söndag 17 december 2017

Summering av 2017

Julen och ett nytt år närmar sig och det är dags att summera 2017.

2017 har varit ett mycket bra år börsmässigt. Portföljen kommer att avsluta året en bra bit över 100 % i avkastning vilket är otroligt tillfredsställande givetvis. Det är extra viktigt att nu försöka hålla sig kall och inte få hybris över den goda utvecklingen. För egen del har jag under senare delen av året dragit ner exponeringen rejält och ligger nu likvid med en större del av vad jag normalt brukar. Den goda avkastningen gör också att målet att äga tiden har kommit betydligt närmare och målet är egentligen uppnått.

Som investerare har jag utvecklats rejält de senaste 5 åren. Äntligen har jag, de senaste åren, också börjat skörda frukterna av den kunskap som jag nu besitter i form av en mycket god avkastning. En sak som jag har märkt är dock att jag har blivit mer paranoid de senaste åren. Detta är en skada sedan Vardia-smällen men också sedan kraschen 2008-2009. I de bästa casen, som givit den högsta avkastningen, under året har jag känt mig mycket ensam till en början men i takt med att bolagen har presterat så har det känts mindre ensamt. Kanske ska man vara paranoid och rädd när man gör de bästa investeringarna eller är det min rädsla för att förlora pengar som spelar mig ett spratt? Hur som helst så känner jag mig fortfarande rädd när jag gör de flesta investeringarna. Något jag inte gjorde för några år sedan. Kanske beror det också på att jag uppnått målet att äga tiden och nu är rädd att mista det? Att vara rädd behöver inte vara något negativt men jag gillar inte känslan. Jag känner mig jävligt ödmjuk för tillfället i alla mina investeringar och det är något positivt. Möjligtvis är ödmjuk en bättre beskrivning än rädsla.

Jag har haft en högre omsättning av bolag under året vilket är på gott och på ont. Jag har omvärderat bolag och situationer mer frekvent än vad jag normalt har gjort vilket har varit bidragande till den goda utvecklingen. Men jag vet inte om detta är bra på sikt. Kanske hänger detta också ihop med rädslan av att förlora pengar. Tittar jag på de bolag jag investerat i så är det relativt många och situationerna är väldigt olika. Det är allt från riktig deep value med lågt värderade tillgångar till bolag med hög tillväxt och ganska hög värdering. Troligen hänger yvigheten ihop med att det varit väldigt svårt att hitta lågt värderade bolag och jag har "trålat" ganska brett när jag sökt efter bolag. Jag har också haft större fokus på nordiska bolag än tidigare och mycket lite tittat utanför. Det har gjort att antalet investeringsobjekt minskat drastiskt samtidigt som jag haft mer tid, av min begränsade tid, att sätta mig in rejält i casen.

Summeringen av 2017 är nog att jag blivit en betydligt bättre investerare, en resa som i och för sig började för några år sedan, men också att jag har insett att ju mer jag kan ju mer komplext känns det att pricka rätt i stockpickingen. Verkligheten är alltid mycket mer komplex än vad den synes vara och casen sällan så enkla som de ser ut i en första anblick.

Under mina år som "seriös investerare" har jag egentligen bara gått på en enda stor nit och det är Vardia. Fler kan komma men förhoppningsvis var detta ett sällsynt fall i min investeringskarriär. Utan fler sådana smällar så bör utvecklingen även framöver vara god i portföljen. Per idag så består portföljen av 6 bolag vilket är ungefär i mitten av det antal som jag strävar efter. 4-8 bolag någonstans är där jag mestadels rör mig.

Ett utdrag av affärer under året som påverkat avkastningen
Sålde Amhult 2 runt 80 kr. Kurs idag 60 kr
Ökade rejält i Protector under 70 kr. Kurs idag 90 kr
Köpte Nilörn på 74 kr. Kurs idag 74 kr
Köpte Omnicar på 7 kr. Kurs idag 15 kr
Köpte Provident Financial på 440 pence. Kurs idag 800 pence
Köpte Leo Vegas på 37 kr. Kurs idag 87 kr
Köpte Aimia på 1,50 CAD. Kurs idag 3,5 CAD

Förväntningarna inför 2018 är lågt ställda. Jag tycker, i likhet med föregående år, att värderingarna är rätt höga och ser inget utrymme för några större uppgångar för index. Tech-bolagen i USA känns övervärderade oavsett hur fantastiska de är. Retail känns undervärderat även om framtiden ser dyster ut för tillfället. Verkstad känns mycket övervärderat. För egen del handlar det om att hitta enskilda bolag där ute som kan prestera oavsett konjunktur och har en rimlig värdering. Jag förväntar mig ingen stor draghjälp från index 2018.

