lördag 30 april 2016

Rapport Protector Försäkring, Gottodix ansluter till Värdepappret och Nordnets veckobrev

Igår kom Protector med Q1:an och det var i vanlig ordning gediget. En tillväxt med över 20 % jämfört med föregående år. Resultatet sämre än föregående år främst på grund av en engångsavsättning i "change of ownership" enheten och lägre finansiellt resultat. Under Q2 har dock finansiella resultatet ökat väsentligt och de ligger nu på plus för helåret. Protector har en rejäl stek i Bank Norwegian som nu ska börsnoteras vilket givit en mycket god utveckling för aktieportföljen i början av Q2.

Det som driver den goda utvecklingen nu är främst Sverige och Danmark som fått riktigt god fart i verksamheten. Change of ownership har problem för närvarande men att döma av rapporten så tar man nu krafttag för att förbättra utvecklingen. UK har fått den första kunden och där förväntar jag mit mycket positivt framöver. Med tanke på konkurrenternas höga kostnader så borde Protector kunna slå sig in rejält på marknaden.

Det som imponerar är hur snabbfotade Protector är. Ett problem uppstår i någon del av verksamheten och åtgärder vidtas snabbt för att få verksamheten på banan. Styrningen i bolaget måste jag tillstå är toppklass vilket känns mycket tryggt.

Jag skulle förvånas om inte Protector kommer att slå prognosen för innevarande år drivet av en god utveckling i Sverige och Danmark och jag är inte förvånad om starten i Finland och UK går bättre än planerat. Protector har gått riktigt bra både operativt och kursmässigt länge men värderingen är inte ansträngd ändå och med fortsatt tillväxt så ser jag fortfarande potential för uppsida. Protector kan mycket väl dubbla vinsten kommande 5 år.

Protector Försäkring är mitt största innehav och så bör det förbli så länge bolaget drivs med management i absolut toppklass. Alla bitar är på plats för fortsatt god tillväxt och lönsamhet kommande 10 år. Jag har ökat en del den senaste tiden och tog in fler aktier igår på 77,50 kr.

Länkar till rapport finns här.

Gottodix ansluter till Värdepappret och Värdepappret har premiär i Nordnets veckobrev. 

Veckan har varit händelserik. Gottodix, Sveriges just nu bästa blogg?!, tog av sig vargmasken och blev offentlig och har även klivit in som skribent i Värdepappret. Ett mycket trevligt tillskott till tidningen som vi är mycket glada och stolta över. Läs hans inlägg här

Värdepappret har fått förmånen att delta i Nordnets veckobrev som lanserades i veckan. Läs veckobrevet här.  I samband med vårt samarbete med Nordnet så lanserar nu Värdepappret ett erbjudande.

Passa på att teckna en prenumeration av tidningen via vårt erbjudande tillsammans med Nordnet. 



Trevlig helg!

onsdag 2 mars 2016

Semi-passivitet, Vardia och Nilörngruppen

Målet med bloggen har sedan start varit att beskriva vår resa mot att leva på en passiv inkomst (utdelningar). På vägen mot målet har det dykt upp både med- och motgångar, förändrade strategier och förutsättningar. En resa mot ett mål är aldrig rak oavsett om det gäller aktiesparande, fotboll eller karriär.

Vi har varit föräldralediga båda två nu i 9 månader och kommer att fortsätta att vara det i överskådlig tid. Det kostar kassaflöde vilket gör att målet har skjutits på framtiden, som tidigare kommunicerat. Återbetalningen i form av ledighet med barnen är dock något som jag skulle byta allt kassaflöde i världen mot. Vi har förmånen att kunna göra båda sakerna och har den senaste tiden satsat på ledighet före "fritt kassaflöde" och aktieinvesteringar. Fokuset kommer att förändras efter sommaren när vi återgår till jobb och dagisrutiner igen.

Efter ett par år av investering i fastighet och barn så kommer vi öka takten i sparandet under hösten och jag räknar med att vi kommer täcka hälften av våra levnadskostnader av en passiv inkomst i slutet av året eller i början av nästa år. En härlig prestation, en härlig känsla! Skulle vi stoppa där så har vi ett kassaflöde som tickar in år efter år efter år utan avbrott som kan återinvesteras och växa sig allt större. Det kommer bli stora pengar över tid. Men vi kommer inte att stoppa nästa år, vi kommer att fortsätta att sätta av överlikviditet för framtiden. Beroende på utvecklingen i innehaven så har vi runt 5 år kvar till målet är uppnått. Inte illa när jag ser tillbaka på de senaste åren.

För övrigt är nästa resa till Ligurien nu bokad. I slutet av maj drar vi iväg igen vilket ska bli riktigt skoj.

