvete men jag är konservativ av mig.

Sen har vi turen att ha syskon som vi kan låna kläder av, då barn växer snabbt i början.

Innan vi besökte butiken, för jag har aldrig varit där tidigare, så hade jag en inställning/tro att det skulle vara ett konsumtionsmecka men det med facit i hand så var det nog värre än så. Det verkar inte finnas någon hejd på konsumtion.

Butiken kommer inte att besökas mer än när det är absolut nödvändigt framöver. Det var en pärs, helt i nivå med IKEA, Kungens kurva, en lönehelg. Det gäller att "slicka" väggen för att inte bli överkörd av en barnvagn eller kundvagn. Det bästa med besöket var när visa-kortet luktade bränt, jag passerade utgången och kände svalkan från den kalla vinterluften. Puh!

Känner ni igen er?

Ha en bra dag!

mvh
ägamintid

onsdag 6 februari 2013

Två nya danska banker

Har de senaste dagarna kikat på ytterligare några danska banker och två av dom ser spännande ut. Anledningen till att jag tittar på just danska banker är ju att deras fastighetsmarknad har "kraschat" sedan några år tillbaka och bankerna lider fortfarande av stora nedskrivningar. De befinner sig troligen på toppen av nedskrivningscykeln. I Sverige har vi inte haft någon prisnedgång på fastighetsmarknaden än. Det kan ju komma men den diskussionen lämnar jag åt andra.

De två bankerna jag tittar på hänger ihop då Nord Spar Bank äger över 50 % av A/S Noerresundby Bank som är den andra banken.

Lite grova noteringar från den finansiella analysen. Den stora frågan är att kunna bedöma ytterligare nedskrivningar framöver och en ytterligare försämrad kreditkvalité samt hur starka bankerna är på deras respektive marknader.

A/S Noerresundby Bank

Några korta finansiella punkter i miljoner danska kronor:

Aktiekurs: 145 kronor
Börsvärde: 645
Eget kapital (ex goodwill) 1310
P/TBV 0,49
Operativt resulat före nedskrivningar 180 (mitt estimat för 2012)
Vinst per aktie (mitt estimat 2012) 14,00
Utdelning 2011: 2 kronor

Kan de nå 10 % ROE?
Det ger en vinst per aktie på 29 kronor

Nedskrivningar 2012: 45 (H1)
2011: 23 (H1)
2010: 48 (H1)

Lider som så många andra danska banker av stora nedskrivningar för dåliga lån.

Basintjäningen är fortsatt god.


Spar Nord Bank

Aktiekurs: 28,5 kronor
Börsvärde: 3548
Eget kapital (ex goodwill) 5975
P/TBV 0,49
Operativt resultat före nedskrivningar 1000-1100 (bankens egna estimat för 2013)

Resultat efter nedskrivningar 600-700 (bankens egna estimat för 2013)
Utdelning 2011: 0 kronor
Utdening 2012: 0 kronor

Kan de nå 10 % ROE?
Det ger en vinst per aktie på 5 kronor


Banken är betydligt större än Nordjyske och A/S Noerresundby Bank och borde väl närmast värderas i nivå med Jyske eller Sydbank som handlas till 0,8 gånger TBV?

De här bankerna värderas till ca 3 gånger vinsten före nedskrivningar av dåliga lån. Det är mycket lågt. Vid en återgång till en normal nivå på nedskrivningarna så kommer vinsterna skjuta i höjden. Handelsbanken, som kom med sin rapport idag, ligger t.ex. på en kreditreserveringsnivå på 0,1 % av lånestocken vilket ska jämföras med Spar Nord Bank som ligger på 1,5 %.

Det är grova noteringar det här och det ger mersmak att gräva mycket djupare.

Ha en skön kväll!
mvh
ägamintid


 

tisdag 5 februari 2013

Äntligen en rekyl på börsen

Det får gärna fortsätta ner en bra bit så att man får fiska i lugn och ro under våren. Santander sjönk över 7 % i USA i går kväll. Ett välkommet fall.

Som jag skrev i ett tidigare inlägg så är det enklare att handla i en svag marknad som står och stampar eller som går ner. Det är betydligt roligare än att jaga i uppgångar.

Jag har en mängd bolag som jag finner intressanta och jag analyserar just nu två väldigt små svenska bolag som jag funderar på att köpa i. Mer om detta framöver. Problemet är att likviditeten är så dålig så det kan ta tid att bygga upp en position som är värd namnet. Jag tycker likviditeten är dålig i Nordjyske men jämfört med dessa två bolag så framstår den som fantastisk... :)

Jag ska inte glädjas för mycket än. Gårdagens nedgång kanske bara är lite vinsthemtagningar inför nya kursrekord men en smula hopp infinner sig hos mig att vi kanske får en period med lugnare utveckling, en ackumuleringsperiod. Det vore väldigt skönt.

Vad tror ni? Är det en större rekyl på gång eller bara vinsthemtagningar?

Ha en bra dag!
ägamintid

måndag 4 februari 2013

Att jämföra sig mot ett index är stressande

Självklart försöker jag mäta mina aktiers avkastning. Jag har en mängd mått som jag använder. Mäta är en sak. Att jämföra är en annan sak. Ofta jämför fonder, banker, privatplacerare etc sin avkastning mot ett index eller bankränta eller liknande för att få fram hur bra eller dåligt avkastningen har varit mot andra typer av sparformer eller. Jag försöker att inte jämföra min avkastning för mycket mot olika jämförelseobjekt då jag tycker det är stressande. Jag tror att jag kan ta felaktiga beslut om jag börjar jämföra mig mot andra index. Det är lätt hänt att man skruvar upp risken i ett läge när index går starkt för att man ska hänga med i uppgången. I den uppåtgående marknad som vi har nu så är det frestande att satsa hårt på risk för att överavkasta mot index.