På det privata planet så är det fullt ös, minst sagt, med tre små barn som kräver sin tid och ett heltidsjobb som också kräver fullt fokus. Tiden räcker inte till för tillfället för varken bloggande eller tidningsskrivande vilket gör att vi tog beslutet att efter tre år avsluta tidningen Värdepappret. På ett sätt väldigt trist då vi byggt upp något mycket bra och har även presterat mycket bra rent avkastningsmässigt, i vår portfölj. Det har varit ett väldigt roligt projekt men det tar väldigt mycket tid att göra genomarbetade aktieanalyser och den tiden har tyvärr ingen av oss som skriver i tidningen i dagsläget.

2018 kan bli förändringens år på det privata planet. Det finns en massa idéer som gror som det kanske är dags att sätta i verket. Jag har idéer om en mängd egna företag och får en del intressanta förfrågningar. Möjligen kan det även inkludera delägarskap i något mindre onoterat bolag. Kanske kommer det bli mindre förvärvsarbete och mer egna projekt. 2018 känns helt öppet och jag har inte bestämt än hur jag ska göra med något. Ibland kan jag känna att mitt nuvarande jobb som anställd stryper min kreativitet och att jag vill slita mig loss och göra något som jag verkligen brinner för. Baserat på den ekonomiska ställningen så är det nu dags att på allvar fundera på vad som ska bli nästa steg i karriären och livet. Under 2018 hoppas jag hitta svaret.





onsdag 28 december 2016

Summering av 2016

Bloggen är nerlagd men det hindrar mig inte från att sammanfatta 2016. Det är några dagar kvar av detta händelserika år men det är ändå dags att försöka summera året.

Som fokuserad värdeinvesterare men ett fåtal innehav så svänger det rejält i portföljen. Vardia har gått upp och ner, Protector har gått upp och ner, Amhult 2 har gått upp och ner. Nilörngruppen har gått som en raket. Judges har gått upp och ner. Det har svängt rejält under året. Portföljen var som mest ner runt 15 % och som mest upp över 25 %. Året kommer att sluta på runt 10 % upp. En absolut avkastning som jag är nöjd med. Det har varit några riktigt sagolikt bra år de senaste åren så ett år med 10 % ska jag inte klaga över. Protectors svaga utveckling är den största anledningen till att året inte slutade på topp. Jag har dock förhoppningar om att Protector är på banan i Danmark under nästa år och därmed också aktiekursen.

Största innehav vid årsskiftet är Protector, Amhult 2 och Nilörngruppen. Jag har deltagit i Amhult 2 nyemission och ökat på rejält i Protector den senaste delen av året efter deras svaga Q3. Nilörngruppen får ligga kvar oförändrad.

Vad tar jag med mig från 2016?

Haussen har nått nya höjder som jag inte sett på många år. När affärstidningar rekar "teckna-sälj" så bör vi vara nära toppen, i alla fall avseende IPO-haussen. Många springer åt samma håll just nu och det är ganska enkelt att tjäna pengar på småbolagslistorna. Detta får mig att dra öronen åt mig och vara kall. Det är mycket brus där ute nu och pendeln kan snabbt svänga åt andra hållet.

Det har varit extremt svårt att hitta värde där ute. Värderingarna är väl tilltagna på det mesta. Enklast har varit att hitta värde utanför Sverige. Norge och Danmark känns mer attraktivt i prissättning relativt Sverige.

Priserna har rört sig med rasande fart i många bolag. Antagligen en fart som vida överstiger förändringen i värdena. Detta är tydligt när man tittar på omvärderingen av både Nilörngruppen och Protector. Inget nytt men ändå intressant att skåda med egna ögon hur innehav behandlas av Mr Market.

Jag tänkte på att passa på att nämna några av de bloggar och personer som jag tycker förtjänar lite extra uppmärksamhet. Det finns många fler men här lyfter jag fram några av alla bra bloggar där ute.

Bloggosfären har utökats med många nya stjärnor. Den mest lysande stjärnan måste ändå vara Gottodix som fått sitt genombrott under året. Maken till energi har jag sällan skådat. Gottodix förgyller mig flöde dagligen med en mängd intressanta inlägg och artiklar.

Lundaluppen återuppstod under året från de döda. En välkommen överraskning och en mycket viktig comeback då jag tror hans balanserade syn på aktier och värderingar kommer visa sig vara viktig när vi befinner oss i slutet av många års uppgång, enligt min uppfattning.