Jag fick frågan av Avanza vilken utdelningsaktie som jag skulle välja om jag fick välja en. Mitt val landar på det ganska okända bolaget Nilörngruppen som ger en direktavkastning på ca 7,5 %. Bolaget handlas till 10 gånger årsvinsten och delar ut i stort sett hela årets resultat. Vad är det man brukar säga? Cash is king? Nilörngruppen är en kassaflödesmaskin med litet investeringsbehov och en mycket hög kassagenerering. Bolaget är dessutom ganska billigt och utdelningen är uthållig. Nilörngruppen har en ganska stor plats i portföljen i dagsläget. Bolaget har presterat riktigt bra sedan Traction köpte ut bolaget från börsen för några år sedan och nyligen noterade det igen. Kan de pinna på som de gör nu så är det inte omöjligt att de kan tjäna nästan 4 kr under året och kanske tom öka utdelningen. Kassaflödet medger också förvärv vilket kan bli aktuellt enligt uppgift från bolaget. Nilörngruppen är inte det roligaste bolaget att följa men deras lönsamhet och finanser är desto roligare att tränga in i.

Vardia kom igår med en svag rapport. Aktiefokus har som vanligt, på ett utmärkt sätt, skrivit allt som behöver veta om rapporten. Jag valde att sälja av 2/3 av mitt innehav i bolaget då jag känner en ökad oro över den finansiella situationen. Rätt eller fel? Det går inte att säga. Jag är kvar med en del men en tidigare vinst har förbytts mot en mindre förlust. Vardia är ett bolag jag kliar mig mycket i huvudet över. De har förtvivlat svårt att få ordning på verksamheten och få betalt för det värde som finns i kundstocken. Kommande kvartal blir mycket intressant att följa då det lär hända något, det måste hända något. Försäljning av hela eller delar av verksamheten, lån, nyemission, konkurs? Alla möjliga utfall är tänkbara även om konkurs känns avlägset. Vardia får skvalpa kvar ett tag till. Jag hade två scenarior när jag köpte Vardia. Base case var att de skulle få ordning på verksamheten och kunna bli lönsamt. Det var ett case där uppsidan var mycket stor över 3-5 år. Nu har vi det andra caset då jag snarare tror att bolaget på något sätt kommer att säljas helt eller delvis. Ett sämre case men kan ändå bli riktigt bra.

Största innehav är nu Amhult 2, Protector och Nilörngruppen. Bland nya innehav kan även nämnas Kinder Morgan Inc och DNB NOR.

måndag 25 januari 2016

Lite tankar om börsläge och några nya affärer

Som jag skrivit i ett tidigare inlägg så har jag inte en aning vart börsen är på väg. 2016 har också startat på ett märkligt sätt men mycket hög volatilitet med främst dragning söderut. Att sia om börsen är inte enkelt utan så svårt att jag väljer att inte göra det alls.

Likaså är det svårt att sia om priset (P) för en aktie men enklare att räkna på vinster (E), åtminstone uthållig vinst. Så istället för att sia om P så försöker jag beräkna E.

Vad har jag då gjort hittills i år. Inte särskilt mycket. Men jag måste säga att det känns väldigt bra att vara jagad av säljare. En betydligt bättre känsla än att behöva jaga säljarna. Nu kommer sälja till mig och möter mina lågt hängande ordrar.

Jag ökade i Protector på dryga 60 kr vilket visade sig vara bra timat då Protector kom med en utlovad uppdatering förra veckan som var riktigt bra. Protector förväntar sig 22 % tillväxt under 2016 vilket är makalöst bra. Deras förnyelse sker i början av året så hela 2016 är redan räddat nu. Kursen har dragit en bra bit över 70 kr på beskedet. Protector är alltjämt ett mycket fint innehav i portföljen.

Jag har även ökat upp en smula i Vardia på 1,40 kr. Här har inte mycket hänt förutom att kursen har backat. En intressant sak ska nämnas. Vardia publicerade en presentation i mitten av januari där de bl.a. skriver att solvensen är ok per 1 januari vilket ger mig trygghet i att Q4 gick enligt plan. Delårsrapport förväntas i slutet av februari. Detta var egentligen ganska väntat men ändå skönt att få det på papper. Värderingen ter sig mycket låg och jag förväntar mig stora framsteg av Vardia på det operativa planet under året.

Det har varit en stökig start på börsåret 2016 men i portföljen är det desto lugnare. Värdena rör sig i regel betydligt mycket mindre än priset, det kan vara bra att ha med sig i tider av oro.

Glöm nu inte att signa upp för en prenumeration av Värdepappret. På fredag kommer första numret för 2016 med bland annat en analys av den norska snabbväxaren Zalaris.