Min portfölj avkastar något lägre i starka marknader men högre i stillastående eller svagt nedåtgående marknader. Det vet jag sedan tidigare. Det är därför väldigt stressande att se att index nu drar ifrån min portfölj.

Målet är att nå en positiv avkastning, gärna 10-12 % årligen inklusive utdelningar. Sen är också målet att inte få för stora nedgångar under perioder när marknaden går svagt. Det tar lång tid att hämta igen stora nedgångar. En 50 %-ig nedgång kräver t.ex. 100 %-ig uppgång för att hämtas igen.
Jag försöker också mäta min framgång på andra sätt än bara mäta hur mycket värdeförändringen är. Att mäta hur mycket utdelningen ökar i enskilda bolag jämfört med tidigare år är ett mått som man kan mäta. Att mäta hur mycket utdelningen ökar i hela aktieportföljen är ett annat mått som man kan mäta.

Jämför ni er avkastning mot något? Vad jämför ni med?

Ha en skön dag!

mvh
ägamintid

söndag 3 februari 2013

Index vs enskilda aktier

Den uppåtgående trenden som indexen, i världen, nu befinner sig i är inte drömläge för en nettoköpare som mig. Jag föredrar en stillastående marknad eller nedåtgående så länge jag köper aktier och det kommer jag att göra i många år till. En nedåtgående marknad ger bättre köplägen då lågt värderade bolag blir ännu lägre värderade. Det finns som bekant ingen nedre gräns för hur långt priserna på aktier kan gå men värderna i bolaget rör sig oftast inte lika snabbt som aktiekursen.

Det finns alltid köpvärda bolag oavsett börsklimat och således finns det även nu. Dock är de svårare att hitta när vi haft en längre tids uppgång.

Jag försöker att skilja på index och enskilda aktier. Index kan ligga på höga nivåer medan enskilda bolag fortfarande kan vara köpvärda, av olika anledningar. En del bolag kanske inte har hängt med i utvecklingen, andra bolag har stigit men är fortfarande lågt värderade.

Jag tar således inte några köp- eller säljbeslut baserat på vilken nivå index befinner sig.
Det som går att konstatera är dock att ju högre vi går på diverse index ju närmare en rekyl kommer vi. Sedan senhösten tycker jag det har gått väl fort och jag har på känn att en rekyl kommer nu under våren.

Det jag försöker bedöma är vilka värden som finns i bolagen och jämföra det mot det pris som marknaden betalar för bolaget. I och med denna tillämpning är indexnivåer helt ointressant då det inte säger något om värderingen på det bolag som jag har tänkt att köpa.

Det är skönt att just ha fokus på enskilda bolags värden i förhållande till priset. På detta viset slipper man det mesta surret kring indexnivåer och att index har gått upp eller ner eller att det tekniskt ser bra eller dåligt ut. Det är lätt att bli stressad av dagliga kommentarer kring diverse indexnivåer. Detta säger ingenting om mina respektive aktiers värde.

Ha en skön helg!

ägamintid

lördag 2 februari 2013

Jag fortsätter att öka i bankaktier

Bankrapporterna har varit starka för de svenska bankerna. I USA och Europa är det mer blandat men den underliggande rörelsen är över lag stark. Det som vi lyckligtvis är förskonade ifrån i Sverige är alla eländiga engångsposter som bankerna i USA redovisar. Det är stämningar, böter, omvärderingar, extraordinära poster hit och dit. I Sverige är bankrapporterna väldigt rena ifrån sådant vilket är skönt.

Swedbank är intressant då utvecklingen i bolaget visar så tydligt hur stor uppsidan är i banker när de får ordning på kreditförlusterna. Swedbank, Nordea och SEB har nog fortfarande uppsida kvar medan Handelsbanken känns rätt fullvärderad. Där väntar jag mig främst en extrautdelning men frågan är om den kommer i år eller nästa år. Banken är ju vansinnigt överkapitaliserad.

Jag har köpt ytterligare några aktier i Nordjyske som befinnner sig på mycket depressiva nivåer. De har en lång väg att vandra för att uppnå en "normalvärdering" i nivå med eget kapital.

Jag kommer köpa ytterligare Citigroup, JP Morgan, Santander och HSBC framöver. Gillar Citigroups, Santanders och HSBC breda verksamheter med exponering mot tillväxtmarknader. Värderingen av dessa banker är fortfarande bra mycket lägre än för de svenska bankerna och utsikterna är stabila. JP Morgan är en fantastisk bank med stor exponering mot USA. Låg värdering även här.

2013 och 2014 kan bli bra år för bankerna, tror jag.

ägamintid

fredag 1 februari 2013

Månadsbokslut januari



Så här ser balansräkningen ut per 31 januari. Inom parantes föregående månad.

Tillgångar 1035 000 kr (991 000 kr)
Skulder 164 000 kr (182 000 kr)
Eget kapital 871 000 kr (810 000 kr)
Soliditet 84,2 % (81,7 %)

En ökning av eget kapital med 61 000 kr varav egna medel står för 55 000 kr och värdeökning av aktierna står för ca 6 000 kr. Många aktier har varit med och bidragit till ökningen med Vivendi har gått sämst. Insättning till aktier blev den här månaden 37 000 kr och BP köptes in för en del av dessa pengar. Vi lyckades även amortera 18 000 kr då vi hade bra likviditet den här månaden. Samtliga valutor har försvagats mot SEK vilket gör att månaden inte slutar bättre.

Erhållen utdelning blev 581 kr. Inte så mycket i januari som årets sämsta månad när det gäller utdelningar.

Ha en bra dag!

ägamintid







Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...