Stefan Thelenius presterar en utmärkt blogg som jag blivit en stor fan av. Tillsammans med sin arbetskollega Gustavs aktieblogg så inspirerar de mycket och gör ett otroligt viktigt arbete för att sprida kunskap om aktieinvesteringar.

En annan favorit som gjort ett heroiskt jobb är Sofokles som förutom underbara filosofiska utsvävningar även lyckats skriva en fantastisk bok. Jag har givetvis köpt ett ex och det borde fler göra.

På twitter tycker jag det har varit väldigt givande att följa NemCapSE och financeamir som bidrar med mycket sunda tankar kring värdering av aktier. Överhuvudtaget är twitter det forum som jag själv följer mest och som ger mig allra mest tillbaka. Förutom ett gott samtalsklimat så finns det enormt mycket kompetens på twitter.

Min gamla kollega i Värdepappret Irvings investeringar är en annan blogg man inte får missa. Det blir inte många inlägg per år men de håller mycket hög kvalité.

För egen del så försöker jag kombinera mitt jobb som CFO med tidningen Värdepappret och en familj på 4 som snart blir 5. En nog så tuff uppgift. Men en mycket rolig uppgift. Sällan har livet varit mer givande sedan man utökade sig. Under året passade vi på att bo i Italien under några veckor och gjorde om samma resa som 2015 då vi stannade i två månader. Vi planerar för övrigt att även 2017 åka iväg en längre period med barnen till varmare breddgrader. Resor berikar något otroligt för hela familjen. Vi har hittat vår pärla i Italien och det är där vi på sikt har tänkt att skaffa oss ett boende. Det finns mycket att tycka om i Italien. Väder, mat, vin, arkitektur, historia och kultur. Listan kan göras lång. Framförallt har de ett levnadssätt som passar mig väldigt bra. Bloggen fick under året läggas ner på grund av tidsbrist och fokus och tid har flyttats över till tidningen som fått sitt genombrott under året. Större kännedom om tidningen, fler prenumeranter och mer medialt utrymme gör att det är mycket roligt att skriva i tidningen.

Värdepappret har presterat många bra analyser under året och vi har belönats med en stark portföljutveckling på runt 18 % för året. Detta gör att vi nu avkastat runt 13 % sedan starten av portföljen vilket med råge slår SIXPRX som stigit runt 4 %. Antalet prenumeranter har stigit under året vilket är mycket glädjande och vi hoppas detta kommer att fortsätta i takt med att vi fortsätter utmana övriga tidningar med djupgående analyser, snabb respons till prenumeranter och en god portföljavkastning (Värdepappret har just nu ett trevligt erbjudande, mer information finns längst ner i inlägget).

Höjdpunkten för egen del var när jag tillsammans med Kenny fick representera Värdepappret som gäst hos Börspodden Ägna några minuter under julledigheten och lyssna på podden här.

Idag släppets också Sparpodden episod 164 där Love och Kenny representerar Värdepappret och pratar värdeinvestering med Jocke och Benson. Ägna några minuter av julledigheten och lyssna på podden här.

2017 förväntar jag mig högre räntor och starkare svensk krona. Detta får dock inga implikationer på mitt val av bolag. De innehav som jag har ska klara alla typer av makroklimat. Som bloggrannen Aktiefokus uttryckte det "det är rätt svajjigt att äga ett bolag som är helt beroende rådande värderförhållanden". De största hoten för börsen 2017 är generellt sett höga värderingar i kombination med rekordstort intresse för aktier och för "snabba klipp".

Mål för 2017? Jag ska inte jaga många nya innehav utan vill hitta ETT nytt innehav som kan ge mycket hög avkastning (+15 % årligen) till låg risk. Det här bolaget finns där ute men jag har inte hittat det än.

När ska vi äga tiden då? Det är en bit kvar än men det ursprungliga målet att äga tiden år 2021 (10 år från bloggens start) kvarstår.

Nu kan Ni få testa Värdepappret 1 månad gratis om Ni blir kund hos Nordnet. Ni får dessutom tillgång till alla gamla nummer av tidningen. Ni har en länk till erbjudandet här. För övrigt kommer nästa nummer av tidningen den 30 december. 

God fortsättning och riktigt gott nytt år önskar jag alla läsare!