God kväll!

fredag 1 januari 2016

2016

Snart går vi in i 2016 och vad rör sig då i mina tankar? Börsen är svår att tyda. Hur mycket lågräntemiljö ligger i kurserna? varför har oljepriset kraschat? mycket höga värderingar för många bolag? Beror de höga värderingarna på lågräntemiljön eller på att vinsterna kommer att explodera? Eftersom jag är försiktig så tänker jag att inte tro på någon vinstexplosion utan jag väljer att titta på historisk lönsamhet och avvaktar då att investera i en stor mängd av bolag då jag inte finner vinsterna uthålliga.

Mina tre största innehav är som tidigare Amhult 2, Protector och Vardia. Jag tror på alla tre innehaven inför 2016 varför jag håller kvar bolagen i portföljen. Jag har ägt Protector i drygt 2 år och Amhult 2 i ca 2 år. Vardia något kortare tid då jag sålde under året för att senare köpa tillbaka.

Vardia har högst risk, även om jag anser den vara låg, och givetvis också störst potential. Gör de vad de ska så kan vi ha 3 kr redan 2016, det vill säga en uppgång på 100 %. Min huvudtes i Vardia är att de ska kunna tjäna minst 10 % på omsättningen förr eller senare. Egentligen ska de kunna tjäna mer men med tanke på deras ganska prekära utgångsläge så är det en bra start att nå 10 %. De större försäkringsbolagen ligger på ca 20 % där hälften av resultatet kommer ifrån försäkringsrörelsen och hälften från deras finansiella placeringar. Om Vardia kan nå 10 % inom 3 år så tjänar de över 150 MNOK vilket motsvarar 35 öre per aktie. Då har vi aktiekurser på + 5 kr. På nedsidan i Vardia finns affärsmodellen som idag gör att deras combined ratio blir något lidande. Den största risken, deras finanser, känns bättre nu då de inte har mandat för att ta in mer pengar vilket tyder på att de nu känner sig trygga med den finansiella ställningen. Konkursrisk och tvångsförsäljning av kundstocken känns därför avlägsen nu och det är givetvis skönt. En annan uppsida i Vardia är att de köps upp vilket inte är otroligt om de får ordning på verksamheten. Deras upplägg då Vardia idag endast består av en kundstock gör att de är ett mycket attraktivt byte för en större aktör som till exempel Gjensidige.

Amhult 2 och Protector har god potential men inte samma potential. Amhult 2 bygger nu på med god lönsamhet och kan realisera 10-15 kr per aktie för varje etapp av bygget. Aktien handlas en bit över substansen men jag räknar med god substansvärdetillväxt kommande år och värderingen är lägst i branschen trots en god uppgång. Protectors resa fortsätter och det som kommer styra värderingen där kommande år är satsningen i England. Om den blir lyckad, vilket jag tror, så kommer bolaget har mycket att ge kommande 5-10 år.

I övrigt har jag några mindre innehav så som Picanol, Spectrum, TGS, Traction med flera. Dessa är dock så små så att det inte påverkar portföljen nämnvärt. Avkastningen kommer att bero på mina tre största innehav.

Portföljen slutade 2015 på +39 % vilket jag är mer än nöjd med tanke på Vardias fadäs i början av året. Protector och Amhult 2 är nu plus 200-300 % sedan inköp och Vardia kraftigt på plus sedan försäljningen i våras och det nya inköpet under hösten. Portföljen har nu avkastat 37 % årligen de senaste tre åren. Det är en avkastning jag är stolt över men ser den inte som uthållig. 15 % är mitt mål och en mer rimlig förväntan på avkastning.

Under 2016 kommer jag att fortsätta att gräva efter mindre bolag där jag har chansen att hitta kap och har en fördel mot övriga marknaden. Genomlysningen är mycket liten där vilket gör att man har goda förutsättningar att hitta låga värderingar Detta kommer att ske både privat och via tidningen Värdepappret.  Jag har som mål att försöka hitta ytterligare 1-2 bolag som får en tyngre vikt i portföljen. Dessa vet jag ännu inte vad de finns utan det är ett jobb som måste göras under året. Även om börsen i stort är högt värderad så finns det alltid undantag, främst avseende mindre bolag och det är där jag kommer att leta under 2016. Skulle börsen falla ordentligt kommer jag att leta större bolag givetvis, men med dagens värderingar finns mycket lite att hämta.

Sammanfattningsvis finns det potential för en god avkastning även 2016 och den är beroende av hur mina tre största innehav utvecklas. Portföljen börjar bli stor så även om insättningarna kommer att göras månadsvis så är det bara en liten del av totalen. Men en ack så viktig del att kunna fylla på portföljen regelbundet med nya friska pengar. Målet om att äga tiden är kvar och det känns som det närmat sig väsentligt senaste halvåret. Nu väntar ett händelserikt 2016 och det återstår att se om målet är närmare eller längre bort när jag summerar om 1 år.

God helg!
Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...