ägamintid

söndag 28 augusti 2016

Säger farväl till bloggen

Min kära blogg ägamintid startades för ganska exakt fem år sedan med målet att vara någon form av dagbok eller veckobok över privatekonomin men den blev ganska snabbt mer inriktad mot aktieinvesteringar och senare mer specifikt mot värdeinvestering. Mycket tid har spenderats framför tangentbordet för att dela med mig så mycket som möjligt och det har mestadels varit fantastiskt kul och lärorikt. Det finns många erfarenheter att ta med in i den okända framtiden och många nya vänner har det blivit på vägen.

Utöver hundratals blogginlägg har jag lyckats öka Sveriges befolkning med två underbara söner och ytterligare en småtting är på gång. Sen har det köpts hus och bytts jobb, några gånger. Jag har startat tidningen Värdepappret och J-Södra har gått upp i allsvenskan. Fem händelserika och härliga år har det varit.

Jag säger nu farväl till bloggen ägamintid men säger inte farväl till mitt författande. Framöver kommer jag lägga upp en del artiklar på Värdepapprets nya hemsida. Vi har en sprillans ny sida där det kommer att finnas artiklar tillgängliga för både prenumeranter och icke prenumeranter. Nästkommande vecka kommer jag publicera mina tankar om Protector med fokus på deras kapitalmarknadsdag som gick av stapeln för några dagar sedan. Till detta kommer jag självklart fortsätta att skriva analyser i mer eller mindre varje nummer av tidningen.

Utöver detta kommer jag skriva artiklar på Nordnetbloggen med jämna mellanrum. Så håll även utkik där.

Sen har Ni mig självklart på Twitter.

Jag vill passa på att tacka Er alla för glada tillrop, stöd, kritiska kommentarer och ibland beska kommentarer. Bloggen hade inte varit något utan Er.

Allt gott!


Erik Mossinger

söndag 31 juli 2016

Rimliga förväntningar på avkastning?

Ibland sitter jag och grämer mig över Vardia-debaclet. Allt för ofta om jag får säga det själv. Som relativt fokuserad värdeinvesterare (inte alltför många innehav) så kommer jag alltid att gå på några minor. Tyvärr lyckades jag pricka en av de värre då det rörde sig om redovisningsfelaktigheter och mer eller mindre kriminell verksamhet. Portföljen fick sig en rejäl smäll och jag fick mig en tankeställare. Allt man rör kommer inte gå upp utan det kommer att vara perioder då bolagen inte utvecklar sig som man förväntat sig. Säkerhetsmarginalen fanns inte i Vardia även om det är svårt att förutse redovisningsfiffel. 

Men jag ska försöka att inte tänka för mycket på Vardia då portföljen mer än väl har vägts upp av Protector och Amhult2 som gått hundratals procent sedan inköp. Dessutom många goda affärer i danska banker och senast Nilörn som har varit en fullträff. Jag väntar fortfarande på uppvärdering i Judges och DNB och förväntar att det förstnämnda kommer att uppvärderas under hösten eller under första halvan av nästa år. Sen finns en hel del spännande bolag som jag förväntar mig mycket av kommande år.

När jag läser av portföljutvecklingen de senaste 3 åren så ser den ut som följer:

2013 + 47 %
2014 + 27 %
2015 + 39 %
2016 - 5 % (per 160731)
Ack 2013 till dags dato +146 %, se graf nedan (skadad pga att avanza räknar pence som pund...).



Frågan är varför jag sitter och grämer mig... Avkastningen är riktigt bra trots en rejäl smäll i Vardia.

Troligen grämer jag mig för att det är lätt att vilja ha mycket. Detta kan också göra att man tenderar att öka risken. Jag har som mål att avkasta 15 %, ett mål jag lyckats överträffa mer än väl, och det är ett aggressivt mål dessutom. Målet är satt på en femårsperiod vilket gör att jag har som mål att dubbla portföljen vart 5:e år. Den 15 % avkastningen ska uppnås via en diversifierad portfölj mellan 7-12 bolag med högst 20 % vikt per bolag. Filosofin är värdeinvestering och avkastningen ska uppnås i hausse eller baisse. Med min investeringsfilosofi och den tid jag lägger ner så tycker jag målet är rimligt, varken för högt eller för lågt. Om ytterligare några år vet jag om det var rimligt eller inte.

På börssnack är det lätt att tro att man ska 100 % per år i mål. Köper man en fond bör man nog inte ha mer än 5 % årligt avkastningskrav... skämt åsido. 

Vad har ni för avkastningsmål?

Följ Värdepapprets nordiska modellportfölj på Shareville och kika in på Värdepapprets hemsida där ni kan läsa mer om värdeinvestering.

Trevlig helg!






Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...